瑞幸咖啡暴雷，福田汽车自己立起的宝沃，含着泪也得扛完？

2019年的业绩提升，证明晰聚焦战略的正确，但福田汽车为乘用车所交的上百亿元学费，现如今又有了很大的变数。

文丨郭小兴 编辑丨杜海 泉源丨正经社

瑞幸咖啡自爆22亿元销售造假这个蝴蝶的翅膀，竟然扇到了福田汽车。

跟瑞幸咖啡同列资本大佬陆正耀旗下的神州优车，在2019年收购了福田汽车的宝沃汽车，遇上这场资本市场的巨震，收购欠款已经拿不出来了。

把德国百岁品牌宝沃汽车以500万欧元买得手后，三年多下来，福田汽车的花费凌驾60亿元，但在乘用车市场的开拓却希望缓慢，还留下了极重的债务肩负。

如今，再度回归商用车领域的福田汽车，遇到神州优车这场变故后，有可能再度摊上宝沃汽车这个累赘。

01扶不起的宝沃

宝沃汽车1934年正式推出第一台轿车，称得上是德国百年品牌。缸内直喷技术鼻祖、德国第一款装备自动平衡空气弹簧企业、提供德国首款自动挡选项的高端汽车等等结果，一度让其名声在外。

然而，早在1961年，宝沃汽车就破产清算了。直到2014年，在福田汽车的开发下，这个寂静了50多年的汽车品牌才得以复生。

由于长达半个多世纪没有了技术传承和沉淀，许多业内人士对宝沃汽车的“德国技术”提出了质疑。但福田汽车在宣传时，一直以“德系四强”（宝马、疾驰、奥迪、宝沃）称之。

在福田汽车的重金研发投入和德系噱头的推动下，宝沃汽车进入中国市场后有过一段上升期。2016年，宝沃BX7正式上市，当年累计销量4万辆，缔造了中国市场新进入品牌的销售奇迹。

2018年，宝沃汽车提出“双轨道并行的新能源汽车生长观”。同年，宝沃BX7纯电动版BXi7上市，官方宣布其续航里程可达500km，百公里加速仅6.5秒，补助后售价不足30万元。

然而宝沃汽车很快就日薄西山，不仅没有遇上新能源汽车红利期，推出的燃油车也质量问题不停，“德系豪华”品牌故事迅速破灭。2017年开始，月销就彷徨在了2000辆的生死线上。

肩负极重的福田汽车在2019年1月以82.44亿元将宝沃汽车67%股权转让给了神州优车子公司。彼时，宝沃汽车的欠债已经高达67.7亿元，但在福田汽车的高投入下依然拥有全世界第一条八车型智能生产系统工厂，还拥有新能源车的资质，以及传统燃油车的资质，可以资助神州优车快速进入汽车制造行业。

被收购之后，宝沃汽车推出千城万店计划，将渠道下沉，在2019年5月销量突破7000辆。但这一情况并未连续，随后销量不停下滑，2020年1-2月累计销量2200余辆，同比下降67.7%。产物层面，宝沃推出的改款BX5和新车BX3，都没能引起市场努力反映。

宝沃汽车销量统计

更大的攻击来自于资本方面。神州优车收购时，不仅有14.8 亿元剩余价款未向福田汽车支付，还以宝沃汽车的资产为抵押向福田汽车乞贷46.7亿元。面临这样一笔巨额债务，此时的神州优车显然无力归还。

账面上看，神州优车停止2019年尾另有7.58亿元钱币资金；谋划现金流一连三年净流出，流出额高达107亿元；短期乞贷凌驾20亿元，偿债压力庞大。

福田汽车克日通告，神州优车的14.80亿元欠款约定在2020年还清，宝沃汽车暂以抵债产业的净资产值预估折价40 亿元抵偿指定乞贷，以净资产抵债后，还债进度还要从长计议。

对于福田汽车来说，这个方案只是下下策。因为，瑞幸咖啡暴雷将波及到同气连枝的神州优车，已经是业界内外共识。

固然，福田汽车也昭示了对方定期归还剩余款子具有不确定性，由此还遭到了羁系部门的严厉问询。

02梦碎乘用车市场

作为中国品种最全、规模最大的商用车企业，福田汽车在销量、口碑方面，都是中国商用车领域的龙头企业，但在乘用车市场可谓一败涂地。

2011年，福田汽车正式宣布大肆进军海内乘用车市场，一口吻公布蒙派克、迷迪、风物等8款新车，甚至喊出了2020年海内乘用车市场第一的目的。

然而事与愿违。几年之后，福田汽车的乘用车市场规模依然不大，月销量恒久彷徨在千辆以内，产物也只有轻客车型蒙派克和MPV伽途以及SUV萨瓦那等少数几款。在SUV浪潮下，福田汽车2015年推出的萨瓦那最高月销量都没有突破500辆。

正经社在几年前也在车展上看到过福田乘用车，与其时主流的海内乘用车相比，福田旗下的乘用车岂论是车辆功效还是服务品质上，都并非处于弱势，甚至福田萨瓦那富厚的设置名目，堪比其时的SUV明星长城H6。

然而福田乘用车在人气和口碑上缺乏秘闻，在商用车领域的乐成，很难让口碑转化到乘用车市场，究竟客车和货车的用户群体，与轿车、SUV的用户群体重叠度并不高。一个没有几多SUV和轿车生产履历的品牌，大肆进入乘用车市场，消费者可不愿意去做小白鼠。

也正是看到自身品牌实力的弱势，福田汽车才鼎力大举复生“入土”已经50年的宝沃。从这点可以看出，福田汽车在财政和资本运作上十分成熟，也能够认清现状，努力创新转型。

然而，自福田汽车入主之后，宝沃汽车在造车方面都是前者提供。作为德系品牌，作用也仅仅是一个德系血统，而不是德系技术。然而在营销上，福田汽车把宝沃汽车包装成德系豪车，严重透支了宝沃汽车的品牌与口碑，缺乏技术传承的宝沃汽车，很快因为质量问题被市场广泛诟病。

公然数据显示，2016年、2017年、2018年，宝沃汽车划分亏损了4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，3年里一共亏损了40.14亿元，而福田汽车这三年对其的投入更是高达60多亿元。

宝沃汽车已经成为福田汽车彻头彻尾的负担。

03聚焦战略或被拖累

福田汽车卖掉宝沃，收缩乘用车战略，不仅是因为在这个领域并不具备市场优势，也因为此时已经没法继续扩张消耗了。

数据显示，收购宝沃汽车之前的2013年，福田汽车净利润为7.63亿元；收购完成并表之后，历年的利润总体出现了显着的下滑之势，2018年的亏损更是高达32亿元。

对于亏损原因，福田汽车宣称主要原因就是宝沃汽车受市场影响，业绩同比大幅增亏。而在出售宝沃汽车之后，福田汽车2019年净利润转为3.6亿元，同比扭亏。

2019年福田汽车完成销量54万辆，同比增长9%。同时，“聚焦商用车”也成为福田汽车近期一直在强调的关键词。

2018-2019年，是福田汽车的战略调整期，制定了三年行动计划，并提出“以高质量生长为主线，聚焦商用车”战略，针对差别的商用车场景，提供中卡、轻卡、van以致微卡等种种车型，结构远比乘用车富厚。

在新能源汽车领域，除了失败的宝沃新能源，福田汽车的新能源商用车走得更远。早在2003年，福田汽车就宣布开启新能源技术研发之路，先后试点运营纯电动公交车、纯电动出租车、纯电动环卫车等，并向市场推出一系列新能源产物，形成了焦点三电技术。

2019年4月，福田汽车公布智蓝新能源品牌，将其定位为新能源商用车业务的战略计划、研发、销售主体，独立运营新能源商用车业务。

有投资者在2020年头通过互动平台问询新能源汽车工业链结构，福田汽车回应称，福田智蓝新能源品牌架构包罗卡车类（欧马可智蓝、奥铃智蓝、祥菱智蓝等），VAN类（图雅诺智蓝、风物智蓝等），皮卡类（拓陆者智蓝），客车类（欧辉）等。

2019年，福田汽车还结构了新能源物流车。在氢燃料电池客车领域，福田欧辉建立了氢燃料电池汽车生产基地，生产的8.5米、10.5米、12米氢燃料电池客车车型已开始试运营。

同年，福田新能源汽车共销售5988辆，销量同比增加60%，这与一片哀嚎的新能源乘用车市场形成了鲜明的反差。

正经社认为，重回商用车领域的福田汽车，显然对市场越发游刃有余，也牢牢抓住了商用新能源汽车的生长契机。虽然这个市场的规模小于乘用车，但却是福田汽车最擅长的领域。

2019年的业绩提升也证明晰聚焦战略的正确，只惋惜了福田汽车为乘用车所交的上百亿元学费。

现如今，宝沃汽车的接盘方神州优车局势十分不清朗，这对于刚刚扭亏、盈利幅度还很小的福田汽车来说，无异于一枚定时炸弹。

一旦神州优车偿债无望，福田汽车还得重新接手。自己立起的flag，含着泪也扛不起来了。【《正经社》出品】

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