特斯拉弃钴A股观点股土崩瓦解团体暴跌，去钴化会否掀起强烈风暴？

克日，特斯拉正在与宁德时代商讨在中国工厂使用无钴电池的事宜。消息一出，直觉判断钴观点公司将迎来一波强烈打击。

2月19日，4家钴业公司哐当跌停，凌厉跌势在市场上掀起轩然大波，各大券商分析师纷纷脱手切脉这一突如其来的变局。

对特斯中国工厂即将改用无钴电池的打击，24世纪经济报道记者综合中信证券、天风证券、海通证等头部券商焦点看法，多维度深度解读。

特斯拉接纳无钴电池、自建电池厂怎么看？

首先，车企自建电池厂的行为不必太过解读，动力电池是整车焦点的零部件，自建电池厂可以造就对应的团队，对关键零部件环节相识更清楚，为公司的运营提供技术支持；另外也可以保障供应链宁静。（类比燃油车，规模大的车企会有自己的发念头厂商）。详细操作上，我们判断车企自建的电池厂的供应比例会控制在合理的规模，保留一部门外采可以制止自我关闭，兼容一些特殊的产物需求，实际上公共和丰田等车企都有自建电池厂的需求。

对于特斯拉将接纳无钴电池，我们判断更多的指的是进一步降低三元质料中钴的含量，而不会是全新的质料体系（不含钴的体系）。

现阶段行业中“去钴化”希望如何？

钴在电池质料中主要应用于两类质料，第一类是钴酸锂，主要应用于手机等消费电子电池。钴在其中的作用到场氧化还原反映（变价），直接提供能量；第二类就是动力电池中使用的三元质料，钴在其中的作用主要是稳定层状结构，提高质料的导电性能和电池的倍率性能（从车的角度就是功率性能）。降低钴的用量会使得上述性能下降，例如现在使用的Ni55\Ni65系列的电池，与传统的523、622相比还是有下降。其他含钴的正极质料都没有大批量使用，尚未到达实用化的阶段。因此现阶段看这两类正极质料中还是离不开钴元素。

现在有哪些“去钴化”技术门路探索？

现在看主要有以下几种重要的技术门路——

1）富锂锰基的正极质料，这类质料的优点是容量高，缺点也比力显着，就是组装电池时必须使用高电压的电解液，此外体系的循环稳定性和倍率性能也没有获得解决。现在这一体系的研究主要集中在高校和研究院所，工业界包罗主流的正极质料厂家尚未投入大量资源。

2）高镍三元质料，也就是大家比力熟悉的NCM811和NCA等，传统的NCM811中钴的元素占比是0.1，折算到质量百分比是6%。由于久远来看，钴仍然是一类稀缺资源，因此电池去钴化也成为了三元正极质料的一个重要趋势。现在看，Ni9的质料已经有批量应用，这类质料中钴的元素含量已经降到0.05，海内现在在Ni9质料领域的研究也在推进，已经开始研发送样。后期镍的含量还会进一步提升，例如Ni92、Ni95，只管如此，要想完全不用钴还是做不到，缺少了钴元素后电池的性能差距会很大，只能是逐步降低钴的用量。

3）5V尖晶石质料，其实也是一类研究时间很长的质料，他的特点是事情电压较高，但容量偏低，且未来想要应用仍然离不开高电压电解液的开发。

4）锂硫电池，这是一类全新的电池体系，研究热度很高，虽然报道的数据很好，但各方面都处于相对基础的状态，大批量的生产制造尚未实现，距离实际应用还较远。

“去钴化”海内外研发希望

新的技术门路，工业界做的还很少，工业界主要围绕高镍的三元质料，探索如何把钴的含量降低，这个趋势是很确定的。例如海内Ni85已经有批量的生产和应用，外洋的Ni9的历程比海内早2-3年，从质料行业的开发门路来看，Ni92和Ni95的研发推进都有结构，未来还会继续降低电池中钴的含量。假设在Ni90质料（钴质量百分数3%）再降1/4，钴的含量已经和掺杂的元素相当，基本可认为是一种“无钴质料”。

高镍质料的另一个趋势是单晶化，因为镍含量提高后，电池的宁静性能会受到影响，单晶化和外貌包覆处置惩罚也是也是正极质料去钴化的重点研发偏向。

未来是否会泛起磷酸铁锂回潮？

这个可能性比力小，首先要思量特斯拉用哪款车配磷酸铁锂电池，如果是国产的Model 3，理由包罗：

1）铁锂电池的能量密度是很难提高的，因为从质料自己的性质——容量和压实密度上，铁锂质料和三元差距较大。能量密度方面整车更关注体积能量密度，同等体积下换用铁锂电池续航里程会降至三元电池的75%，这是基于NCM523举行的测算，如果根据特斯拉的NCA质料，实际里程折扣会更多。Model 3基础款的续航里程是445公里，如果换成铁锂电池可能会降到300多公里，会影响特斯拉恒久以来长续航里程的产物定位。

2）但如果搭配的是一款全新的车型，还是有可能的，因为接纳铁锂电池成本的下降会很显着，因此也不清除特斯拉与宁德互助举行了新车型的开发。但现有车型搭载磷酸铁锂的可能性较小。

特斯拉“无钴化”对钴需求影响有多大？

现在动力电池分磷酸铁锂电池和三元电池两类，磷酸铁锂电池因成本和宁静优势应用于商用车领域，而三元电池因较高的能量密度应用于乘用车领域。为了降低成本三元电池履历了333、523、622现在正向811电池过渡，低钴化是恒久趋势。

若消息属实，宁德的协议是下半年开始供货，特斯拉2020年的计划产量为50万辆，根据国产Model3低配版52度、电池使用811质料测算，2020年特斯拉汽车钴的消费量为1200吨，思量下半年供货，实际影响量更小。相对全球钴消费量15万吨来说，占比很小，短期来看影响有限。

钴元素整体供需关系是否会有大调整？

2018年约60%的钴消用度于电池领域，这其中81%的电池应用于3C领域，仅有19%的电池应用于动力电池领域，3C领域消费影响更大。

凭据IDC预测，20年全球手机出货量将由2019年的-2.2%回暖至1.6%的正增长。同时20年是5G手秘密集公布元年，从现在公布的5G机型来看，平均带电量4247mAh，相比当前热门机型带电量3702mAh，增长14.72%，更比14年公布4G机型时的2858mAh，增长48.63%。按此推断，新机型带电量均较前前一刻手机带电量有显着提升，特别是新一代手机的公布，较前一代带电量增幅更为显着。2020年手机出货量恢复增长的同时，带电量或将大幅提升，3C领域对钴的需求或将迎来双击式增长。

现在钴行业正处于恒久历史价钱底部区间，工业链连续低库存，供应收缩、3C换机以及新能源车需求好转，供需平衡开始扭转的转折点。我们预计20-21年全球钴供需平衡将由19年的过剩1.3万吨，扭转为划分“短缺-0.40和-0.86万吨。特斯拉此时计划部门使用无钴电池，正是对未来钴价上涨过快的担忧。