动力电池市场研究：宁德时代装机量稳坐全球第一宝座

2020年新年伊始，特斯拉给我国新能源汽车工业送来了一份大礼。

先是特斯拉上海工厂正式量产和交付，点燃投资者和消费者们的热情，接着超出预期的2019年第四季度财报，还给A股新能源汽车板块带来了惊喜。

我国履历了2019年年度销量首次负增长后，可是在特斯拉效应连续下，新能源汽车在车市隆冬中“回暖”，新能源汽车再次迎来了机缘。其中，新能源汽车的动力电池电力驱动技术成为了投资竞争的关键。

一、动力电池

动力电池即为工具提供动力泉源的电池，多指为电动汽车、电动列车、电动自行车、高尔夫球车提供动力的蓄电池。其主要区别于用于汽车发念头起动的起动电池。

动力电池是新能源汽车的焦点部件，其性能直接决议了新能源汽车的实际价值，同时新能源汽车关键技术指标，如续航里程、充电时间和宁静性能的提升也受制于动力电池的技术进步。

从生长史看，动力电池履历了两代的技术的厘革，历程出现出三个特点，一是绿色环保电池迅猛生长，二是电池体积比能量和质量比能量尺度逐渐提高，三是生产厂商一直在寻求降低电池生产成本的技术路径。

好比，第一代动力电池是铅酸蓄电池，但因能量密度较低，而且主要原质料铅有污染而遭受淘汰。第二代动力电池是碱性电池，如镍镉电池、镍氢电池。其中镍镉电池由于镉的污染，导致现在欧盟各国已禁用于动力电池，而镍氢电池环保性较好，但又因价钱高于铅酸电池且高温导致性能较差而放弃使用。第三代动力电池是锂离子电池，其能量密度高于铅蓄电池和镍氢电池，具有高电压、寿命长、无影象效应的优点，且对情况没有污染，现在被广泛应用于新能源汽车及储能领域，是动力电池未来的主流技术生长偏向。

二、动力电池工业链

我国动力电池已经形成上游质料、中游生产以及下游应用的工业结构。详细体现为上游质料，中游动力电池生产，下游新能源汽车应用。

上游为原质料的开采和加工。其中，锂、钴、镍组成电池正极的原质料，天然石墨及人工石墨应用于负极质料。详细来看，钴应用领域比力广泛，约60%用在电池领域。尤其是作为三元电池正极质料，可以提升电池的导电性和倍率性能，并在高电压下提供部门容量。据相识，当前我国有80%的钴被用来生产锂电池。

中游动力电池生产。对于新能源汽车动力电池，现在有两条技术门路。一条是以锂电池为主要研究偏向的二次电池，现在生长迅速可谓“炙手可热”；另一条则是一直被寄予厚望的以氢燃料为主要研究偏向的燃料电池，但由于氢的泉源问题还未实现大规模量产和工业化应用。

现在，动力电池中游主要由正、负极质料，隔膜和电解液四大质料、电芯制造和电池包封装组成。正极质料、隔膜、电解液、负极质料、其他部件划分占锂离子电池质料成本的比例约为30%、25%、17%、10%和18%。从相关技术看，正极在技术门路上仍未牢固，价值量占比最大，因此工业链前后厂家均向正极业务延展，竞争较猛烈；负极现在处于龙头垄断格式，技术稳定具有壁垒；隔膜技术含量最高，国产替代空间最大，而外洋产物质量要求更为苛刻；电解液由于技术壁垒低，不具价钱优势，因此扩产快速。

中游电芯制造是锂电池生产工艺最主要的流程。电芯是一个电池系统的最小单元。多个电芯可组成一个模组，而多个模组组成一个电池包，这是动力电池的基本结构。

在封装领域，以锂电池为主要研究偏向的二次电池，凭据封装种类的差别可以分为圆柱形、方形以及软包电池。一般上，电池生产厂商会凭据技术路径选择生产差别类型的动力电池。从全球漫衍来看，松下的圆柱形电池技术领先，市场认可度较高，LG化学是全球软包电池的龙头企业，三星SDI则主要生产方形电池。整体上，方形电池占比力高，圆柱形电池技术工艺最为成熟，但软包电池在能量密度上占有一定优势。

下游动力电池应用。现在，动力电池主要用作新能源乘用车、客车以及专用车三大领域。凭据高工工业研究院（GGII）统计数据显示：2019上半年我国新能源专用车电池装机电量约2.47GWh。其中，三元电池装机电量约占比16.6%；磷酸铁锂电池装机电量约占比79.8%；在 121 款新能源客车车型中，全部为纯电动车型，其中配套磷酸铁锂电池的车型有116款，占比96%，锰酸锂电池的车型有5款，占比4%；2019上半年我国新能源乘用车电池装机电量约22.42GWh。其中，三元电池装机电量约19.81GWh，占比88.4%，同比增长145%；磷酸铁锂电池装机电量约1.07GWh，占比4.8%，同比增长27.2%。

三、动力电池市场

现阶段，生长新能源汽车已经在全球规模内形成共识。全球各国政府不仅先后宣布了禁售燃油车的时间计划，而且各大国际整车企业也陆续公布新能源汽车战略，新能源汽车成为现在和未来汽车工业生长的目的。

据统计，全球新能源汽车销售量自2011年的5.1万辆迅速增长至2018年的201.8万辆，8年时间销量到达了38.5倍。历程带来了动力电池的旺盛需求，规模获得快速增长。停止2018年，全球动力电池累计装机量已高达97GWh，在装机项目中，锂电池占比高达86%。

仅从我国看，2018年，我国新能源汽车销量到达125.6万辆，动力电池工业在新能源汽车工业的动员下继续保持快速增长，全年总装机量到达56.9GWh，同比增长56.3%。现在，我国动力电池装机量逐渐向大型电池厂集中。宁德时代与比亚迪在动力电池市场中的占比正在不停上升，两家公司动力电池的市场份额已经从2017年的45%，上升至2018年的60%。

现在，全球动力电池供应存在显着寡头垄断，基本由宁德时代、Panasonic、比亚迪、LG和三星SDI垄断，合计占据全球约71%的市场份额。

日韩企业是在19世纪末便开始结构锂电池业务的，因此具有比力成熟的技术与生产履历，普遍为外洋车企配套电池。而我国企业得益于海内市场的迅猛生长和政策的支持，凭借灵活的市场反映度，在全球市场中逐渐提升市场份额。当前，LG化学、三星SDI、松下、宁德时代四家电池企业的市场与技术优势最为领先，其中，LG化学和三星SDI深耕西欧市场；松下深度绑定特斯拉；宁德时代驻足中国市场，并进一步开拓欧洲市场。

四、海内动力电池厂商

新能源汽车销量的高增长动员了动力电池工业的快速生长，自2014年以来，动力电池工业增长率划分为368%、324%、78.6%。在如此高增长的背后，动力电池产能过剩的隐忧也已经显现，使得大多数电池厂商的产能使用率不足50%，而且，近年来在补助退坡情况下，一方面，主机厂面临庞大资金压力，另一方面，动力电池企业负担着严峻的降成本压力，随时面临着被淘汰的局势。动力电池企业正在举行新一轮的加速洗牌当中。凭据GGII数据，2016年我国动力电池企业数量为171家，2017年降为约100家，2018年则只剩下了93家。

现阶段，剩下的动力电池企业剩者为王。就现在来看，宁德时代、比亚迪和国轩高科装机量稳居海内前三。随着行业的出清历程将越发有利于电池龙头的市场份额提升。

宁德时代（300750）：全球动力电池装机总量龙头，自2017年以来一直排名第一位。2018年公司动力电池装机量装机量为23.52GWh，在海内市场占有率凌驾40%。

比亚迪（002594）：2018年比亚迪的装机量为11.44GWh，在海内市场占有率为20%。2018年以前，比亚迪坚持垂直关闭的组织体系，动力电池为比亚迪内部部门，仅供应比亚迪自产新能源汽车。现在，动力电池业务逐步对外开放供货。

国轩高科（002074）：主营磷酸铁锂电池。公司稳居海内动力电池企业装机量排名前三名，仅次于宁德时代和比亚迪。公司2018年装机量3.09GWh，市场占有率为5.38%。从装机配套情况来看，公司在纯电动专用车领域的装机具有显着优势，占据了12.2%的细分市场份额，位列行业第二。