为什么你忙着逃跑时，有人却忙着抄底？

疫情打击下，全球股市大幅回调，驱动美股十年长牛的科技龙头苹果、微软、谷歌、亚马逊、facebook等个股，均有10%~30%不等跌幅。

而同样的情景在A股也有体现，2月26日以来，芯片、5G为首的科技板块跌幅也在30%左右。尤其是许多前期大幅上涨的明星股，调整力度更大，跌30%、40%左右绝不鲜见。有看法认为，科技股股价已透支业绩，如今到了清算时刻。

果真如此吗？资金的流动却透露出与直观感受完全差别的迹象。

近年来，因为具有抓大偏向，一揽子买入行业龙头的特性，ETF逐渐成为长线资金的结构神器。所以，从资金在各种ETF中的流动状态，也可以一定水平上视察到长线资金的意图。

以月为单元视察，可以看到进入3月份之后科技股大跌，资金不光没有出逃，反而在大笔加仓科技类ETF。

Choic数据显示，停止3月27日，如果按年内场内净申购赎回份额盘算，在全市场所有的ETF中，排名居首位的就是中原中证5G通信主题ETF（简称5GETF 515050），净申购额达123.7亿元；排名第二的，就是中原国证半导体芯片ETF（简称：芯片ETF 159995），净申购达79.5亿元。

如果以周为单元看，事实上从科技股开始整体下行的数周中，以上两只ETF不光连续保持了净流入状态，而且始终占据全场ETF净流入额的前两位。在停止2月28日到停止3月27日这5周中，净流入额排名第一、第二的位置，险些都被5GETF和芯片ETF牢牢占据着。只有在停止3月6日这一周中，芯片ETF净流入排名第3。

在这5周中的前4周，净流入冠军一直是5GETF。不外冠亚军的位置，在最新一周易主了。停止3月27日，芯片ETF逾越了5GETF成为本周全场最吸金的ETF，场内净申购份额达19.9亿份，5G通信主题ETF则净流入18.7亿份位居第二。

资金的动向说明什么？为什么周冠军从5GETF易主为芯片ETF?是值得深入思考的问题。

Choice数据显示，进入3月后，5G观点指数振幅为20.03%（861183），半导体板块指数（802046）的振幅则高达29.98%。芯片板块有更高的振幅，一方面体现出由于该板块因前期涨幅庞大，带来赢利回吐压力更大；另一方面，则体现出长线资金把这种价钱大幅颠簸视为难过的入场良机，以至于泛起越跌越买的现象。

简朴说，一些人在慌不择路地胜利大逃亡的同时，另一部人却在不推动股价上涨的状态下，不动声色地在低位照单全收。

这简直就是传说中的“别人恐惧我贪婪”的最好解读。

5G时代大幕拉开，将为芯片工业带来诸多全新的万亿级市场。现在许多分析都指出，未来中国将会是全球人工智能芯片、物联网芯片、存储芯片、逻辑芯片等众多芯片的最大市场。

事实上，对以5G、芯片为代表的科技股未来的生长，市场一致看好。现在有所争议的，可能就是对当前科技股的股价是否过高看法差别。

5G网络建设已经全面铺开凌驾1年时间，工业链业绩释放已明确显现。而芯片国产化发作初期，未来工业链格式的变化还会较大，这正是近期芯片股振幅较大的原因。

不外，只有市场认知泛起反差时，才是时机蕴藏之时，看准大逻辑才气恒久战胜市场。正如海通证券荀玉根谈到，“我们认为科技行情没有竣事，它是一其中期的工业逻辑。科技行情背后的大配景、大逻辑，就是巴菲特讲的所谓‘滚雪球的长坡’，我们要寻找切合现代配景的这个坡，这个坡就是5G引领的技术的革命，或者说技术的创新。”

可以预计，随着未来芯片工业集中度的进一步提升，工业中各领域龙头股将有更大的时机成为受益者，这也正是芯片ETF受宠的原因。芯片ETF跟踪的指数为国证半导体芯片指数（980017），该指数选取涉及质料、设备、设计、制造、封装和测试等芯片工业的25只细分龙头作为成份股，“少而精”的体例方法，可以更好反映A股芯片工业龙头的整体体现。

数据泉源：国证指数，2020.2.28

当前，在短线资金砸出一个难过的低位时机之际，芯片ETF（159995）为大逻辑投资者提供了一个便捷工具。

（市场有风险 基金投资需审慎）

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