特斯拉：股价升空的密码

特斯拉股价的升空速度，让我们有理由相信它仍旧会继续做大优势。

作者 | 王瑞昊

泉源 | 车云（ID：cheyunwang）

北京时间2月4日晚间（美国东部时间2月4日上午），特斯拉的股价突破900美元大关，短短一天内上涨幅度凌驾20%，最高时到达每股968.99美元的历史最高纪录。特斯拉的市值同一天凌驾了公共和宝马的总和，并正在迫近丰田的2000亿美元左右的市值。

特斯拉股价的上升速度凌驾了所有人的预期，其破百速度甚至从近1000天提升至4小时，跳跃的速度让人瞠目结舌。

$300 to $400: 976天

$400 to $500: 25天

$500 to $600: 18天

$600 to $700: 4天

$700 to $800: 1天

$800 to $900: 4小时

通常情况下，特斯拉的股价只会在有利好消息泛起时，或者在精彩的收益陈诉公布后才会大幅上涨。往回倒数的2020年1月底，特斯拉宣布了2019年Q4财报。受到财报的利好消息，当日股价再次起飞，收盘后的每股股价定格在了648.5美元，盘后涨幅高达11.62%。

如果特斯拉2019Q4财报的利好消息带来股价的上涨是情理之中，但最近5个生意业务日以来的一连疯涨则让人摸不着头脑，乍一看不清楚是什么因素推动了股价的上涨。

所以到底发生了什么？

特斯拉股票持有者怎么说？

投资者罗恩·巴伦（Ron Baron）是巴伦资本（Baron Capital）的董事长兼首席执行官，该公司持有近163万股特斯拉股票。昨天早上，他在CNBC的Squawk Box上讨论了特斯拉股票为何体现精彩的原因。

图源electrek

特斯拉上周宣布的2019年收入为246亿美元。特斯拉的股票在美国时间2月4日上午在盘前生意业务中再次跳升至每股900美元。对此，罗恩说，我们在2014年以214美元的价钱购置了160万股特斯拉的股票。彼时，特斯拉的股价在350美元-180美元-250美元之间彷徨，遭遇到做空者铺天盖地的品评。谁人时候，特斯拉还未实现盈利，公司正处于快速扩张时期。特斯拉在销售市场上步履维艰，因为经销商会试图阻止特斯拉在美国各个州销售汽车。

如今的特斯拉已经是今是昨非了，其生长势头正出现出一幅欣欣向荣的情形。罗恩说，今年（2020年），特斯拉将实现约320亿美元的收入，其将在四年内实现1000亿美元的年收入。罗恩同时认为特斯拉有潜力在10年内缔造1万亿美元的收入。特斯拉有望成为全球最大的公司之一。

罗恩的展望并不是没有依据的。如果特斯拉的年产能可以做到1000万辆，那么其市场需求就是9000万辆，或者是9500万辆。而且，特斯拉在未来的7500亿至1万亿美元的收入只是汽车业务的孝敬。马斯克曾经说过，特斯拉的电池业务与汽车业务一样庞大。如果再思量到特斯拉的能源业务正在快速生长。那么特斯拉的增长潜力无疑是庞大的。

罗恩说，“无论马斯克是否乐成，我都很兴奋自己投资了这家公司。因为马斯克正在拯救地球。他是一个伟大的商人，一个智慧的人。”

专业人士如何看待特斯拉股价升空？

恒久以来，特斯拉的股票一直是纳斯达克市场上被做空最多的股票之一，这意味着众多做空者重押特斯拉这家公司，以便在其股价下跌时受益。

可是，特斯拉的股票从去年年底开始大幅上涨，如今它的跳跃速度超出了任何人的预期。有一个解释是空头轧空，这意味着在特斯拉拥有仓位的卖空者正急于补仓，从而增加了对特斯拉股票的需求。由于股价飙涨，多头要卖股导致没有人借股票给空头，空头强行平仓，推动股价进一步上涨。

S3 Partners的预测分析常务董事兼卖空兴趣专家Ihor Dusaniwsky说，特斯拉卖空者在2月3日的账面亏损约为25亿美元。

无论如何，鉴于现在特斯拉在股票市场的一系类出人意料的体现，它被纳入尺度普尔500指数正在被人期待。

尺度普尔500指数由Hill公司推出，自纽约证交所、美国证交所及上柜等股票中选出500支，其中包罗400家工业类股、40家公用事业、40家金融类股及20家运输类股，经由股本加权后所获得之指数。

因为尺度普尔500指数险些占纽约证交所股票总值80%以上，且在选股上考量了市值、流动性及工业代表性等因素，所以此指数一推出，就极受机构法人与基金司理人的青睐，成为评量操作绩效的重要参考指标。被纳入尺度普尔500指数的企业，也都是各领域的领军者，指数自己就能反映美国经济的兴衰。

据伯恩斯坦公司(Bernstein)上世纪90年月的主要烟草分析师、荷兰全球资产治理公司(Aegon Asset Management)前首席执行官加里 · 布莱克(Gary Black)分析，今年迄今为止，特斯拉股价上涨了116% ，到达905美元，市值到达1630亿美元。在罗素1000发展指数(Russell 1000 Growth index)中，特斯拉占据了今年全年收益的近15% ，是基准指数中体现最好的一只股票。

去年12月，当特斯拉股价突破400美元时，布莱克认为可以在此基础上再翻一番。最近，他将2020年年底的目的提高到了1000美元。

布莱克认为，随着美国电动汽车市场份额从约3% 增长到25% ，特斯拉的市场份额从2% 增长到10% ，特斯拉的利润可能从华尔街预测的今年的14亿美元增长到2024年的150亿美元。

在这150亿美元的收益基础上，假设市盈率为25倍，那么特斯拉的市值将到达3600亿美元，即每股约2000美元。

迄今为止，特斯拉是尺度普尔500指数以外最大的公司，但如果像分析师预期的那样，在今年上半年实现盈利，特斯拉很有可能在今年晚些时候进入市场。为了将一家公司纳入指数，尺度普尔要求基于公认会计原则(GAAP)的累计利润凌驾四个季度，并在最近一个季度实现利润。凭据已往两个季度的 GAAP 数据，特斯拉一直是盈利的。

如果特斯拉在2020年进入尺度普尔500指数，那么由于指数基金的大量买入，它可能会再次提振该股。特斯拉现在的市值与麦当劳(MCD)类似，后者在尺度普尔500指数中的权重为0.6% 。

特斯拉在电池技术、自动驾驶技术、品牌奇特性、社交媒体和口碑广告方面的优势很是庞大，其庞大的满足客户群证明晰其1600亿美元的市值是合理的。

同行眼中的特斯拉

被誉为特斯拉终结者的新兴电动汽车制造商Lucid Motors Inc.，其首席执行官彼得·罗林森（Peter Rawlinson）在星期一于旧金山举行的彭博新能源汽车峰会上接受采访时说：“人们公认特斯拉在电动汽车技术方面处于领先职位。甚至比报道的还要遥遥领先，我认为差距正在扩大，而不是缩小。”

这一表彰与全球最大汽车制造商公共汽车团体首席执行官最近揭晓的评论遥相呼应。特斯拉的市值于1月22日凌驾了这家德国制造业巨头。在不到两周后，特斯拉的1406亿美元的市值在周一收盘时也比公共汽车高了约500亿美元，并在周二又飙升了14％， 在纽约生意业务中报收于887.06美元。特斯拉的股票在周二早些时候到达了940美元的最高纪录。

公共汽车团体CEO迪斯在上个月的一次内部集会上告诉高层治理人员，汽车将成为最重要的移动设备。他增补说：“如果看到这一点，那么我们也将从分析师的角度明白特斯拉为何如此有价值。”

Rawlinson在2013年加入Lucid之前曾是Model S的首席工程师。但他对特斯拉的前景没有体现出乐观的态度，甚至不愿谈论前雇主的产物。

“我认为特斯拉并不是真正的奢侈品”。Rawlinson在2018年9月告诉彭博社新闻这句话时，Lucid刚刚获得了10亿美元的投资，距离马斯克实验将特斯拉私有化不到一个月的时间。Rawlinson其时表现，特斯拉是“高端和高科技的，但不是奢侈品。”周一，他重申了自己的看法，即特斯拉汽车的内饰不足。

可是自从那次较早的采访以来，马斯克已经在仍处于起步阶段的美国电动汽车市场上建设了向导职位，而Model 3已经成为欧洲最脱销的汽车之一。特斯拉只用了一年就在中国制作了第一家外洋组装厂，并于上个月开始交付当地制造的轿车。此外，特斯拉计划在今年3月开始交付Model Y，比此前的计划提前了好几个。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）在接受采访时说：“我们认为特斯拉在电池和电动汽车技术方面遥遥领先。特斯拉已从被视为汽车股，转变被视为科技股。它与亚马逊，苹果和谷歌并存。”

特斯拉的优势

相比于同行，特斯拉建设了“技术鸿沟”这一最大的优势。

以公共汽车和通用汽车为代表的全球汽车制造商都在向电动汽车领域投入数十上百亿美元，试图追赶特斯拉的成就，同时满足全球更严格的排放尺度。但Rawlinson说，包罗奥迪的e-tron跨界车和保时捷的Taycan跑车在内的新进入者，它们的配合点是电池续航能力差，这讲明传统汽车制造商落伍了特斯拉有多远。

他说：“我没有品评德国人，它们缔造了这些汽车并进来真是太好了。但它只是显示出这种技术鸿沟中的大部门仍然存在。”

马斯克上周在财报电话集会上表现，Model Y跨界车的续航里程为315英里，将轻松击败奥迪e-tron和保时捷Taycan的EPA尺度下的仅200英里的续航里程。

Rawlinson说，传统的汽车制造商在制造电动汽车时之所以处于劣势，因为他们必须继续在内燃机汽车上花费款项和资源，这影响了他们对汽车设计和电池组效率的看法。

特斯拉在股票市场上接连缔造的奇迹，也让业内人士将它与市值万亿的苹果公司举行比力。著名苹果公司分析师、同时也是特斯拉的青睐者Gene Munster说，虽然电动汽车制造商像苹果公司那样被重视还为时过早，但只要马斯克保持收入增长，这种比力就可以赢得信誉。

风险投资公司Loup Ventures的执行合资人，苹果公司恒久分析师蒙斯特（Munster）在一份研究陈诉中写道：“特斯拉之所以接连缔造商业奇迹，是因为该公司实际上在没有竞争的情况下运作了几年。由于其他汽车制造商对该领域的投资不足，特斯拉在电动汽车领域拥有近十年的领先优势。”

特斯拉股价的升空速度，让我们有理由相信它仍旧会继续做大优势。

文章多数内容综合编译自 Barron's、Bloomberg News、electrek。

图源electrek

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