谁让特斯拉的股价坐上火箭？

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2月4日，特斯拉盘中一度涨超24%至968美元历史高位，停止收盘，股价报收887.06美元，涨幅13.73%，市值破万亿人民币。而短短四个生意业务日，特斯拉股价涨幅超50%以上，“空军”欲哭无泪。

“疯狂”，当人们以这个词来形容特斯拉股价走势时，也都想要知道背后发生了什么？

利好消息不停

“特斯拉此轮股价飙涨源于四季度业绩超预期，已经一连两个季度盈利，以及自由现金流大幅改善，而在这之前是销量大增，以及中国国产让未来销量大幅增长有保障。”一位证券分析人士告诉记者。

特斯拉在当地时间1月29日公布了Q4财报。数据显示，特斯拉第四季度营收73.8亿美元，净利润为1.05亿美元。特斯拉2019年全年营收245.78亿美元，略高于市场预期244.7亿美元，高于去年同期214.6亿美元;虽然从整体上看，特斯拉2019年全年净亏损仍到达了8.62亿美元，高于市场预期的8.1亿美元，但与去年同期9.76亿美元的亏损相比，已经有所收窄。同时，Q4是特斯拉在2019年第二次实现单季盈利。

而从产销数据上看，特斯拉第四季度Model 3车型的产量为86958辆，同比增长42%，环比增长9%。特斯拉汽车第四季度Model 3车型的交付量为92620辆，比去年同期的63359辆增长46%，比上一季度的79703辆增长16%。随着在中国的国产落地，特斯拉的产能将连续改善。在需求端，虽然包罗ABB（奥迪、疾驰和宝马)以及保时捷等豪华品牌都在加速推出电动车，但特斯拉的需求仍在增长。据财报披露的数据，特斯拉第四季度在全球的汽车库存时长为11天，比去年同期的19天下降42%，比上一季度的17天下降了35%。

此外，拉升特斯拉股价的利好因素还包罗2020年50万辆的交付预期，以及未来两年系列麋集的产物，好比续航里程到达315英里（500公里）的Model Y交付、电动皮卡Cybertruck、太阳能屋顶、新一代电池产物、全新一代 Roadster和全自动驾驶功效的迭代等。

特斯拉在Q4财报中明确指出，由Model Y带来的更高的交付量、上海工厂的投产，以及更优化的谋划杠杆、进一步的成本降低，这些将使特斯拉的营业利润率到达行业领先级别。作为一家建立多年的科技公司，2020年将进入盈利期的信号，这对于资本市场来说是利好。

特斯拉的重要投资者巴伦资本（Baron Capital）首创人罗恩·巴伦（Ron Baron）就斗胆预测，十年内特斯拉营收有望突破1万亿美元。看多者有多疯狂，看空着就有多执着。Roth资本的分析师认为，总有一天，特斯拉需要“面临现实”，传统车企将迎头遇上蚕食前者的市场份额。该位分析师对特斯拉未来12个月目的订价350美元，评级卖出。凭据FactSet统计，分析师对特斯拉未来12个月平均目的订价为493美元，较当前股价下浮超40%。

投资界对电动车态度改观？

对于这种多空激辩，资深行业分析师梅松林在接受记者采访时谈到：“特斯拉一直是看空和看多双方交锋很猛烈的一家公司。现在一段时间的暴涨既是基于当前的市场、财政体现也是基于特斯拉未来的发展空间。除此以外，更重要的原因是投资界正在改变对电动车的看法，从已往的张望、不确定转向到努力看好的态度。作为电动车这个新品类的领头羊，特斯拉是这种态度转变的最大受益者，险些成了宠儿。特斯拉是否能负担起万千痛爱于一身，还得看它今年一季度的市场和财政体现。”他认为，当下对于特斯拉股价的追捧更重要的原因在于投资界对于电动车前景的态度转变。

今年1月，公共汽车首席执行官Herbert Diess)在对高管的演讲中谈到，传统汽车的时代竣事了，行业留给他的只有“一次时机”。而就在2月4日，英国宣布将燃油车的禁售时间从2040年提前至2035年。从全球规模内看，虽然包罗公共、ABB在内的车企都在转型，可是受制于传统汽车业务带来的负担，要与特斯拉竞逐，多了许多牵绊。而在很长一段时间内，特斯拉在电动车领域的还将继续领先。

而在工业链的结构上，在电动车最为焦点的电池这一零部件领域，特斯拉近期也频传利好消息：一是松下首席财政官梅田博和（HirokazuUmeda）在日前表现，该公司与特斯拉（Tesla）在内华达州运营的电池厂的亏损已获得弥补，实现了首次盈利，其原因在于产量上升降低了原质料成本；二是在海内市场，特斯拉牵手宁德时代，获得本土化的供应链带来的成本优势。在全球市场，特斯拉已经与松下、LG以及宁德时代三大电池巨头的牵手，使得其在电池供应链上，有了更为稳固的泉源。

不外，即便如此，特斯拉是否就具备了连续盈利的基础？业内对此看法纷歧，特斯拉国产之后的本土化供应链切换还需时日，而MODEL Y的大规模批量化量产也还需要时间，而从久远来看，传统车企的新能源车上量会不会对特斯拉的需求造成打击也还值得关注。此外，在欧洲市场，特斯拉在德国的工厂至少要到2021年才会完工，而彼时市场又会有什么新的变化，现在也很难预言。

对于特斯拉最近的股价暴涨，小鹏汽车首创人何小鹏表现，虽然他一直坚持认为，十年内，智能汽车领域会有多家市值在1000亿~10000亿美元以上的公司。但汽车和手机差异庞大，很难形成庞大的赢者通吃和超高毛利，因此他暂时没有看到特斯拉当前如此高估值的逻辑。一位纽交所生意业务员则认为，特斯拉股价上扬源于基本面的理想，投资人士畏惧错失的情绪浓郁，以及空方需要补仓等因素的综互助用。

特斯拉的股价会破千吗？梅松林认为，如果特斯拉继续保持现在的生长势头，是有可能破1000美元的，不清除大量普通、小我私家投资者跟进，“乌合之众”的加入有可能短期来把特斯拉推高到1000美元。（第一财经 杨海艳）

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A股工业链迎“高光”，“锂电王者”宁德时代再度涨停

受特斯拉美股股价新高的影响，A股新能源汽车工业链继续走强。2月5日，特斯拉、新能源汽车等相关板块迅速发作，其中，锂电负极、动力电池、手机电池等相关观点板块先后大涨，工业链个股模塑科技、均胜电子、宁波华翔纷纷涨停。

值得注意的是，在新能源汽车板块中，龙头公司宁德时代盘中再度涨停，市值突破3600亿元，成为名副其实的“创业板一哥”。

中国是特斯拉除美外洋全球第二大市场，也是全球增长最快的市场。特斯拉上海工厂生产Model 3的单元成本较美国工厂的生产成本降低了65%。凭据特斯拉此前披露，国产车型在2020年底实现完全本土化，其中，占据整车成本约四成的动力电池的本土化供应成为重点。

2019年底工信部公示的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》显示，国产Model 3除松下外，还将接纳LG化学南京工厂量产的21700圆柱形电池。而LG的产能满足不了特斯拉的需求，这也意味着特斯拉还需要找另外一家本土电池供应商。

1月30日，特斯拉首席执行官Elon Musk在2019年第四季度财报电话集会中提及“LG和宁德时代将成为其新的互助同伴”。

2月3日早间，宁德时代公布通告对此回应：克日，公司拟与特斯拉签订协议。协议中约定，宁德时代将在2020年7月1日-2022年6月30日向特斯拉提供锂离子动力电池。

值得注意的是，2019年下半年开始，新能源汽车销量的下滑给动力电池企业带来了庞大的打击。宁德时代也受到了不小的影响，2019年三季度宁德时代营收增速为28.8%，净利润同比下滑7.2%，增速显着放缓。事实上，在宁德时代业绩承压的背后，是新能源动力电池相关工业整体正在面临的外部压力，这种压力不仅来自产能过剩带来的竞争升温，也来自于新能源工业补助政策调整带来的挑战。

此次打入特斯拉供应链，借助特斯拉的产能提升销量，为后期的业绩增长提供确定性。这也是现在资本市场看好宁德时代的逻辑。

除了电池供应商宁德时代受益之外，A股其它零部件供应商也受益于特斯拉零部件国产化。

特斯拉官方表现：现在中国工厂生产Model3的零部件国产化率为30%，预计2020年底将实现零部件100%国产化，其中ModelY与Model3将共用75%零部件。

凭据中信测算，现在星源材质（隔膜）、新宙邦（电解液）配套LG化学业务占比力高，而恩捷股份（隔膜）、璞泰来（负极）虽然现在占比力低，但预计后续受LG化学需求拉转动性较高。

汽车零部件中，旭升股份和拓普团体最为受益。旭升股份作为NVH龙头，主营产物是轻量化底盘和汽车电子产物（电动真空泵+只能电子刹车系统），公司向特斯拉独家供应涵盖内饰件、减震及轻量化产物。拓普团体独家供应国产Model 3动力系统壳体、电池壳体、车身零部件、底盘等零部件。

特斯拉市值超1500亿美元 马斯克第二层级奖励即将解锁

据外媒报道，特斯拉股票继本周初每股飙升100美元后再次创下新高，周二生意业务日竣事时报收于每股887.06美元。新的纪录将特斯拉的市值推升至1598亿美元，从而使其首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)即将获得第二层级奖励。2018年，特斯拉董事会通过了马斯克数十亿美元的巨额股票奖励方案，并分12个层级解锁。

根据当初的计划，如果马斯克能够在六个自然月或30个自然日中的所有生意业务日中维持特斯拉1500亿美元的平均市值，他将可以领取股东批准的第二层级奖励。固然，要想解锁这笔奖励，他还必须满足其他目的。本月早些时候，马斯克越过了第一个市值里程碑，其时特斯拉市值突破了1000亿美元关口。马斯克每次领取他的10年期薪酬计划中12个层级奖励，就离解锁2000万股股票期权又近了一步。

现在，这位特斯拉首席执行官没有人为。相反，他正在执行为期10年的绩效薪酬方案，其中包罗股票期权，只有当他领导特斯拉乐成到达特定的市值和营收里程碑时，才会获得股票期权奖励。这是个高风险计划，但它的设计就是为了确保马斯克全力以赴。这也肯定会给他带来巨额回报，因为他可能会获得潜在价值550亿美元的特斯拉股票。2018年股东批准薪酬计划时，其价值仅为26亿美元。

马斯克的绩效薪酬方案与2012年批准的类似5年薪酬计划很是相似。新的计划包罗12个层级，每个层级都要求特斯拉的市值和运营到达特定的里程碑。对于每次奖励，马斯克可以选择在计划获得批准时，行权相当于特斯拉总流通股1%的股票。

当特斯拉市值到达1000亿美元，并实现与之匹配的运营目的时，第一层级奖励就可解锁。接下来的每个层级奖励，特斯拉的市值都必须再增加500亿美元，同时还要满足相应的运营目的。最终目的是特斯拉在10年内到达6500亿美元的总市值，这将使其在未来某个时候与苹果和谷歌相提并论，这两家公司的市值划分为1.4万亿美元和9960亿美元。

做空机构香橼研究：马斯克若是基金司理，现在也会做空特斯拉

据外媒报道，知名做空机构香橼研究(Citron Research)认为，现在就连伊隆-马斯克(Elon Musk)都市在这个水平做空这家电动汽车制造商的股票。

这个由安德鲁-莱夫特(Andrew Left)建立的研究机构周二在Twitter上表现，如果特斯拉的首席执行官马斯克是一名基金司理，那么他自己也会做空特斯拉的股票。该机构表现，股票已成为“新的华尔街赌场”。特斯拉股价在周二盘中一度飙升21%，今年以来已经翻了一番。

“我们热爱特斯拉，并答应再也不会做空它。可是，当电脑开始推动股市颠簸时，我们相信，如果马斯克是一名基金司理，那么他也会做空这只股票。这不再是技术的问题，它已经成为新的华尔街赌场。”香橼研究发推文称。香橼研究早在2013年就公然宣布将做空特斯拉。现年49岁的莱夫特于2018年9月起诉了48岁的马斯克，因为这位亿万富翁首席执行官此前声称，他正在思量以每股420美元的价钱将这家汽车制造商私有化。

但香橼研究在次月宣布改变主意。开始做多特斯拉。香橼称，Model 3“被证明很脱销”，“特斯拉正在碾压竞争对手”。

5年前，看空特斯拉的香橼公布了下面这个评语：

“等到特斯拉产物上市的时候，其他行驶距离长达200英里的插电式混淆动力汽车恐怕早已上市几年了。”

这些年，一直有种种听说称，特斯拉的终结者将会泛起。通用汽车前副总裁鲍勃-鲁茨（Bob Lutz）甚至断言，特斯拉将会破产。

媒体一直在关注特斯拉CEO马斯克离经叛道的、有时候甚至是冒犯性的行为，可是却没有注意到特斯拉对于汽车行业的庞大打击。事实上，在电动汽车行业，特斯拉才是真正的统治者。

简而言之，特斯拉正在碾压竞争对手。Model 3已完全统治中等巨细豪华电动汽车市场。而Model S则是大型豪华汽车市场上最脱销的汽车。

国产特斯拉原定于2月初的交付会暂缓

2月4日，特斯拉对外事务副总裁陶琳在其小我私家官方账号上表现，原定于春节后2月初的交付会暂缓，不外特斯拉将努力在疫情好转后补上之前暂缓的速度，现在特斯拉正在制定种种计划。

据相识，首批面向社会民众用户的交付国产版特斯拉Model 3已经于2020年1月7日举行。在交付当日，特斯拉首创人兼CEO马斯克正式宣布启动国产Model Y项目。马斯克表现，Model Y的需求最终可能凌驾其他特斯拉车型的总和。

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