特斯拉月内大涨100％！新能源汽车行业的时机在那里？

近期国家和地方政府出台了各种新能源汽车购

补政策。4月14日，国家电网有限公司召开20

20年全面建设新能源汽车充电设施项目集中联

动开工视频集会，计划2020年公司将新增充电

桩7.8万个。

购补政策+“新基建”，能否扭转新能源汽车消费

下滑的局势?今天同花顺专家团邀请了晶鱼研

究团结首创人一一杨渝先生为大家分享。

嘉宾先容：杨渝，晶鱼研究团结首创人，10年

汽车及新能源行业工业研究及投资并购履历。

晶鱼研究：一家独立的第三方研究平台，焦点

团队来自于科技和消费行业龙头企业、上市公

司，均具有10年以上工业履历。现在专注于消

费电子、半导体、通信、新能源汽车以及新消

费领域的工业跟踪和研究。

嘉宾焦点看法：

1、近期国家和地方政府出台的各种新能源政

策，可以明白为对冲疫情对经济及新能源汽车

行业的影响，但恒久来看，政策会逐步淡化退

2、电动化是汽车智能化生长的基础和前提，

从供应端和需求端看，电动化已经不行阻挡。

3、未来5年还是以锂离子电池为主，燃料电池

是动力电池的最终偏向，但真正工业化尚需时

日。后补助时代磷酸铁锂动力电池会短期需求

翻转。

4、新能源还处于从政策推动向市场推动的过

度阶段，动力电池是一个赢者通吃的行业。

访谈详细内容：

1、如何看待新能源汽车政策变化?

杨渝：新能源汽车作为一个新兴工业，政策刺

激是工业初期生长的焦点驱动力。以中国市场

为例，新能源政接应该分为2个阶段：

第一阶段：2015到2019年，纯粹依靠补助推

动，所以可以看到2015~2016年的骗补乱像，

也可以看到2019年补助退坡后，新能源汽车销

量增长的停滞；

第二个阶段，从2020~2021年开始，所谓的后

补助时代，以双积分、新能源牌照、优先路

权、停车充电过盘费优惠等多种方式，来取代

简朴粗暴的补助。

在这个大配景下，我们看到国家和地方政府频

繁出台各种的新能源政策，总体是在沿着这个

偏向在生长。而近期出台的新能源汽车购置补

贴和免征购置税政策延长2年，可以明白成短

期以政策刺激对冲疫情对经济及新能源汽车行

业的影响，总体利好新能源汽车工业。

但恒久来看，政策会逐步淡化退出，新能源汽

车随着量的增长，会成为汽车的一个通例品

类，逐步市场化。

2、如何看待疫情对新能源汽车行业的影响?

杨渝：影响肯定是有的，2020年1~2月，中国

汽车销量下滑41%，新能源汽车销量下滑5

3%，3月逐步恢复；外洋市场3月份随着疫情

扩散，汽车行业受到影响，其中3月欧洲汽车

销量下滑35%，但电动车销量增长34%，依旧

保持强劲增长态势。

但投资看久远，我看好新能源汽车行业的发

展，主要基于以下几点：

从能源环保角度看，电动车是局势所趋。中国

推广电动车基于能源宁静和节能减排思量，欧

洲则主要思量节能减排问题。

电动化是汽车智能化生长的基础和前提，从产

业自身逻辑来说电动化已经不行阻挡，大家亲

自去体验对比一下特斯拉车型和传统燃油车，

就可以找到谜底。

供应端一—产物改善：2015~2018年主流电动

车是类似于知豆等为补助量身定制的车型及比

亚迪秦等网约专用车，真正适合私家车的车型

很是少。但从2020年开始产物供应端大幅改

善，高端市场，宝马、疾驰、保时捷纷纷推出

电动车型，特斯拉也已国产化并一路高歌猛

进；中低端市场，公共、通用以及海内的吉

利、长城、上汽等车企的新一代电动车也逐步

推出。越来越多的优质电动车型的推出及产能

供应会从供应端推动电动车行业的生长。

需求端-一中低端性价比需求+高端体验需求：

2015年动力电池2000元/kWh，一辆10万的A

级车，将发念头换成电池后补助前售价靠近30万元，毫无经济性可言，但到了2020年不到3

0万可以买到带上海沪牌的Model3，日常使用

和调养等方面，电动车也有很是显着的成本优

势，性价比优势已逐步显现。而豪华电动车的

优越功效及体验也会逐步提升高端电动车的销

量。

凭据我们对工业链复工的调研，中国和外洋的

主流新能源企业基本已经复工，特斯拉上海工

厂正在热火朝天的提升产能扩大产量。中国电

动车市场2020年预计销售150~160万辆，相

比2019年增长25%~30%，欧洲电动车市场预

计2020年预计销售100万辆，相比2019年增长

80%，所以恒久看好，短期疫情影响可控。

3、如何看待电池技术门路的变化，三元/磷酸

铁锂、固态电池、燃料电池、特斯拉干电池。

杨渝：现在动力电池还处于技术快速生长和变

革的阶段，未来5年应该还是以锂离子电池为

主，固态锂电池方面外洋龙头企业如三星和LG

等还处于实验室阶段，预计2025年左右商业

化；燃料电池近2年因为政策及地方政府推广

等因素推动，比力火热，也确实代表动力电池

的最终偏向，但真正工业化尚需时日。锂离子

电池方面，2018~2019年磷酸铁锂电池受到较

大压制，但后补助时代，特别是接下来的2

年，磷酸铁锂动力电池会泛起需求翻转，上面

提到的满足中低端性价比需求的电动车会大规

模接纳磷酸铁锂方案。

特斯拉干电池技术，凭据我们相识是将超级电

容的干电极技术应用于锂电池，可以大幅提升

锂电池性能并进一步降低锂电池价钱。如果真

的实现工业化，将是锂电池领域的又一次突

破。

4、整车厂会不会自己造电池?

杨渝：动力电池成本占整车成本的30%以上，

从供应链宁静及成本控制角度思量，整车厂一

定想自己造电池，可是电池是电化学体系，而

整车制造是机械加工体系，短期整车厂独立造

电池的难度很大，加上锂电池属于重资产投入

行业，且现在技术/供应链尚未完全定型。我

小我私家认为未来几年更可能是通过合资互助等手

段解决动力电池供应问题，待电池技术门路及

成本完全成熟后，不清除车厂会自建动力电池

产线。

5、如何看待电池行业格式的变化，宁德时代

5、如何看待电池行业格式的变化，宁德时代

是否会连续维持高份额?

杨渝：现在新能源还处于从政策推动向市场推

动的过分阶段，动力电池降本压力极大，而电

池降本的焦点的是技术降本及规模降本。所以

从这个角度看，动力电池是一个赢者通吃的行

业。动力电池与整车需要较长的匹配开发周期

较长，所以未来3年的量产车型的动力电池供

应商已基本确定。凭据我们的数据跟踪，我们

认为宁德时代2023年之前保持全球25%市场份

额可能性很高。

6、动力电池哪些细分领域值得投资，普通投

资者该如何选择?

杨渝：基于我们的汽车工业趋势的判断，总体

看好动力电池领域的投资时机，近期疫情导致

新能源工业链上市公司股价大幅调整，又提供

了一个极佳的买入并恒久持有的时机。建议关

注以下领域：

动力电池：三元电池和磷酸铁锂电池头部企

业；

上游资源：重点关注锂盐产物特别是氢氧化锂头部上市公司，现在锂价已处于筑底阶段，后

续有望量价齐升；

质料端：建议关注宁德时代和LG供应链企业，

正极质料可关注掌握优质锂/钴/镍等资源并绑

定下游优质客户的相关企业；

热治理：电动化后热治理需求大增，而海内头

部企业在需求提升、国产化替代、系统集成化

趋势等推动下，有望实现业绩高速增长；

周边细分领域隐形冠军，如碳纳米管、细密连

接器、PCB、电池轻量化托盘/壳体等。

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