银行理财子公司探营：产物刊行竞速，存量处置成关键

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理财子公司正逐渐成为银行理财业务优质“玩家”的标配。在资管新规、理财新规的政策要求下，理财子公司背负着银行理财业务整改、转型的重任和期望，自开业以来，净值型产物的刊行数量不停攀升。4月8日，北京商报记者凭据中国理财网公然信息统计，停止发稿，9家银行系理财子公司共刊行747款理产业品，净值型产物刊行数量超九成。不外基于母行背靠“大树”的优势，理财子公司刊行产物种别多以牢固收益类等传统优势产物为主，权益类产物寥寥。随着资管新规落实大限的邻近，存量业务处置也成为各家理财子公司在2020年的“必修课”。

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固收类产物“当家”

据中国理财网公然信息显示，停止4月8日，刊行机构为“银行理财子公司”的理产业品共有747款，刊行主体涵盖中银理财、农银理财、工银理财、建信理财、交银理财、中邮理财、招银理财、光大理财、兴银理财等9家理财子公司。分机构来看，工银理财刊行的产物最多，为390款，建信理财刊行125款、中银理财刊行107款产物，上述三家银行位居前三。其他国有大行系理财子公司交银理财、农银理财、中邮理财刊行数量依次为83款、24款、4款。

相较国有大行，股份制银行理财子公司开业时间靠后，产物刊行数量也较少，兴银理财、光大理财、招银理财三家理财子公司划分刊行5款、5款以及4款产物。从投资门槛来看，1元起投的理产业品已经成为潮水，也有部门产物起投金额在50元—1000元左右。

从运作模式来看，747款理产业品中，关闭式非净值型产物有7款、关闭式净值型产物有526款、开放式净值型产物有214款。而基于母行背靠“大树”的优势，理财子公司刊行初期多以牢固收益类和现金治理类等传统优势产物为主，同时将一定比例的权益类资产举行混淆。这747款理产业品中，牢固收益类产物有579款、混淆类产物167款，相比之下，权益类产物仅1款，为“工银财富系列工银量化理财-恒盛设置CFLH01”。

“从资管新规中对理财子公司的投资规模划定来看，理财子公司的投资规模比传统的银行理产业品、公募基金产物都宽泛。”融360大数据研究院分析师殷燕敏分析认为，现在市面上的理财子公司产物也在逐步从低风险的固收类理产业品拓展到中高风险的权益类产物，但银行理财子公司人员设置等还是基于母行，在固收类投资方面有较大优势，权益类产物投资实力相比于公募基金、私募基金等还相对单薄。

02

存量资产整改有序推进

在新产物不停面世的同时，存量业务处置也摆在眼前。殷燕敏表现，现在银行理财子公司与母行的资管部，各家银行在部门设置上有所差别，有的银行是建立理财子公司后，由后者卖力刊行新产物，并承接母行以前的老产物，母行资管部门不再治理理产业品；但有的银行是母行的资管部门治理老产物，理财子公司刊行新的理产业品，划分独立运营。

北京商报记者发现，工商银行已经率先部门存量理产业品举行迁移，交由工银理财作为治理人，涉及的产物达百余款。兴业银行克日也公布通告表现，出于专业分工的思量，部门存续理产业品的治理人可能将由兴业银行变换为兴银理财。思量到理产业品治理人变换摆设的可能性，拟对“兴业银行添利5号净值型理产业品”存续理产业品的销售文件举行变换。

不外，对于一些存量理财规模较大的银行来说，整改、迁移事情面临些许压力。交通银行副行长周万阜日前表现，该行需要处置的存量资产规模或许1000亿元左右，主要是以PPP股权投资基金、恒久性非标资产为底层资产的理产业品。处置方式主要为刊行切合新规的净值型理产业品举行对接；摆设表内产物举行承接；对少少数的违约债权、不良非标资产、部门未上市股权、另类投资等资产，将接纳专项注资。

还未开业的理财子公司也开始“未雨绸缪”，中信银行行长方合英在该行2019年度业绩公布会上透露，预计理财子公司将于今年二季度开业，关于存量资产处置，中信银行制定了理财业务整改方案，综合运用自然到期、新产物承接、提前接纳、市场化出售等手段，做好存量资产的整改，现在正稳妥有序推进。

根据“资管新规”的要求，2020年是过渡期的最后一年，当下疫情给不少银行存量资产的处置带来挑战，若过渡期存量处置问题迟迟不能解决，许多银行就难以举行2020年的产物刊行和资产设置计划。一位国有大行理财子公司相关人士向北京商报记者直言：现在行内在净值化转型方面进度还是比力快，目的是在2020年底前实现产物转型，但存量处置还很难题：首先是有的理产业品中存在不良资产，难以处置；其次，个体产物现在有亏损，亏损问题欠好解决；另外，体量较大的存量产物，转成净值型产物需要获得之前投资者的认可，但这涉及多方面的问题，例如系统尚待革新升级，现在难以实现。

第三方机构的研报也反映了多家银行的担忧，凭据普益尺度对50余家中小银行的调研显示，在2020年底前，有73%的银行机构无法定期完成存量资产革新。面临银行对于转型难题的“叫苦不迭”，羁系也做了多方思量，央行副行长潘功胜克日在回应是否会延期一年时表现“有可能，央行和银保监会正在举行技术评估。”

“大家肯定是希望延长过渡期，这样转型压力就小许多，未来还是要看羁系的态度，但如果羁系要求转型完成，银行肯定会努力到达这一目的。”另一国有银行资管相关人士说道。

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5家理财子公司已实现盈利

据相识，停止现在已有11家银行理财子公司开业，其中，中、农、工、建、交、邮储银行6家国有行理财子公司已悉数开张，招商银行、光大银行、兴业银行3家股份制银行及杭州银行、宁波银行2家城商行的理财子公司也已开业。另外，另有多家理财子公司已获准筹建，包罗青岛银行、重庆农商行等。

随着各大银行2019年报的陆续披露，旗下理财子公司盈利情况也浮出水面，除中邮理财、中银理财、招银理财净利润数据未宣布外，其余披露业绩数据的5家银行理财子公司均已实现盈利。

其中，工银理财总资产规模近164亿元，净利润达3.3亿元；农银理财紧随其后，净利润到达2.96亿元；交银理财和建信理财利润划分为8911.54万元、6000万元。作为全国第一家开业的股份制银行的理财子公司，光大理财停止陈诉期末的总资产为50.21亿元，净资产50.04亿元，实现净利润370万元。

在扎堆开业的“热闹”情形褪去后，理财子公司竞赛正式启动，各家公司战略已出现差异化。周万阜称，“交银理财子公司的新产物将以投资期限适度拉长，风险特征基本匹配，客户体验基本过分为出发点，加大产物的刊行力度，实现产物规模快速增长，到约莫5000亿元。”

招银理财董事长刘辉此前表现，“就招行来说，客群的风险偏好匹配度最高的就是养老资金或职业年金，招行能治理好低颠簸、恒久期的资金，能治理好这些风险偏好低的养老基金。同时还要生长机构客户，把优质企业客户引导到宁静、低颠簸的理财上来，这部门的空间很大。”

在普益尺度研究员梁传义看来，银行理财子公司为资产治理行业带来了新面目，生长潜力大，影响规模广，被寄以厚望。思量资管行业的羁系维度趋向一致，理财子公司或将从信托、券商、公募基金等行业抽取市场份额，另外，随着投资者财富增加，地产投资的吸引力下降，或将有更多的资金投向金融资产。