再次被挤压的Beyond Meat

出品：炼金研究所

4月24日，随着Hormel食品公司宣布关闭在明尼苏达州的两家工厂后，市场对美国即将泛起肉类短缺的担忧飙升到了高点，“肉类恐慌“继而反映到了股市，投机者与投资者争相押注供应短缺和供应中断，Beyond Meat（BYND.US）的股价平地而起。

有意思的是距离我上一次关注这家公司已经由去了一段日子，感兴趣的同学可以回首一下《Beyond Meat 估值剖析》，《Beyond Meat 泡沫见顶》，彼时我在两篇分析中乐成捕捉了这家上市以来创下记载的“观点泡沫”从降生到炸裂的历程，不行否仍的一点是人造肉的观点是有价值的，只不外这样的价值回报还尚未到来。

在3月18日公司触及54.02美元的历史收盘低点后，Beyond Meat的股价紧接着翻了一番。上周，公司股价突破了50日移动平均线，周涨幅为41.4%。只管有强劲的上涨，Beyond Meat仍然从上周五的200DMA阻力回落。该股正处于抛物线形上涨的边缘，收盘一连四天高于其上柏林格带(BB)。

美国市场对肉类供应恐慌的担忧是可以明白的，然而如果供应中断连续加剧，那么Beyond Meat最终也并不会毫发无损，美国农业部（USDA）的最新讲话正在试图减缓这种恐慌情绪，但效果未知。

金融理论通常认为，要发生挤压至少需要三个主要元素中的两个。

1. 股票的空头利息至少凌驾20%，通常情况下美国股市通常都市有约莫30只股票切合这一尺度。

2. 高利率（很难借到钱）。

3.推动股价上涨的催化剂（为债务再融资以消除巨额支付、收益好于预期、竞争对手退出市场、媒体广泛报道有利于公司等）。

相识了这三个因素后，我们再来看Beyond Meat会发现，公司在2019年首次公然刊行后遭遇了严重的空头挤压，其时该公司的股票极难借入，乞贷利率飙升。直到股票价钱惊人地上涨，才说服足够多的人卖出股票，以缓解市场压力。这使得该股在3个月内上涨了5倍，最终到达IPO价钱的9倍。在禁售期竣事后，内部人士向市场注入大量股票，乞贷利率下降，利好消息枯竭，股票被压得破坏。

今年早些时候，你可以在特斯拉身上看到类似的轧空，疫情关闭消除了催化剂的股票压倒收益预期，股票迅速下跌。特斯拉上市以来的历史可以进一步增补这一理论。特斯拉的例子展现了一个可以推动股价上涨的主要催化剂：散户投资者蜂拥买入股票。

就在上周，散户投资者涌入USO，希望以他们在CNBC上看到的负油价买入石油。USO的细微差异意味着这是不行能的，他们所做的就是以横跨资产净值约20%的价钱买进6月和7月的原油，而资产净值很快就蒸发了。然而，散户投资者在不到一周的时间里就向该基金注入了凌驾10亿美元的资金，最终，他们不明确自己买的是什么，也就是说，当价钱回归到基本的商品供求基本面时，他们就赔钱了。

然而，对于像Beyond Meat这样的股票来说，供需动态是差别的。没有资产净值，只有市场情绪。散户投资者涌入期待轧空可以建立一个自我实现的预言。

BeyondMeat的势头正在削弱，随着大量的空头兴趣和媒体驱动的投资者这样的催化剂进入市场，卖空者可能会发现自己很快就会陷入庞大的贫苦。虽然在金融市场上没有什么是确定的，但我预计除了肉类股票未来上涨25%到30%之外，也有非零的时机让股票比上周反弹得更多。从久远来看，不吃肉是一个好主意吗？可能不会。在未来一周左右的时间里，非自愿的需求做空者会被迫买入吗？绝对的。这种两分法界说了诸如Beyond Meat等纳斯达克动量股，它们可以同时成为极佳的轧空候选股，同时拥有吸引大量卖空者的估值和基本眼前景。总之，由于未来几个生意业务日可能泛起的轧空加速，Beyond Meat的选择性远远超出了其基本价值。