兴全基金陈宇：疫情影响逐步削弱，重点关注高景气行业

3月3日，兴全精选基金基金司理陈宇做客今日头条《基金微访谈》栏目，带来近期热点半导体行业、特斯拉工业链等相关话题的最新解读。

陈宇

兴全精选基金基金司理

清华大学理学硕士，12年金融行业从业履历

2012年加入兴全基金，历任研究部研究员、专户投资部投资司理，在治理兴全可转债基金期间，曾获中国证券报发表的2016年度金牛奖。

问：疫情对A股的影响是否正在削弱？对未来有何预期？

陈宇：疫情对股市、对实体经济的影响都在逐步削弱。未来，宏观整体在财政托底政策和钱币政策的呵护下，会逐渐走出一次性向下打击的阴影，新兴工业继续生长。本次疫情是一个短期的打击，我并不认为它会改变我们整个经济生长脉络，需要做的是判断它的节奏，最近外洋疫情的希望需要密切视察，但中国是一个有经济纵深的大国，有自己的独立性。我认为，时间就是我们的朋侪。

问：如何判断“高景气行业”？选股尺度是怎样的？

陈宇：在投资中，我会重点关注正处于“高景气”的行业，它们的特点是行业渗透率提升，增速比力高。主要看基本面有没有可能泛起盈利加速，而我对估值的容忍度会稍微高一些。

关于选股，如果是恒久品种，则对商业模式、企业历史、财政数据和行业前景都有比力严苛的尺度；对于阶段性品种，主要看行业处在什么阶段，最好正处于景气阶段中。

问：你曾担任过金融、地产、化工、食品饮料等行业研究员，现在偏好哪些投资领域？

陈宇：当前阶段，我更关注那些正在蓬勃生长的行业，这些行业就是我们在疫情之后应该重点关注的行业，实际上也是我所治理的基金重点设置的行业。它们是：新能源汽车工业链（特别是与特斯拉相关的），半导体行业、消费电子行业（特别是跟5G相关的）、光伏风电等新能源行业。此外，大消费行业向来都是我很是重视的底仓。我也比力重视对科创板新股时机的挖掘。总得来说，我没有最偏好的投资领域，会做全市场设置，在只管控制下行风险和颠簸率的前提下争取收益最大化。

问：新能源汽车板块今年上涨较多，风口上的特斯拉工业链，能给中国带来哪些时机？

陈宇：新能源汽车方面，因为外洋超预期和特斯拉的强劲推动，今年泛起向上增长的情况。

特斯拉的许多供应商都是中国企业，我认为它的放量会为这批公司带来盈利弹性，包罗电池、零部件等等。中国制造零部件的公司当中有一批世界级的企业，它们能够承接到特斯拉的这部门订单。特别是特斯拉将工厂设置在上海，我认为对它们是很有利的，市场基本上会提前反映，春节前后大家对此很是关注，后面有一些震荡，随着业绩出来之后，有的会修复大家的预期，有的会超预期，有的会低于预期，这也得逐个分析，对于个股我会比力它们的性价比。

问：半导体行业备受市场关注，它的景气水平、连续性如何？

陈宇：恒久来看，半导体和新能源汽车等正处在渗透率提升的历程之中。半导体的下游的主要需求，实际上是消费电子、家电和汽车这三个方面。这三个下游的消费受疫情影响可能会有点滞后。可是利益在于半导体的供应实际上在履历去产能的历程，所以它整个供需的情况还是很是不错的。

详细来看，消费电子未来需求肯定会向上，因为5G手机还没有真正开始更换；家电、汽车行业预计会有一个补库存的历程，但因为疫情的影响，节奏可能会往后一些。但总得来说，三大需求是朝上的。半导体行业从企业谋划上看也是可以连续的，但在估值方面，因为涨得比力急，所以泛起一定的震荡，但我小我私家是从2019年年中就开始看好，并持有到现在，未来基于工业趋势，我会再拿一拿再详细分析。

问：当前市场情况下，如何控制风险和回撤？

陈宇：控制风险和回撤的方式每年都很类似。对于治理一只偏股混淆型基金，条约限制了最低股票仓位是60%，所以择时没有太大可能，主要会以结构性的行业设置来争取回撤最小化。

问：对2020年未来市场有何预期？

陈宇：我对市场并不灰心，也就是说可以在其中找一些结构性时机。预期财政政策、钱币政策会处于逐步放松的历程，会是比力宽松的情况，对于权益市场是利好的。现在已有一些放松的政策，由于疫情打击，未来流动性还会进一步放松。

问：再融资新规落地，市场预期再融资规模增长，会带来哪些影响？

陈宇：市场会更活跃，沪深两市成交量已经一连9个生意业务日突破万亿元（停止3月2日），一些行业和公司会切实地获得资金、盘活资产，有利于带来盈利的增长，投资者有更多的时机可掘客。总体来说，我认为是偏暖的政策。

我们看到，创业板在2月成为历史上成交量最大的一个月，再融资新规没有区别差别板块，只能说创业板公司有比力强的融资激动，从历史上看也比力活跃一点，因为它们所处行业恰好契合这个特点。我在投资中肯定也会思量定增的时机，每次都市很仔细地思量和斟酌。

问：成为一名优秀的基金司理，哪些品质最为重要？

陈宇：牢记信托责任，始终以持有人的利益为最高利益，坚决杜绝道德风险；遵纪守法，绝无内幕生意业务等恶性事件；风控意识强，产物层面不泛起流动性等风险；勤勉尽责，形成可恒久重复使用的投资框架，并不停进化。

问：A股市场春节后泛起反弹，对投资者而言是合适的结构时点吗？

陈宇：关于A股结构时点，我们认为从恒久来看，股市是增值保值比力好的投资工具。另外，投资者也可以关注基金定投，举行恒久投资。

问：面临市场板块差别的估值气势派头，投资者如何选择？

陈宇：股市不是一个静态平衡的市场，任何时刻都有被结构性高估的行业，也有被结构性低估的行业。投资者可以凭据自身的偏好，选择与自身风险偏好和收益预期相切合的产物。

好的投资 时间看得见

风险提示：本公司答应以老实信用、勤勉尽责的原则治理和运用基金产业，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金条约、招募说明书等文件并选择适合自身风险蒙受能力的投资品种举行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市生长的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来体现，基金治理人治理的其他基金的业绩也不组成基金业绩体现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。以上为嘉宾2020年3月3日的访谈问答实录，仅代表被访者小我私家看法，不代表兴全基金看法，不作为投资建议。本文不代表今日头条和新华财经看法。