智能汽车深度陈诉：智能网联势不行挡，掌握浪潮

全球群雄逐鹿:特斯拉引领示范 主机厂团结结构

特斯拉是自动驾驶商业化引领者，独辟蹊径推动智能化生长。特斯拉于2014年10月推出Autopilot1.0首次实现自动驾驶系统商业化， 现在正在向L3级别迈进。特斯拉独辟蹊径:1)差别于传统漫衍式电子电器架构，特斯拉接纳集中式电子电气架构，淘汰线束长度， 并能够提高峻数据处置惩罚能力;2)特斯拉是全球率先应用OTA升级系统的车企，其自动驾驶功效通过无线网络举行OTA连续更新， 不停举行性能优化。

传统车企同盟化成趋势，包罗公共-福特、戴姆勒-宝马、通用-本田等，共享技术和推动商用化。现在L2级自动驾驶系统搭载率显 著提升，L3级别正在开始渗透。我们认为随着主机厂不停加大投入，连续发力，有望加速推动L3级及以上自动驾驶系统的渗透。

中国政策定调:智能化与网联化协同 智能汽车=单车智能+V2X

2020年2月24日，发改委、工信部等11部委团结公布《智能汽车创新生长战略》，强调智能化与网联化协同，车联网值得关注。战 略愿景提及智能交通系统和智慧都会相关设施建设取得努力希望，车用无线通信网络(LTE-V2X等)实现区域笼罩，新一代车用无 线通信网络(5G-V2X)在部门都会、高速公路逐步开展应用，高精度时空基准服务网络实现全笼罩。

单车智能化先行:政策+电动化驱动 ADAS渗透率提升

ADAS执行任务由感知、判断、执行三个环节组成，单车智能主要依赖传感器技术(雷达和摄像头)、芯片和算法。我们认为 ADAS渗透率有望加速提升:1)政策强制标配:中国商用先行，西欧日标配AEB;2)电动化加速:新能源汽车是最佳载体。ADAS功效在新能源汽车上的搭载率高于传统燃油车，2018年海内ADAS市场新能源汽车占比近70%，而传统燃油车仅占30%左右。

此外随着技术逐渐成熟和成本不停下降，ADAS正由高端向中低端市场渗透。预计ADAS市场规模2020年达700亿元，2025年突破 1500亿元。其中新能源汽车ADAS市场规模增速更快，预计2020年350亿元，2025年突破1000亿元。

车联网提速:政策+5G+科技巨头入局加速车联网生长

5G具备的高可靠性、超低时延和广毗连等特征，可满足车联网数据收罗和处置惩罚的实时性要求，我们认为5G将加速车联网的生长。华为、Google、百度、腾讯等科技巨头纷纷结构车联网，其中华为2019年建立智能汽车解决方案BU，意在成为智能汽车的ICT组 件供应商，对标博世、大陆等汽车电子Tier 1。

随着车联网渗透率的提高，汽车终端的传感器、通讯设备、中控芯片等硬件以及车载信息服务、通信服务、云服务等软件需求形成 庞大的增量市场。汽车电子有望显著受益，凭据智研咨询预测，预计 2020 年汽车电子占整车成本约34%，呈逐年加速提升态势， 2030年占比则有望进一步提升至50%; 2018年我国汽车电子市场规模 870 多亿美元(约6000 亿元人民币)，预计 2020 年有望 增长至1000 亿美元(近 7000 亿元人民币)。

投资建议

智能电动化势不行挡，掌握行业中真发展，建议关注:1)汽车电子—增量高发展赛道:均胜电子(座舱电子等)、科博达(车灯控 制器)、星宇股份(智能车灯);2)ADAS工业链:华域汽车(毫米波雷达)、德赛西威(毫米波雷达、ADAS系统，与华西盘算组 团结笼罩)、拓普团体(IBS)，受益标的有伯特利(EPB、ABS、ESC)。

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陈诉内容：

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陈诉泉源：华西证券

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