特斯拉企业社会责任治理毛病，是否组成股价潜在风险？

作者：南方周末中国企业社会责任研究中心高级研究员 刘丁

在ESG投资兴起的今天，企业社会责任还只是空谈吗？从特斯拉的历史来看，如果处置惩罚不妥，会导致股价异动。作为世界顶尖科技公司，特斯拉终于在2019年第3季度实现盈利，生意和股价蒸蒸日上，可是，公司在社会责任治理的毛病却依然不停袒露。

3月初，特斯拉被消费者投诉存在减配问题，特斯拉上海也因此被中国工信部责令整改。

3月20日，凭据媒体报道，美国国家运输宁静委员会公布了事故陈诉，确认了在此前的两起车祸的部门原因是：特斯拉的自动驾驶系统存在设计问题。

实际上，在特斯拉的生长历史中，曾经多次因为社会责任治理毛病而引发股价暴跌，但似乎特斯拉并没能吸取教训。

在ESG（情况、社会和治理）投资潮水日益壮大的配景之下，掌握越来越多资本的ESG主题基金司理们，在做出投资决议的时候，会将企业社会责任体现作为买入或者卖出的前提，这也对包罗特斯拉在内的上市公司，提出了更高的道德层面的要求。

CSR不只是空谈

2020年3月初，部门特斯拉的车主投诉，买到的Model3车型产物设置不符。最主要是车载芯片，产物本应该搭载HW3.0芯片，但消费者发现交付的车型实际搭载的是HW2.5。

3月10日，中国工信部针对此问题约谈特斯拉（上海）有限公司，责令特斯拉立刻整改，切实推行企业主体责任，确保生产一致性和产物质量宁静，从官方权威态度为此事作出了公正裁决。

另外，有关两起特斯拉车祸事故的观察，也在3月20日前后有了定论。两起事故划分发生在2018年3月23日的加州山景城101号公路上，以及2019年3月1日的佛罗里达某十字路口，事故发生时，特斯拉车内的驾驶员都开启了自动驾驶功效，注意力没有放在驾驶上，甚至在用手机玩游戏。两起事故中，特斯拉驾驶员均死亡。而凭据美国国家运输宁静委员会的事故陈诉，事故的原因是汽车驾驶员的粗心，以及特斯拉自动驾驶系统的设计问题。

企业的社会责任包罗许多层面，但总有几个方面是某一行业最焦点的社会责任，对于汽车行业来说，最焦点的莫过于宁静议题；另外，作为企业社会责任的一个重要侧面，企业应该一如既往的倾听主顾的心声，妥善处置惩罚消费者意见，从消费者掩护的角度来说，企业也应该尊重消费者

虽然始终存在种种问题，可是随着特斯拉2019年3季度实现盈利，以及中国工厂顺利达产带来的销量增加，特斯拉的股价从2019年底的每股340美元左右一度飙涨到969美元。

那么，是否企业社会责任就仅仅是空谈呢？

并非如此。一方面，企业社会责任治理的毛病，通常夹杂在经济基本面中，配合对企业股价和谋划造成影响。3月份袒露社会责任治理毛病的同时，特斯拉股票价钱从3月3日每股800美元左右，下跌到了3月底的500美元左右，显著下跌近40%，其背后，除了疫情打击导致的宏观风险、行业倒霉等主要原因之外，也不能把由于社会责任治理毛病带来的消费者情绪、产物宁静性担忧导致的潜在影响绝对的剔除在外。

另一方面，如果追溯特斯拉2018年到2019年底期间的股价异常颠簸历史，可以发现，多次的股价异动是与社会责任治理毛病精密相关。

多处毛病与股价暴跌相关

本文所考察的股价异动，指的是单日股价突然暴跌，陪同成交量放大到前几日平均成交量的2倍左右，而且股价的颠簸被媒体广泛报道。

特斯拉上市已经有十年左右，陪同公司生长，股价异动不时发生，我们仅追溯2018年及2019年的历史。

在这两年之间，特斯拉最显着的股价异动主要发生在2018年3月27日前后、2018年9月28日、2019年1月18日、2019年3月1日、2019年7月25日等时间点。

这频频股价异动，可以说，与特斯拉社会责任治理毛病有比力大的相关性。涉及到的社会责任治理问题，则包罗：平衡利益相关方诉求、消费者意见与处置惩罚、产物品质与宁静、合规谋划等。

好比，2018年3月27日、28日，特斯拉股价一连两日重挫，并陪同着成交量显著放大。凭据媒体报道，其时特斯拉除了在谋划方面，面临产量不达预期以及现金流断裂风险，以及公司信用评级遭到穆迪下调等问题之外；更引人关注的是，由于公司产物在加州发生一起撞毁起火事故，美国国家交通宁静委员会对事故开展现场观察，怀疑其自动驾驶性能。

在这次暴跌中，特斯拉在产物品质与宁静方面袒露的毛病难辞其咎。实际上，企业社会责任的话题最初引起关注，部门原因是相继发生了许多企业产物宁静性丑闻，如食品宁静和汽车产物宁静性案件。现在，大部门企业都能认同的看法是，不能提供对消费者有潜在宁静风险的产物和服务，这是基本原则，在此基础之上还应该努力为社会提供更好的产物和服务，这样才是尽到了企业的社会责任。

2018年9月28日，特斯拉股价突然跳空低开并放量大跌。其时，美国证监会宣布要起诉特斯拉首创人马斯克，指控其涉嫌证券欺诈。此前，在特斯拉股价萎靡不振的时候，马斯克曾经在推特上说，思量要对特斯拉股票举行私有化收购，而且说“资金已经准备到位”，这一推文刺激公司股价暴涨。

这次暴跌，则显然袒露了公司的合规谋划方面的毛病。

企业践行社会责任，关键之一就是合规谋划。主流的看法认为，企业在遵守执法法例的基础之上，也应当追求遵守社会知己以及社会规则。可是，特斯拉的首创人马斯克，却并没遵守证券市场执法法例，公布了“忽悠式”的私有化的言论。

而2019年1月18日、3月1日、7月25日的三次暴跌，则与特斯拉在平衡利益相关方诉求的毛病精密相关。

2019年1月18日，特斯拉股价下跌了12.97%，凭据媒体的报道，特斯拉缔造了被美国证监会起诉后的最大盘中跌幅，其时，特斯拉宣布将淘汰约莫7%的全职员工，另外，一位前员工还起诉公司涉嫌离间，原因是在她被迫去职前后，被公司指责乱花公司钱出差、对同事举行非法录音等。

3月1日特斯拉股价下跌7.84%，凭据媒体其时的报道，特斯拉计划改为线上销售，因此宣布关闭线下门店，淘汰相关销售人员；另外，公司还对某些车型举行了大幅度的降价，在中国市场，这次降价还引发了已经付款的车主们的强烈不满。

7月25日，在股价连续反弹近2个月之后，特斯拉突然放量下跌13.61%，向上的态势嘎然而止。其时，特斯拉的灵魂人物、团结首创人兼首席财政官JBStraubel宣布去职。

员工与消费者都是特斯拉的利益相关方，特斯拉在做出相关谋划决议的时候，没有注意平衡他们的诉求。特斯拉高管的频繁去职问题始终没能好转，据统计，自2018年头到2019年上半年，特斯拉去职高管人数甚至到达94人。

这样的企业社会责任治理毛病，难免影响投资者对于公司投资价值的判断，从而导致股价异动。

亡羊补牢未为晚也

为什么特斯拉会频繁袒露问题，该怎样解决呢？

凭据特斯拉公布的社会责任陈诉，可以相识公司的社会责任理念，也能够得知，公司关注的重点是“淘汰碳排放”、“宁静”等方面，但这与市场的关注重点存在偏差，或许恰是如此，才导致问题频发。

首先，特斯拉2018年社会责任陈诉，倾注了很大的篇幅用来形貌特斯拉电动汽车及其他能源产物，对于全球淘汰碳排放所做的孝敬。陈诉中还重点论述了特斯拉产物和服务，在获取可连续能源以及提高能源效率方面所做的孝敬。

在特斯拉的官方网站上，也特意开发了单独的网页，很醒目的展示着不停跳动的庞大数字，是特斯拉车主的二氧化碳减排总量。由此可见，特斯拉在社会责任理念方面最重要的旌旗之一就是减排。

可是，市场关注的社会责任，包罗企业给社会带来的短期影响、以及中期的、恒久的影响，其焦点是让企业和社会能够可连续生长。

虽然特斯拉电动汽车对燃油汽车的替代，能够显着淘汰当下的碳排放，可是，对于因此而伴生的废旧电池接纳、污染等恒久问题，特斯拉并没有给予很好的解答。

在特斯拉2018年的社会责任陈诉中，只使用很短的篇幅，解释了电池接纳问题，答应与第三方互助商一起接纳废旧电池，并使用自己奇特的技术宁静接纳。

然而，电动车全球销量攀升之后的大规模电池报废时期，现在还没有到来，因此如特斯拉所答应的接纳和处置惩罚是否真的能够妥善完成？是否能真正消除社会责任治理方面的隐忧？

从可连续生长的角度来说，特斯拉的企业社会责任治理，需要在废旧电池处置惩罚方面，投入更多的关注和努力。

第二，特斯拉的社会责任领域的关注重点是“宁静”。除了在社会责任陈诉中重复论述要做最宁静的汽车产物，而且打造最宁静的工厂，特斯拉的副总裁还在官网上公布文章，强调要加速打造特斯拉的宁静文化。

但在不停发生的交通事故、以及美国国家交通宁静委员会的观察陈诉眼前，特斯拉的这些口号式的呼唤，则显得苍白和无力。

在产物品质和宁静方面，最焦点的问题还是消费者掩护，也就是说，如果企业不仅没能做到严格治理，反而接纳默认或放纵的态度，那就比产物发生宁静问题的情况，更会引起消费者的强烈不满与不信任；如果企业对消费者隐瞒于己倒霉的信息，消费者就会在不知情的情况下购入危险的产物，这样就会使消费者感应与企业相比自己处于弱势。

特斯拉在产物创新的历程中，在消费者掩护的企业文化建设方面，依然存在可提升的空间。

最后，对于企业而言，员工也是最重要的利益相关方，是企业社会责任的实践主体。无论怎样，特斯拉都需要妥善处置惩罚与前员工的纠纷以及员工去职的问题。

ESG投资的驱动和督导

作为一种新兴的投资理念，ESG投资浪潮的兴起，进一步加大了企业社会责任体现与股价异动之间的关联，也从资本角度组成了对企业和企业家践行社会责任的督导。

在这样的配景之下，企业在社会责任层面袒露的负面新闻，相比于此前，更容易引发承袭ESG投资理念的资金的抛售，从而导致股价突然暴跌。

例如，2017 年11月24日前后，红黄蓝暴跌，股价从30美元左右跌到16美元左右，今后始终没能恢复，现在股价为3美元左右。而最具相关性的原因，就是红黄蓝幼儿园被媒体曝光的虐童案件。

未来，特斯拉在企业社会责任方面不停袒露的毛病，是否组成其股价的潜在风险？

（文中图片泉源网络）