财报超预期，高通的5G图谋稳了吗

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与苹果和洽之后，高通的日子好过了不少。最新一季的财报释放出了高通迎来拐点的信号，虽然增收不增利，但超出市场预期的体现仍然是一大亮点。已往一年，全球智能手机市场萎靡不振，5G不仅是手机厂商翘首以待的时机，也是高通蛰伏已久等候的转折点。在好同伴苹果的助阵之下，高通似乎对5G时代的新蓝图充满信心。

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苹果助阵

英特尔、亚马逊、谷歌、迪士尼之后，华尔街迎来了高通的财报。与迪士尼类似，财报里的信号喜忧参半。北京时间2月6日，北京时间2月6日，高通宣布了2020财年第一财季财报。按美国通用会计准则（GAAP）盘算，高通当季营收为50.77亿美元，较上年同期的48.42亿美元增长了5%，也凌驾分析师预期的48.3亿美元。

但净利润方面，高通的体现就不太优秀了。当季，高通净利润为9.25亿美元，较上年同期的10.68亿美元下降了13%。摊薄之后，高通第一财季每股的收益为0.8美元，较上一财年同期的0.87美元下滑8%；非美国通用会计准则下为0.99美元，较2019财年第一财季的1.2美元下滑了18%。

详细来看，高通各业务部门也出现出“悲喜交加”的态势。当季，高通的QCT业务部门，即CDMA技术团体，主要卖力研发和销售无线基础设施和设备中的芯片等软硬件方案，实现营收36.18亿美元，与上年同期的37.39亿美元相比，下滑了3%；同期，MSM芯片（带有基带芯片的移动处置惩罚器）出货量为1.55亿颗，较上年同期的1.86亿颗大幅淘汰了17%，幸亏环比增加了300万颗。

在这一财季中，动员高通营收增长的是QTL业务部门，QTL为技术授权部门，主要卖力对高通历年积累和收购的技术专利举行授权。当季，该业务部门实现营收14.04亿美元，较上年同期的10.18亿美元增长了38%，税前利润为10.17亿美元，与上年同期的5.9亿美元相比，大增了72%。

能实现如此大幅度的增长，高通的“战功章”可能要分给苹果一半。去年4月，苹果和高通团结公布声明称为期六年的全球专利许可协议，放弃在全球层面的所有执法诉讼，于2019年4月1日生效。当天消息一经宣布，高通的股价就大涨了23%。分析师们就表现，息争之后对于双方都有利益，与高通而言，这对于其授权业务尤为重要，而授权业务业务占高通税前利润逾60%。彼时，高通预计，随着产物出货量增加，EPS将增加约2.00美元。

果不其然，这一利好也间接传导到了上一季度。调研机构IDC的数据显示，得益于其在假期促销季的强劲体现，苹果2019年第四季度夺得全球出货量第一。在苹果的热卖之下，高通的收入也随着水涨船高。

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5G契机

第一财季净利下滑13%的隐忧，并没能影响高通对于未来的乐观态度。在财报中，高通预计，第二财季的营收在49亿-57亿美元之间，非美国通用会计准则下没的收益则预计在0.8-0.95美元之间。这与华尔街的预计相差无几，华尔街分析师们预计其第二财季营收为50.8亿美元，非美国通用会计准则下的每股收益预计为0.86美元。

高通乐观的底气泉源于5G。在财报后的公布会上，高通CEO史蒂夫·莫伦科夫表现：“随着我们开始从5G网络部署爬坡中兑现利润，我们强劲的第一财季财政业绩反映出高通迎来了重要拐点。”凭据高通的预测，2020财年3G/4G/5G设备全球发货量为17.5亿-18.5亿台，其中5G设备预计出货1.75亿-2.25亿台。因此，莫伦科夫表现，这反映了手机制造商对射频芯片的强劲需求，尤其在中国，各大品牌正在将5G功效加入更自制的设备中，这些设备的销量将比高通最初预期的更快。

“未来在整个通信行业，时机都来自于5G，不管是通信设备还是手机终端，都市逐步转向5G。”通信专家项立刚坦言。

不外，对于高通来说，5G既是时机，也危机四伏。在接受北京商报记者采访时，项立刚表现，高通最红火的时候是3G时代，其时，三星、苹果都用高通的芯片，高通险些是占据了芯片的主要市场。“现在，高通的形势比力微妙了。第一，从技术来看，高通可能并不及华为先进，在5G基带方面，高通公布了X50、X55，但X55还不具备出货能力，商用速度不及华为；第二，从把芯片做成SoC芯片集成系统方面来看，华为的麒麟990已经是SoC了，联发科也推出了首款集成式5G SoC天玑1000，但高通的骁龙765是一其中端产物，高端SoC产物还没有做出来。”

项立刚进一步表现，除了技术方面之外，现在高通芯片的应用规模也打了折扣，高通的客户是OPPO、vivo、小米等，华为顶级芯片已经不用高通了，三星另有一部门接纳高通的芯片，但三星也在自己开发芯片，好比猎户座系列；苹果之前是计划不用的，但厥后还是计划用高通的芯片，但苹果其实也在开发自己的基带。

不外，高通在财报中信心满满，“随着5G的加速生长，我们的技术和发现让我们处于很是有利的职位”。去年12月，高通营销副总裁侯明娟表现，现在高通有凌驾230款5G终端公布或计划上市，预计2022年将有凌驾14亿的5G智能手机出货。对于高通维拉在5G方面详细的计划，北京商报记者联系了高通媒体联络中心，但停止发稿还未收到详细回复。

03

被观察的危险

技术难题、竞争压力… 虽然5G的机缘就要眼前，但高通要想借此打一个漂亮的翻身仗，面临的坎不止这些。作为欧盟反垄断委员会观察名单上的常客，就在公布财报的同一天，高通也宣布，其出售给智能手机制造商的一种新型芯片正遭遇反垄断观察，若发现违规行为，欧盟委员会可能会对其年度收入处以最高10%的罚款。

在羁系部门眼里，高通的似乎名声并欠好。事实上，高通和欧盟羁系机构的第一次反抗了。2018年1月，欧盟委员会向高通处以9.97亿欧元的罚款，原因是为乐让苹果仅使用高通的芯片而向苹果付费，旨在挫败包罗英特尔在内的竞争对手；2018年去年7月，欧盟反垄断部门又对高通处以2.42亿欧元罚款，原因是在约10年前该公司试图阻止一家竞争对手进入市场。

除了欧盟之外，其他各国羁系机构也盯紧了高通。去年，因认定高通垄断专利权，韩国公正生意业务委员会因此对其处以8.73亿美元的罚款。去年，高通还输掉了与美国联邦商业委员会的诉讼案，美国联邦法官裁定，高通违反反垄断法，其专利费过高并抹杀芯片市场关键性的竞争，下令高通重新与客户谈判专利授权协议。

对于欧盟羁系机构的第三轮观察，高通辩称，自己的商业行为并未违反欧盟的反垄断准则，很难预测此事的效果，也很难预测欧盟会接纳什么调停措施。

而眼下，另有另外的隐忧横亘在高通的翻身之路上。由于新型冠状病毒肺炎疫情，高通对手机工业供应链将受影响的忧虑升高。高通首席财政官Akash Palkhiwala在财报电话集会上称：“新型冠状病毒肺炎疫情将打击手机需求和供应链，带来重大不确定性。”凭据全球调研机构Strategy Analytics公布的最新陈诉，受疫情影响，今年全球智能手机的整体出货量将比预期淘汰2%，中国智能手机的出货量将比预期淘汰5%。

在喜忧参半的消息之下，高通当天的股价也泛起了颠簸。美东时间2月5日美股收盘，高通股价上涨2.23%，报90.91美元，总市值达1039.14亿美元，但在盘后生意业务中，股价跌幅高达3.75%。摩根大通则宣布将高通的目的股价从108美元降至105美元。