崔东树：1

近几年中国乘用车市场出现相对低迷情况，叠加去库存的压力，车企倍感艰难。在19年国六尺度激进实施的配景之下，19年汽车产销零售出现猛烈变化特征，渠道库存出现颠簸变化，大幅降低。2020年由于春节因素的影响，1月份乘用车厂家批发远低于零售，形成显着的去库存特征，随着2月的疫情深度影响，去库存特征仍显着。2019年渠道经销商库存下降1天，2020年1-2月经销商库存下降9天。3月的渠道库存是否相对富足稳定。

注：库存增减天数的测算是依据库存变化量除以日均零售的效果。日均零售是根据乘联会零售总量除以测算周期的天数。2020年的的测算的日均零售天数是该品牌2019年的年度销量除以360天的效果。

1、渠道库存增减特征

乘用车市场的经销商渠道库存出现猛烈变化的特征，由于部门厂家零售相对不完整。因此，我小我私家修正行业渠道零售状态，使行业库存的颠簸状态更为突出。

2017年到2018年，渠道库存出现猛烈增长特征，这也是因为2016年到2077年车市增长带来的，渠道库存的积累现象，随后2019年到2020年城建渠道库存的下降特征。

此处2020年停止到2月份，可见19年到20年的库存大幅锐减，尤其是19年上半年在国六尺度实施的影响下，，渠道库存下降36万台。随后下半年进入加库存特征，增加30万。

2020年的1月份由于零售远大于厂家批发销量，所以形成27万台的去库存特征。2月又泛起6万台去库存特征，1-2月总体渠道去库存33万台。

2、库存回归最低点

今年2月行业库存回归最低点，在19年6月底的库存谷底后，19年下半年是加库存周期，到19年 2月进入减库存周期，2月的行业库存低于19年6月的谷底。

从库存的走势特点可以看到，库存猛烈变化的主要是合资企业和自主品牌企业，，而豪华车企业由于提早替换运动准备较充实，因此影响不是很大。

自主品牌在19年上半年去库存23万台，下半年加库存25万台，但随后2020年的1月份又去出15万台库存，因此自主品牌总体库存在2019~2020年还是下降的状态，

合资品牌的库存下降相对较大，2019年下降9万台库存，2020年1月份又下降9万台库存，2月下降5万台，合计下降23万台库存。

3、库存结构分析

SUV市场高速增长，渠道库存也增长较快，2017-2018年SUV库存暴增。2019年SUV库存稳定，2020年SUV渠道库存下降较大。

2020年渠道库存下降5.8天，其中轿车库存下降较大，SUV库存下降相对缓慢。

3、20年库存压力分析

从车系角度来看，2017年2018年自主品牌库存增加庞大。2019年上半年出现去库存特征，但总体来看，自主品牌的库存相对丰裕。

德系豪华车和合资品牌车17年和18年总体增库存19年也是库存增长2万台，但2020年1月份渠道去除6万台库存。

日系品牌，库存始终相对稳健，17年到18年总体去库存2万台，19年库存增长4万台，而2020年1月份日系品牌又去除库存2万台，日系品牌出现库存相对低位稳定状态。，

韩系品牌和欧系品牌库存出现连续下降特征。

4、1-2月库存下降较大

库存天数就是现有库存能够支撑未来销售的天数，一般来说，库存天数是根据年度的月平均销量做基数，再乘以30天获得库存支持天数，。

如果根据库存天数角度来看，自主品牌19年渠道库存增加一天的供应量，而1月份下降8天的供应量。，如果思量到2月份库存仍处于下降状态，现有库存的知识效果也就相对弱化。，

德系品牌走势相对稳定，2019年增加两天库存，2020年1月份下降4天库存，总体19~20年渠道库存淘汰两天库存宁静量。

日系车企在17~18年库存下降两天，19年增加3天，2020年又下降2天，总体库存处于低位，且进一步降低特征。

韩系库存下降相对显着，2019年下降24天库存，2020年1月份又下降12天库存。

总体看来，各个车系的库存都处于相对低位特征，库存宁静性较好，但对应未来的销量回暖的库存品种对应将有一定难度。

5、主力车企库存天数大幅下降

从主力车企角度看，渠道库存总体下降还是相对较好，绝大部门主力车企库存都显着下降。

19年以来，合资品牌三大强势车企全面库存下降。其中上汽通用、上汽公共、一汽公共、库存下降尤为显着。

自主品牌的吉祥汽车和长城汽车，库存都有所下降。尤其是上汽通用五菱，库存下降力度较大，实现越发宁静平稳运行。日系车企库存相对稳定，尤其是东风日产等体现相对较好，而丰田本田等车企由于前期库存较低，因此近期库存变化不大。豪华车的宝马疾驰库存相对稳定。，库存力度下降最大的还是北京现代长安福特的，体现了在市场压力相对较大的情况下，企业强力的维护渠道宁静的特征。总体看，由于2月份的产销相对来说较低，3月份的经销商的库存也属于紧平衡状态，市场缺货，情况相对不显着，，但如果市场快速回暖，短期仍有库存品种对应不全的压力。