秀强股份“11连板”迷局：背靠特斯拉的“光伏故事”能走多远？

一只特斯拉观点股的涨势，超出了绝大多数A股投资者的明白。

Wind统计显示，停止2月18日收盘，秀强股份已一连11天打击涨停板，近10个生意业务日的累计涨幅达185.86%，成为A股节后以来涨幅最大的个股。

秀强股份连日涨停，始于其宣称与特斯拉的潜在供货关系——1月23日，秀强股份表现，其正在根据特斯拉要求提供光伏屋顶玻璃产物，且两次样品数据已确认及格。

在分析人士看来，秀强股份当前股价较高，而与特斯拉光伏板块的互助能否足以支撑其股价，仍然要视其潜在的供货规模以及特斯拉光伏板块在华展业的空间。

据21世纪经济报道记者发现，相比于其他业务，秀强股份当前光伏玻璃业务收入占比力小，且业务收入和毛利率均同比泛起下滑；而在不少业内人士看来，特斯拉光伏板块能否效仿汽车业务一样大肆入华，而这又能否对秀强股份带来业绩提振仍然有待视察。

面临质疑，2月18日当晚，秀强股份在回复生意业务所问询时坦言，公司尚未完成特斯拉太阳能屋顶玻璃的工程认证，能否接到特斯拉太阳能屋顶订单尚存在不确定性

秀强的“光伏故事”

统计显示，自春节事后的2月4日至2月18日的11个生意业务日，秀强股份累计上涨达185.86%。

这一短时间内的惊人的涨幅，被视为秀强股份和特斯拉“模糊关系”的反馈，停止2月18日，秀强股份的这一走势已不少于两次受到生意业务所的关注和问询。

21世纪经济报道记者注意到，秀强股份披露和特斯拉关系始于去年底的一次投资者问答。

2019年12月25日，有投资者向秀强股份提问，是否可能与特斯拉互助光伏玻璃，而秀强股份给予了肯定的回覆。随后的1月份，秀强股份先后在互动平台表现，玻璃深加工产物正在紧跟特斯拉需求，并送检及格。

作为特斯拉向可接纳能源战略生长的关键环节之一，特斯拉切入光伏领域的时间点是2016年。

彼时，特斯拉收购太阳城（solar City）项目后，便面向消费市场推出了“太阳能屋顶”业务。凭据计划，特斯拉可为住民住宅屋顶安装太阳能瓦片，并取代传统瓦片实现自供电作用。2019年，特斯拉又推出了第三代的高功率密度屋顶瓦片。

从增速来看，特斯拉的光伏业务简直呈选出增长之势。据特斯拉四季度财报显示，太阳能业务环比增幅为26%。

“传统的屋顶光伏是安装光伏板，马斯克的想法是把瓦片和太阳能板实现联合，追求设计上的雅观，以此来感动消费市场。”一位靠近特斯拉人士先容称，“因为日照时间并不是一连的，所以太阳能屋顶往往需要配互助为电力存储设备Powerwall来使用，相当于白昼储能到这个电容器中，再支持日常的供电。”

在一些分析人士看来，一旦特斯拉光伏板块快速增长，有望为该领域供货的秀强股份有可能受到业绩提振，但支撑其股价暴涨的更大“故事”，则来自于特斯拉光伏的入华预期。

特斯拉的光伏业务简直有望进军中国。特斯拉首席执行官马斯克日前曾在社交网络上公布预告称，特斯拉新一代太阳能屋顶将进入中国和欧洲市场，而详细的进入时间将在近期宣布。在市场人士看来，特斯拉光伏入华后，也将从成本控制的角度思量实现供应链的国有化。

“和Model3国产类似，如果特斯拉光伏在海内着花效果，一定将动员海内光伏上游的生长。”上述靠近特斯拉人士表现，“如果选择海内供应商，特斯拉北美仍然要负担较高的关税和物流成本，但如果国产化的话，确实有规模化供货的可能性。”

连涨下的隐忧

基于特斯拉光伏业务有望入华的配景，上述逻辑看似建立，但从公司基本面和光伏行业特质来看，秀强股份的高股价仍然面临着多重的不确定性。

首先，秀强股份的存量业务规模占比并不大。据秀强股份2月14日披露，其接入特斯拉充电桩和光伏两项业务的收入仅为101.22万元，占比不到千分之一。

同时，秀强股份太阳能玻璃的营收占比也十分有限，据秀强股份2月18日晚的披露，2019年10月至2020年1月，充电桩玻璃销售收入的占比划分仅为0.14%、0.13%、0.42%、0.64%。

据秀强股份预测，2020年全年太阳能屋顶玻璃产物销售收入占比也仅为1%-3%。事实上，2019年上半年，秀强股份的来自光伏玻璃的收入反而泛起了72.72%的同比锐减。

“泛起这个情况的主要原因是光伏行业的回款风险变大，公司不再赊账了，必须见到款才会发货，但这种模式也会让销售受到影响。”一位靠近秀强股份人士透露，“不外在对特斯拉这种外资企业的供货商，这种供货模式带来的影响并不大。”

与此同时，光伏玻璃的毛利率也在下降。据秀强股份财报披露，2019年上半年光伏玻璃毛利率仅为8.81%，同比下降达5.43%；而其同期教育咨询、家用玻璃两板块的毛利率则划分高达35.74%和33.66%。相比之下，光伏玻璃毛利率反而更低。

其次，秀强股份在充电桩业务上所出现的更多是间接供应关系，其实际规模空间可能有限。

此前，秀强股份回复深交所关注函称，公司为美国特斯拉新能源汽车充电桩用玻璃产物的海内唯一供应商。

据秀强股份透露，在充电桩业务上，秀强股份的玻璃产物先供应给特斯拉的指定厂家，再由厂家生产形成制品提供应特斯拉，现在订单为每月1万片。

一位关注秀强股份的私募人士指出，这实质上是一种间接供货关系，且这一供货量的增长趋势存在较大不确定性。

“首先玻璃给到某厂家，再供应特斯拉，实际上是间接的供应关系，这说明产物的护城河并不高，其次就是光伏玻璃供应量的问题，因为特斯拉当前主要在北美地域做光伏，如果引入中国的供应商，肯定是对现有产能的增补，但这个‘增补’所占的比例可能相对比力有限。”上述私募人士表现。此前秀强股份称，公司于2019年5月开始介入特斯拉太阳能屋顶项目，已经完成开端样品确认，尚未取得特斯拉太阳能屋顶玻璃的批量订单。公司正在建设太阳能屋顶玻璃一期生产线，生产线将于2020年5月建设完成，生产线建成后产能为每周100个太阳能屋顶。

另外，另有一个关键的不确定性因素——特斯拉的入华进度。

“如果只供应北美地域的产物，这个规模想象空间是有限的，所以还是特斯拉光伏入华预期在起作用。”上述靠近特斯拉人士指出，“但特斯拉光伏在中国可能不会像汽车一样有市场，一来海内光伏工业这几年生长很是快，和美国生长差距不大，二来中美居住方式差别，特斯拉的屋顶是消费类产物，但海内购置力更高的人群主要居住在公寓里，三来通过这些年的电网建设，海内的住民电价较低，因此消费者也没用动力安装这类产物。

“无论是业务占比，还是增长势头，抑或是和特斯拉的供货关系，都存在一定水平的不确定性。”上述私募人士表现，“从现在不停上涨的价钱来看，观点炒作的身分更大。”

2月18日，秀强股份在质疑声中坦言了市场期待背后的不确定性。“公司现在尚未完成特斯拉太阳能屋顶玻璃的工程认证，能否接到特斯拉太阳能屋顶订单尚存在不确定性，公司太阳能屋顶玻璃产物的客户仅有特斯拉一家。”秀强股份表现。