多家公司官宣进入特斯拉朋侪圈 估值有望进一步提升

本报记者 崔小粟

鼠年以来，宁德时代(160.630, 0.43, 0.27%)、均胜电子(27.800, 0.88, 3.27%)、银轮股份(11.500, 0.41, 3.70%)、华达科技(21.100, 1.52, 7.76%)等多家A股公司通告进入特斯拉“朋侪圈”。Wind数据显示，2019年10月至今，特斯拉股价累计涨幅已凌驾100%。因此，特斯拉工业链也被市场称为下一个“苹果工业链”，从而动员A股“特斯拉热”。

分析人士指出，特斯拉为新能源车环节标杆公司，业绩超预期、股价上涨对海内电池工业链具有一定映射效果，且特斯拉有望进一步提升工业链估值和业绩增长空间。

特斯拉“朋侪圈”扩容

2月7日，三家公司披露与特斯拉的相关业务。华达科技公布通告，公司2019年5月29日正式成为特斯拉供应商，为特斯拉提供车身冲压件产物。现在，公司已与特斯拉签署了Model3、ModelY等车型的供货条约。近期，公司已开始向特斯拉供货，凭据公司已中标产物及特斯拉现在产能测算，预计公司2020年特斯拉相关营业收入约1亿元，约占公司2019年营业收入的2.50%，对公司2020年谋划业绩影响较小。

同日，均胜电子公布通告，子公司临港均胜宁静被确定为特斯拉中国Model3和ModelY车型的供应商，现在根据国产特斯拉年总产量约30万辆核算，该项目新增订单总金额约15亿元人民币，临港均胜宁静将于2020年开始逐步为其供货，订单生命周期约为3至5年。上述相关业务预计每年发生的营业收入占公司整体营业收入比例较小。

银轮股份也同日公布通告，公司现在已通过特斯拉质量体系认证，双方正在努力推进多个热治理项目的业务互助，停止通告日尚未取得正式的项目定点通知书。

在1月29日特斯拉2019年第四季度财报公布后的电话集会环节，特斯拉方面率先透露，将新增LG和CATL（宁德时代）作为公司在电池方面的互助同伴，详细细节将在四月的“电池日”中进一步透露。

2月3日，宁德时代公布通告称，克日，公司拟与Tesla，Inc．以及特斯拉（上海）有限公司签订协议。协议中约定，宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产物。现在，宁德时代、Tesla，Inc．已签署该协议，尚需特斯拉（上海）有限公司签署。供货有效期限为2020年7月1日至2022年6月30日，详细采购情况，特斯拉会凭据自身需求以订单方式确定，协议未对特斯拉采购量举行强制约束，最终销售金额须以特斯拉发出的采购订单实际结算为准。

宁德时代最受关注

最受关注的“新入圈”的同伴当属宁德时代。WInd数据显示，停止2月7日，宁德时代总市值达3528亿元，2019年11月初至今股价涨幅近120%。

事实上，自2009年起，松下一直是特斯拉的独家动力电池供应商。不外，随着近两年Model3车型需求量不停增长，电池的产能瓶颈成为特斯拉对松下诟病的焦点原因。特斯拉CEO埃隆·马斯克曾公然表现，因为松下产能原因，导致Model3车型生产受到影响。

此次引入宁德时代作为动力电池供应商的背后，是特斯拉鼎力大举推动Model3国产化历程。特斯拉上海工厂制造总监宋钢透露，现在特斯拉上海超级工厂零部件当地化率为30%左右，计划到2020年7月提升至70%-80%，年底国产Model3将实现全部零部件国产化。

有分析人士指出，宁德时代具有规模优势，人工成本优势，整体具有优势性。虽然现在没有宣布详细情况，但预计ModelY由宁德时代和LG化学配合配套，北美工厂则由松下配套。

渤海证券研报指出，2020年LG化学每月能为特斯拉提供3000万颗电芯，可以满足装配8500辆车的需求。而特斯拉上海超级工厂产量已经到达每周3000辆，动力电池供应存在较大缺口，预计此次互助在2020年为宁德时代提供3GWh的增量需求。

平安证券研报指出，2019年，宁德时代实现装机量近32GWh，客户涵盖一众合资车企和一线自主品牌，在全球一线车企客户中独缺特斯拉，签约意味着其对全球头部电动车企的全笼罩。以特斯拉2020年-2021年在华10万-20万辆产销规模测算，按宁德时代配套占比1/2计，对应动力电池装机增量在3/6GWh。思量到特斯拉柏林工厂和宁德时代德国工厂的建设推进，双方的互助在2021年有望拓展至欧洲以致美国市场。

估值有望进一步提升

在业绩扭亏、政策利好、国产特斯拉Model3正式对外交付等一系列利好刺激下，特斯拉股价近期泛起显著上行。Wind数据显示，2019年10月至今，特斯拉股价累计涨幅已凌驾100%，总市值达1348亿美元。

美国东部时间1月29日，特斯拉宣布了2019年第四季度财报，公司第四季度全球交付11.2万辆，同比增长23.2%，环比增长15.3%，季度产销量创历史新高。2019年全年，特斯拉共交付36.75万辆，同比增长约50%，到达了年头设定的36万至40万辆交付量目的。凭据财报，Model3车型第四季度交付9.2万辆，同比增长46%，环比增长16%。而Model3全年的交付量凌驾30万辆，占全部交付比例凌驾80%。

中信证券(22.490, -0.05, -0.22%)分析师认为，特斯拉股价的上涨主要依靠单一车型的推出和之后的放量，此前依靠的是ModelS和ModelX，现在则主要依靠在上海工厂投产的Model3。

据相识，特斯拉上海超级工厂投资约500亿元，一期计划年产纯电动汽车25万辆，全部建成运营后计划年产能为50万辆，是上海停止现在最大的外资制造业项目。根据计划，特斯拉上海超级工厂将生产Model3和ModelY。但受疫情影响，特斯拉上海超级工厂已暂时关闭。2月8日，上海市举行市政府专题新闻公布会，市政府新闻讲话人徐威表现，位于上海自贸试验区临港新片区的特斯拉上海工厂，定于2月10日复工生产。临港新片区管委会还表现，针对特斯拉等重点生产企业的特点和复工中遇到的实际难题，将全力协调，资助企业尽快投入生产，能够正常生产。

中信证券分析师认为，有几个促进公司业绩连续向上的因素：一是上海工厂已设定年产量15万辆的目的，1月初产能约为3000台/周；二是上海工厂后续对ModelY的期待。此外，德国工厂预计在2021年投产将会带来欧洲的放量。2021年乐观预计特斯拉产能或将在100万辆。2021年特斯拉整体营收或挑战400亿美元。

国信证券(11.450, -0.07, -0.61%)指出，Model3在售价、续航里程、百公里加速及自动驾驶系统各方面具备较强竞争力，从需求端理论测算海内市场空间有望到达25-30万辆/年，ModelY作为放大版的Model3，越发切合中国消费者需求，市场潜力庞大。同时特斯拉富厚的路试履历、升级版的自动驾驶芯片有望不停迭代进化自动驾驶系统，在未来一两年内有望率先实现完全自动驾驶。较为推荐特斯拉工业链上单车价值量或营收弹性较大的一级供应商；有望连续新增产物配套、具备ASP提升空间的新能源零部件供应商；产物技术壁垒较高的焦点零部件供应商。

渤海证券认为，特斯拉为新能源车环节标杆公司，业绩超预期、股价上涨对海内电池工业链具有一定映射效果，且特斯拉有望进一步提升工业链估值和业绩增长空间。只管板块履历一定涨幅，但新能源车未来增长空间确定，后续仍有较多政策、事件性利好待释放。