贝瑞研究：疫情之下的美股、A股、黄金、原油短中期趋势全盘货

一、疫情之下的全球投资者情绪如何？

A、美股涨跌预期如何？

要点聚焦：

焦点投资者情绪观察显示：疫情下美股市场的恐慌还算理性，美股还未进入泡沫领域，投资者仍有足够空间的资金可以入市。A股方面，恐慌被放大，股指进入超卖区域，历史数据分析认为，后续2位数的反弹概率大。

1、美国小我私家投资者协会（AAII）的一项每周观察显示，上周投资者乐观情绪以不错的速度增长，但仍远低于历史平均水平。

AAII组织拥有凌驾200万用户，在其对投资者的抽样观察问卷中，对于“未来六个月美股将走向（看涨、看跌、中性）何方”的观察效果统计如下：

如上图，观察出现出三种趋势（看涨、看跌和中性）的比例仍“在其典型的历史规模内”，这讲明投资者情绪没有在任何偏向上处于极端水平。

图表中的周度数据是已往52周来第40次看涨情绪低于历史平均水平；且中性情绪已从近期低点反弹，但仍低于历史平均水平；负面情绪有所缓解，但仍一连第二周高于历史平均水平。

贝瑞研究认为这对股市来说是件好事。原因很简朴：如果所有都看涨，那么所有可用的资金都在股市里，后续推动力反而会削弱。反之，当所有人都消极的时候，大量的钱不在股市里，静观后无处可去，只能进入股市推动上涨。

从反向投资的角度来看，我们看到投资者情绪还在正常颠簸规模内，这也告诉我们股市没有被高估，对股票的情绪显然没有泡沫。这一点可以从最近的基金流动数据中获得验证。

凭据Refinitiv Lipper数据，在停止2月5日的当周内，有86亿美元资金投资于债券基金，而只有34亿美元投资于股票基金。反而当资金开始大量流入股市，投资者变得异常热情时，投资者才应该感应紧张。

所以，从中期趋势来看，我认为随着病毒获得控制住，市场和民众对新病毒发生的恐惧也会消失。与此同时，世界各地的投资者将更从容到场投资来释放他们的资金，例如债券和股票等。

2、A股方面，凭据历史数据分析，贝瑞认为A股的恐慌和超卖可能被放大了，我们预期看到A股在接下来的一年内反弹16%。

股市超卖与否，最简朴的方法之一是视察相对强弱指数（RSI）,当RSI指数低于30的水平，则意味着股票触及超卖区域，且股价反弹动力削弱。

A股在恐慌情绪的伸张下进入到了超卖区域。如下图：

A股当前的RSI指数为21，不仅低于30，还跌破了25，是多年来我们遇见到的最低水平。据统计，自1991年以来，每当A股RSI指数跌穿又反弹高于25时，都被证明是一个稀有的看涨信号。

凭据贝瑞统计（如上图）：A股在1991年的涨幅为11%。可是，如果在市场超卖后的买入股票的收益则更优秀了。据统计，在超卖之后买入的三个月内的收益可达10%，6个月的收益可达13%，一年内的收益和到达16%。

因此我们认为，对公共康健事件保持关注是应当的，可是凭据历史，投资者不应该被吓跑。最近的恐慌已将中国股市推向超卖区域，随着趋势的逆转，我们预期看到A股将泛起强劲的反弹。

二、前600亿养老基金生意业务员提示：

市场将泛起修正性回调，补跌后依然是最好的入市时机

分析师：Greg Diamond

要点聚焦：

美股将会泛起修正性回调，在那之后做入市决议更容易也更好。只要美股回撤修正幅度小于15%，而且上升趋势和支撑水平保持稳定，2020年仍有望实现两位数的增长。

如上，我们相识到新型冠状病毒的肆虐简直给全球市场带来一丝恐慌，可是值得庆幸的是，我们也看到包罗中国央行和美联储就保证流动性向市场注入数十亿美元资金的努力信号。

不外，当下让您过多到场股票，您可能是很是痛苦的。

笔者曾在2011-2012年（2008年金融危机的第二阶段，其时笔者在治理着600亿美元的养老基金的任首席生意业务员）期间，欧洲还泛起债务危机，整个市场弥漫着很难作出勇敢的生意业务决议的气氛。

但事后看来，由于自己深入研究了各国央行保障流动性的反映后，还是在那时增加了对股票和“特定风险资产”的敞口，最终也证明我的决议是正确的。

不外，我还是要强调，您不要盲目。此外，我认为美股将会泛起修正性回调。在那之后决议还来得及。

增补一点是，这将是一个灰心的修正，反而是好的。为什么呢？请参看下图：

图注：黑线：S&P 500指数，蓝线：综合指数（“CI”）

CI是类似于相对强度指数（RSI）的另一个动能指标，是一个很好用的市场趋势指标。

CI指标有一种信号并不经常泛起，但一旦泛起则显示是靠谱的趋势转折信号。

如上图，标普500指数连续新高，但CI指标显示泛起三个一连的高点下移。市场的验证是，当动能指标（RSI或CI）趋势与实际上涨的股指趋势背离，则表现上涨势头正在削弱，通常是市场反转的警告。

凭据上图，上一次泛起背离情况是在2019年7月-8月，股指泛起新高，但CI泛起三次高点回测，随后市场泛起回调。

因此，我预计标普500指数将泛起回调，但从久远来看，这是一件好事。

几周前我曾概述了当前的美股市场与1999年市场的相似之处：只要美股回撤修正幅度小于15%，而且上升趋势和支撑水平保持稳定，2020年仍有望实现两位数的增长。

另外，关于上涨趋势的肯定，我还想请大家参考股票全球制造业巨头卡特彼勒（Caterpillar，代码：CAT）的走势。

凭据履历: 每当领头羊CAT领涨股票时，这是一个好兆头。当CAT滞后时，这可能是一个警告，即股市的整体涨幅（从恒久来看）可能有限。

如上图，卡特皮勒股价在从2018年12月的170美元大幅回落至最低112美元后，至今2年在这价位四周形成了庞大的“双底”。

CAT在最近的前两个月泛起一波上涨，2020年泛起回撤，价钱低于55日均线价钱但略高于200日均线价钱。同时CAT的强支撑在125美元，短期强压力位在150美元。

加之前文我提及的美股总体趋势稳定，我们依然看涨CAT.一旦CAT突破150美元,则代表另有更多更大的看涨空间。

这不仅是一只股票的上涨信号，而是一个所有股票都准备好大涨的信号。

最后笔者想强调的是，只管有短期风险，大肆买进股票似乎很痛苦，但这种“反市场的“痛苦或正在告诉你重要的投资信号——这是正确的入市时机。

三、科技巨头“FAANG”已变身“FAAAM”

美股强势风向标未转

分析师：Ben Morris &Drew McConnell

要点聚焦：

FAAAM强势引领美股大盘涨势，200日均线趋势显示中恒久上涨趋势稳定。

昔日大家熟知美股市场五大最受接待的科技股的 “FAANG”：【脸书（FB）、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、奈飞（NFLX）和谷歌母公司（GOOGL）,如今已悄然变身成为“FAAAM”:脸书（FB）、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、谷歌母公司Alphabet （GOOGL）、微软（MSFT）了。

这样的转变主因昔日的行业标杆----奈飞（市值1630亿美元的视频流公司）已经辉煌不再。由于竞争愈加猛烈，2014年以来奈飞没有一个季度的自由现金流为正。即便奈飞仍然存在暴涨的概率，但它的市场走势对大盘的影响已不再受到广泛关注。

另一方面，软件巨头微软(MSFT)则焕发荣光。微软其云服务团队正在抢食竞争对手的市场份额。当前市值1.44万亿美元的微软已成为美国市值最高的上市公司，其股价的颠簸势必对大盘的颠簸影响庞大。

当前， “FAAAM”5家行业巨头公司中有4只市值都凌驾1万亿美元，仅Facebook的市值“逊为”6070亿美元。可以说，只要“FAAAM”这5只股票体现优异，美股指数体现必会随之走强。而想要相识FAAAM股价与大盘中恒久的预判，我们需要借用一个工具---200日移动均线（200-DMA）。

200日移动均线是可以用来参考预测股价未来几个月至几年的趋势。其自己代表是长线趋势，短期内无论股价走高还是走低，都难以扭转200日均线的偏向。一般情况下，牛市期间证券价钱多数都在200日移动均线价钱之上，而熊市期间证券的价钱多数低于200日移动均线之下。

带着这个“工具”和配景，我们来看看FAAAM公司的中恒久趋势图。

1、社交媒体公司Facebook克日再创历史新高，股价始终在200日均线之上。

2、电子消费品科技巨头Apple创出历史新高，市值排行全球第二。

3、在线零售商巨头Amazon价钱突破前期高点，稳站200日均线之上。

4、搜索引擎巨头谷歌母公司Alphabet创出新高，市值与Amazon平分秋色。

5、软件巨头Microsoft创出新高，市值排名第一，200日均线趋势上扬。

如上5张图，我们看到Facebook在2018年12月以略高于每股124美元的价钱触底时，价钱较200日均线价钱低27%左右。随后的1个月里，Facebook的股价反弹至200日均线价钱之上。而且自2019年3月以来，股价一直保持在200天均线之上的水平。克日，Facebook再次突破前期高点，虽有回落但仍然走高。

Apple股价一路高歌猛进连创新高，其在2019年的强势涨幅靠近90%。其股价自2019年6月开始一直高于200日均线之上，且自2019年12月公布财报后，Apple股价又上涨了15%，整体较2019年1月份的低点上涨了126%，当前偏离200日均线太多。所以，纵然Apple未来泛起回落或持平一段时间，我们也不会感应意外，但趋势还在。

Amazon克日股价创下历史新高，突破2000美元，其最近的收盘价横跨其200日均线价钱16%左右。此外，此前16个月的生意业务价钱均靠近200日均线价钱，直到2020年1月份股价突破至200日均线之上，但随后又回落至200日均线价钱四周。

再看看Alphabet股价最近一次突破200天均线是在2019年7月，随后稳健上涨，最新的收盘价也创出历史高位。

最后我们看到市值1.4万亿美元软件巨头Microsoft可以说是股票市场上最强势的股票之一，仅在已往两周就上涨了16%左右。其股价在2019年上涨了79%，在此前的两年，总体涨幅达114%。当前的股价较其200日均线横跨32%，

如上，五家大公司，五张图表，都体现出了依然强势的信号：Facebook股价在走强期间也泛起小跌，但其生意业务价钱一直处于走高的200日均线之上；Apple作为美股市值第二大的公司另有很大的上涨空间可能，股价趋势依然强劲；Amazon作为美国最大的公司之一，预期随着近期股价反弹会重新受到趋势型生意业务者的青睐；Alphabet创出新高，其市值及对指数的影响力与Amazon平分秋色；包罗当前市值排名第一的Microsoft的200日均线趋势未发生改变。

以上这些美股市场中规模最大、又最具看点和最有影响力的公司的股票仍在走强，中恒久趋势未发生改变，可以说，不失为美股牛市继续的一大努力风向标。

四、黄金期货创新高迫近16000美元, 别错过这一大补涨时机，

原油期货大幅跳水之后别急着抄底

分析师：Bill Shaw

要点摘要：

黄金迫近7年高点，历史告诉我们同期黄金股/基金的体现要比黄金期货强4到5倍。预期黄金股还将大涨，将强于2016年的势头。原油期货一连五周暴跌16%，别急着跳水，后面或还将有两位数的下跌。

2020年1月31日，黄金期货飙升至每盎ß司1589美元，创下2013年3月以来的最高水平。停止发稿报1586.85美元每盎司。黄金这一波自2019年5月以来涨幅已经到达25%，金价悄然靠近1600美元每盎司，迫近7年高点。

停止现在，可能大多数投资者并没有感受到随着金价飙升而来的“狂热”气氛。主因市场被美股牛市笼罩，此外更多人还因为疫情的恐慌而忽略了贵金属市场的体现。

回首金价在2016年头泛起类似这样大涨幅之后的体现：黄金期货在履历了四年多的熊市低谷之后终于在2015年12月触底，最低价钱约为每盎司1050美元。随后开始反弹至2016年夏天，并在同年7月初到达每盎司1365美元的高点，期间涨幅约30%。但值得注意的是，除了黄金期货价钱，同比体现更好的是黄金相关的股票和基金。

以持有一揽子约莫45只黄金矿业公司股票的VanEckVectors黄金矿业基金（GDX）为例，该基金并没有在2016年头立刻走高，而是先在2016年1月中旬跌至多年的低点12.5美元（黄金期货已经上涨了一个月）后才开始走高。但其涨幅随后不到7个月的时间里飙升了近140%。

如上图，换句话说，上一次的历史告诉我们同期黄金股的体现要比黄金强4到5倍。

而当前，这一表象（如下图）并未完全的显现，金价期货已经上涨了25%，GDX的涨幅或许为40%左右。

GDX的体现与2016年时相去甚远，且仍未回到2016年的高点，当前的价钱为每股28.40美元左右。

那涨势还会继续吗？

思量到黄金是经济动荡时期的终极避险资产，它充当着投资组合中的保险角色”，可以用来对冲股市的任何重大回调。虽然世界黄金协会（WGC）1月底公布的2019年年度“黄金需求趋势”陈诉显示全球对黄金整体需求同比下降1%，购置黄金首饰、硬币和金条的消费者淘汰。尤其其中2019年珠宝的需求降幅达6%，金条和金币需求则暴跌20%跌至10年来的新低。

但WGC宣布的投资者注资黄金类ETF的数据确是惊人的:到2019年底，黄金类ETF的总持有量到达2885公吨的历史最高水平。总体而言，2019年黄金ETF资金流入量约为401公吨，较2018年的76公吨大幅增长426%。这一趋势仍在2020年1月份继续延续。

此外，世界各国央行的黄金购置“狂热”也依然处于极端状态。2018年，各国央行净购置黄金（656公吨）到达50多年来的最高水平。2019年，也是一连第十年，各国央行在金库中增加的黄金数量凌驾了黄金的销售数量。

贝瑞研究预期，随着这一漫长的贵金属牛市的下一个阶段的竣事，黄金股还将大涨，甚至还要强于2016年的势头。从稳健收益角度，和往常一样，贝瑞也建议您至少持有10%的黄金期货和相关股票投资组合以及白银。

而另外一个市场—原油期货在上演欠好的趋势，我们建议您避而远之。

在已往的2020年1月份，国际油价大幅跳水了16%，该趋势仍然连续到2月份。现在，油价已一连五周下跌，短短几周抹去了此前的所有涨幅。

投资者或都有共识，当下降趋势来暂时，我们要不惜一切价格制止（哪怕止损）它，因为你不知道底在那里。但价钱稍稍企稳，有投机者也想跃跃欲试准备抄底？

贝瑞跟踪历史分析讲明，自1983年以来，这种一连多周暴跌的极端事件发生概率只有2%。且这类暴跌往往预示着原油市场将面临更多的痛苦—即接下来一年内泛起两位数的下跌。

凭据历史行情分析，自1983年以来，在类似暴跌情况下买入油价或导致一年内损失12%。

国际油价在已往的40年基本没有太多变更，可是油价期货自1983年以来平均年涨幅为1.4%，但值得注意的是，每当类似这种多周暴跌之后抄底油价的效果是3个月内或下跌6%，6个月内或下跌8%，一年内跌幅将达12%。

因此，同样的情况，我们对于原油市场依然不太乐观，预期跌趋势还将继续。至于油价一年内到底会跌幅几何，推测是无意义的，只是从历史角度来看，这种时候绝对不是抄底的好时候。

说完了美股，A股，黄金、原油，最后我们谈谈一个个股。

五、2月17-21日美股预披露财报公司

（重点已加粗）

周一：

总统纪念日休市：关注CINR,FLS, GDI, OTTR, RIG，SCI

周二：

盘前宣布：AAP, AEIS, AI,ALLE, ATH, BBGI, BCLI, BLMN, CEQP, CEVA,CHH,ECL,EXPD, FELE, FLR, INMD,JELD,LDOS,MDT, NAT, NXRT, SFL, SITE,TRU, UFCS, USAC, VG,VMC,WAB, WLK, WLKP,WMT，WWR

盘后宣布：A, ACC, AMED, ATRC, AWK, BKD, CHE,CXO, DERM, DOOR,DVN, ENPH, EVBG,EXR,FANG, GRPN, GSS, HCKT,HLF, HQY, HSTM, HVT, ICCC, INVH, IOSP, KAR, KNL, KRG, LC, LZB, NP, OCFT, PSB,QTS, ROIC, RPAI, RTLR, SCPL, SGMS, SHO, SOI, SSTI, TIVO, TPH, TRTX, TX,TXG,VNO,VRSK, WIRE，XPER.

周三:

盘前宣布：ADI, AG, ALX, APRN, ATHM, BCOR, BFIN, BHC,DISH, DNOW, ELAN,ENBL,ETR,FDP, FUN, FVRR, GEL, GILT, GLDD,GPC,GRMN, HEP, IART, IMAX,JAKK, NHI, NM, OC, QUAD, SAH, SSW, STNG, THRM, TRMT, USAT, VPG, WING and WSTGbefore the open.

盘后宣布：AGI,ALB,ALSN, AMSF, ATEX, ATNI, AXTI, BCOV, CAKE, CAR, CDE, CONE, CRMT, CSV, CVI, CYBE,CYH, CZZ, EIG, ELGX,ES,ESRT, ET, FARO, FIVN, GDOT, H, HCC, HCR, HNI, HOLI,HST, IAG, ICLR,INOV, IRET, IVR, JACK, JBT, KALU, KREF, LAND, LASR, LILAK, LOPE, LSI, MANT,MASI, MGY,MOS,MSA, MX, NDSN, NE, NOA, NVTA,O,OGS, OIS, ORCC, OSUR, PAAS, PBR, PE, PRDO,PXD, QTWO, RBBN, RETA, RGR, RPT, SAM, SBLK,SEDG, SM, SNBR,SNPS,SP, SPN, SPTN, SREV, STMP, SUI, SUN, TRN, TSLX, TVTY, UAN, UCTT, UFPI,VMI,WMB,XEC, Y，ZG .

周四:

盘前宣布：AAN, AAWW, ACRE,AEP, AKS, ARD, AROC,BELFB, BRC, CAMT, CBZ, CGEN, CLF, CNSL, COMM, CSTM, DPZ, EPAM, FOCS, GOL,HEES,HFC,HPP,HRL,HSIC, I, IDA, IDCC,ITGR, KBR, LAMR,LKQ,LXP, MCS, MD, MFA, MNDO,NCLH,NEM, OPI, PCRX, RCM,RGEN, RS, SCL, SGC, SHLX, SIX,SO,STFC, STOR, SYNH, TCP, TEN,TFX,TNC, TRGP, TXMD, VC, VIAC,VTRandWIX.

盘后宣布：ADC, ADSW, AERI, AIRG, AMSWA, ANIK, APPN, ASPN,ATR, BAND, BJRI, BLDR, BOOM, BYD, CASA, CATM, CENX, CERS, CIB, CNDT,COG, COLD, CORT, CUBE,CVA, CWST, DBX, DCO, DRH, EBS,ED,EGO, EHTH, ENV, FIT, FND, FSLR, FSLY, GLPI, GMED, HASI, HTGC, JRVR, KNSL,LNT, LTC, LTHM, METC,MMI, MORN, NBR, NCMI, NGHC, NUVA, OEC, OLED, ORC, PBYI, PEB, PPC, PRA, PRAH,RMAX, ROG,SBAC,SEM, SFM, SLRC, SUNS, SWM, SYN, TMST, TRUE, TXRH, UEIC, UIHC, VALE, VICI, WK,ZIXI, ZS and ZVO.

周五:

盘前宣布：ASIX, B, BCPC, CFX, CMLS, CNK, CNNE,DE, DSX, ERF, HMSY, HSC,ITT, MGA,PNW,RUTH, VAL, VNTR, WPC and ZEUS

风险提示：市场有风险，投资需审慎。