英伟达或将步入增长快车道，机构和媒体们都是怎么看的？

周五美股收盘英伟达股价下跌1.04%，报251.59美元，成交额11.95亿美元。停止发稿，英伟达盘后下跌0.04%。

2月13日美股盘后，英伟达(NVDA.US)将宣布2019年第四季度及全年业绩。

市场预期英伟达四季度的每股收益(EPS)为1.34美元，同比增长131%。营收预计为29.6以美元，同比增长34.2%。其中来自游戏的营收预计将增长59%，到达15.2亿美元，而数据中心的营收预计将增长22%，到达8.292亿美元。

英伟达官网的信息显示，他们已经通知了巴萨罗那世界移动通讯大会的组织方，表现他们不会派遣员工到场今年的展会。英伟达退出今年的展会，主要还是因为当前的公共卫生风险，他们在官网上表现，员工、互助同伴和消费者的宁静是他们最为关注的，要确保他们的宁静。在这一次的展会上，英伟达原计划分享他们在人工智能、5G等方面的希望。

现在的英伟达还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对英伟达当前的看法。

图源：雪球

1、 机构是怎么看的？

Benchmark：重申对英伟达"买入"评级 上调目的价至275美元

投行Benchmark分析师Ruben Roy重申对英伟达的"买入"评级，并将其目的价从240美元上调至275美元。新价钱目的使Roy成为FactSet观察的41位分析师中最看好英伟达的分析师，因为他给出的目的价凌驾了SunTrust Robinson Humphrey分析师William Stein先前的最高目的价273美元。凭据FactSet的数据，该股的平均目的价为234.92美元。

Roy表现，虽然该公司股价在2019年上涨了75%，最近几个季度市场对其图形处置惩罚器的需求一直较为疲软。停止第三财季(至10月27日)，公司总营收同比下滑5%。在给客户的一封信中，他写道："我们期望英伟达将从市场对数据中心的支出增长以及游戏终端市场对图形处置惩罚器的需求增长中受益。"

该分析师预计商品需求在2020年会有庞大反弹。他预计该公司来年总营收将增长20%，净利润上涨34%。而凭据FactSet的数据，平均预计净利润将上涨31%。

瑞杰：将英伟达目的价上调至240美元，重申跑赢大市评级

瑞杰分析师Chris Caso在英伟达(NVDA.O)宣布了10月当季财报后，将该股的目的价从180美元上调至240美元，并重申跑赢大市评级。Caso表现，第三季度业绩好于市场预期，但对第四季度的预估低于市场分析。Caso在一份研究陈诉中见告投资者，随着超大规模需求的改善，英伟达正引导数据中心营收在第四季度强势拉升，驱动气力来自人工智能，这是多头已经等候了几个季度的事情。

unTrust Robinson Humphrey：将英伟达目的价上调至216美元，维持"买入"评级

unTrust Robinson Humphrey分析师威廉•斯坦(William Stein)将英伟达的目的股价从210美元上调至216美元。他对该股仍维持"买入"评级。斯坦看好英伟达的股票。他预计未来需求趋势将会改善，盈利能力将会提高。在给客户的一份陈诉中，Stein说:"在我们专有的半组件和组件供应链联系人中，multiple指出所有终端市场的需求趋势都在改善:游戏、pro-viz、汽车，以及最重要的数据中心。"

Piper Jaffray：重申了对英伟达"增持"评级，目的价上调至250美元

Piper Jaffray的分析师库玛尔将英伟达的目的股价从230美元上调至250美元。据The Fly报道，Kumar重申了对该股的"增持"评级。这位分析师在给客户的一份陈诉中说，"公司引导数据中心业务在一月份实现了一连增长，治理层感受超大规模的客户已经回到了增长模式。"12月16日，Jefferies也将英伟达股价目的从250美元上调至255美元，并重申其"买入"评级。

美银美林：将英伟达目的价从250美元上调至300美元

美银美林分析师Vivek Arya表现，因英伟达在合理估值的基础上实现了领先增长，而且其在半导体终端市场保持着重要份额，因此，2020年，该公司在其首选大盘股之列。

摩根士丹利：将英伟达评级上调至"增持"，目的价为259美元

摩根士丹利分析师Joseph Moore在一份陈诉中表现，将英伟达评级从"持股张望"上调至"增持"，目的价从217美元升至259美元。该分析师评论道，在2019年遭遇挫折之后，随着新游戏产物的优势越发显着，以及新数据中心和硬件解决方案推动增长，该公司有望在2020年实现增长。

高盛：因游戏业务增长，上调英伟达目的价评级至"买入"

受游戏业务增长势头的推动，高盛（Goldman Sachs）表现看好芯片制造商英伟达。

高盛将英伟达的目的价从179美元上调至192美元。与其他半导体公司相比，高盛最喜欢英伟达。高盛对英伟达的评级为买入，对AMD的评级为中性，对英特尔的评级为卖出。

高盛的Toshiya Hari在给客户的陈诉中表现，"我们预计，在渠道库存正常化和新产物推出的支持下，该公司第三季度将在游戏领域实现强劲的环比增长。"

游戏业务是英伟达最大的业务，上个月宣布的第二季度收入为13.1亿美元。只管下半财年的竞争情况可能比已往更具挑战性，但Hari表现，英伟达的游戏业务将继续增长。从久远来看，进入云游戏将是英伟达投资者的首要思量。英伟达第二大业务是数据中心业务，该业务第二季度营收未到达6.55亿美元的预估。不外，趋势的改善将推动未来的增长。

Hari称，"我们预计第四季度营收将恢复正增长，并在明年上半年进一步加速。"

高盛预计英伟达的总收入将同比增长27%。

花旗：英伟达新产物能提供全球最好的盘算平台，维持其"买入"评级

花旗公布最新研报表现，维持英伟达"买入"评级，并将目的价定为245美元。停止至11月17日美股盘后，英伟达每股报价204.19美元。

花旗认为，关于英伟达的新7nm产物可能在2020年上半年才碰面世。(可能是5月的GPU技术峰会)。原因如下：

英伟达T4的V100交货量到达历史新高。

2)台积电在四季度或许将淘汰英伟达的出货量，因为三星新的旗舰产物将在2020年上半年上市。

花旗认为该公司可能会基于对话式AI的最新突破来推动GPU加速盘算，而英伟达将使用新的EGX Edge超级盘算平台成为边缘AI盘算领域更大的到场者。

花旗认为，英伟达2020年推出新的7nm处置惩罚器能提供最好的可编程数据中心的盘算平台，同时能加深英伟达的护城河。因此维持其"买入"评级，并将目的股价定为245美元。

美股研究社：数据中心领域竞争猛烈，英伟达应努力完善生态护城河

英伟达关注的自动驾驶市场现在来看也处于挤泡沫的阶段，明星独角兽公司正在逐渐褪去光环面临市场的真正磨练，英伟达主打的L4+自动驾驶何时才气落地现在也没有确切的谜底。其他领域的AI多方结构虽然是迎合了这一风口，但究竟落地如何、前路如何，另有待实践磨练。

总而言之，AI给予了英伟达更多的想象空间。但从现在的阶段看来，岂论是其传统的芯片市场还是AI赋予的新兴市场，其面临的挑战仍然不小。未来在AI领域，能否连续保持现有云端市场的优势以及AI技术能否在终端产物上实现突破是其在AI赛道上的关键一步。

Evercore ISI：将英伟达目的价上调至225美元，重申跑赢大市评级

Evercore ISI分析师C.J·Muse在一份陈诉中表现，可以明白投资者对英伟达游戏业务的未来增长接纳审慎的态度，只管预计该业务将在下半年恢复增长并连续到2020年。Muse预计到2022年，游戏业务的复合年化增长率至少到达15%，主要受到条记本电脑游戏的增长支撑。Muse预计在2021财年，英伟达EPS靠近9.25美元，对该股重申跑赢大市评级，目的价从185美元上调至225美元。

Instine：将英伟达评级上调为"持有"，目的价钱为147美元

Instine分析师戴维·王(David Wong)对英伟达的评级为"持有"，目的价钱为147美元。他预计数据中心的销售增长将强劲，但这种"强劲"只能与去年疲软的业绩比力相比。

王说："我们仍然认为其GPU产物可能只解决了部门数据中心处置惩罚器/加速器市场。" "从2020年10月季度开始，当与去年比力变得越发难题时，我们很想知道英伟达是否能够在其数据中心领域展示出卓越的同比增长。"

2、 媒体是怎么看的？

AI前线 ：2019，英伟达的低谷与涅槃

有分析师认为：市场对于芯片的需求放缓依旧是困扰英伟达生长的一大问题。或许正是出于这样的思量，英伟达在 3 月以创纪录的 69 亿美元收购以色列芯片设计公司 Mellanox，成英伟达史上最大收购案。业内人士认为：英伟达此举是希望挣脱对加密钱币以及游戏市场的依赖，从而专心将业务中心放在芯片技术上。

钱花出去了，可是收效仍然需要等候。今年 5 月，英伟达公布了第一季度的财报。财报显示：英伟达 2019 年一季度营收到达 22.2 亿美元，但相比去年同期的 30.07 亿美元，下降凌驾 30%；净利润则更是引发担忧：3.94 亿美元的净利润与去年同期的 12.44 亿美元相比，下降甚至到达 68%。

一波未平一波又起，当英伟达还没来得及为下一季度的营收担忧时，6 月 18 日，美国政府又将 5 家以开发芯片和超级盘算机为主的中国企业和机构拉进"黑名单"，随之而来的是美国芯片企业的股价团体暴跌，其中英伟达以 151.76 美元 的价钱收盘。

8 月，英伟达第二季度财报公布，财报显示：英伟达这一季度的营收为 25.79 亿美元，同比淘汰 30%，较上一财季的 22.2 亿美元环比增长了 16%；净利润为 5.52 亿美元，去年同期为 11.01 亿美元，同比下滑 50%。

一连两个季度的利润下滑，同时陪同着三次严重的股价下跌，英伟达的 2019 上半年收获了一份不太悦目的结果单。

履历了几番重挫，英伟达变得收敛且低调了，同时也调转船头，向着芯片、超算为主的业务生长。履历了几番重挫，英伟达变得收敛且低调了，同时也调转船头，向着芯片、超算为主的业务生长。

低调的新品、拥抱超算的刻意，英伟达在绝境中寻找生机。11 月 15 日，英伟达公布了第三季度的财报，陈诉显示，英伟达第三季度营收为 30.14 亿美元，与上年同期的 31.81 亿美元相比下降 5%；净利润为 8.99 亿美元，与上年同期的 12.30 亿美元相比下降 27%。

虽然各项数据与去年同期相比仍然较低，可是能显着看到差距在缩小——英伟达正在努力恢复元气。

砺石商业评论 ：英伟达和英特尔的AI战事

英伟达2020财年也就是2019年第三季度营收30.14亿美元，同比下滑5%，环比增长17%；净利润8.99亿美元，同比下滑27%，环比增长63%；调整后净利润为11.03亿美元，同比下滑4%，环比增长63%。

这已经是英伟达营收一连第四个季度下降。可是，财报公布后股价并未有太大颠簸，且华尔街仍看好其前景。

对此，作者认为，本季英伟达营收孝敬最大的游戏部门虽与以往同期相比有所下降，但却高于预期的15.4亿美元；代表英伟达未来生长偏向的数据中心业务实现7.26亿美元收入，虽略低于预期的7.542亿美元，但与上季度相比，也在连续增长中。游戏部门是英伟达的基本盘，基本盘稳定，投资人自然也就放心了，所以对股价影响不大；而现在英伟达正处于转型之中，数据中心业务一直在连续增长，这是华尔街仍然看好英伟达的原因。

已往几年，由于遇上了深度学习的东风，英伟达通用图形处置惩罚单元（GPGPU）扶摇直上，把2015年还是20美元的股价提高到了2018年10月292美元的高点，一跃成为AI领域第一股。其火箭般的涨势让半导体巨头英特尔坐不住了，意图通过收购突破自身限制，重塑市场国界。二者的竞争在2019年变得更为直白和越发猛烈。

半导体行业视察：英伟达迎来了最强的竞争对手

近年来，在数据中心的游戏和人工智能的推动下，英伟达(NVDA)实现了很是稳健的增长。

但在去年，该公司遇到了瓶颈。数据显示，已往四个季度(按顺序，英伟达的)收入同比下降划分24%、31%、17%和5%。今年一季度，英伟达的营收与两年前基本持平。这使得他们不能再重现2016年至2018年股市上涨至溢价倍数的那种增长。

然而随着英特尔(Intel)进入英伟达的大本营，该公司将面临越来越猛烈的竞争，情况将变得越发庞大。在未来两年内，英特尔将打造一个独立GPU产物组合，从入门级的移动设备一直到百亿亿级的超级盘算机。简而言之，这将给英伟达的市场份额带来压力，该公司可能不得不接纳更激进的订价计谋，这也将给其毛利率带来压力。

虽然这需要很长一段时间，但英伟达面临的威胁是切实存在的，因为英特尔将为市场带来一些有趣的创新。

本文泉源：美股研究社（民众号：meigushe）