疫情黑天鹅搅动市场，股票私募短期压力大！如何避险？专家：关注组合基金

2020年以来，受新冠疫情在全球伸张的影响，国际金融市场履历猛烈动荡。全球股市一度重挫，A股同样未能幸免。以股票计谋为代表的私募基金近期压力山大，不少投资者也因为追高购置产物、最近有点伤。

如何选择优秀私募治理人？在高颠簸率和高风险的市场情况下，哪些种别的产物计谋值得关注？券商中国记者就此对多位从事私募基金评价的专家举行了采访，注重设置和风控能力的组合基金（FOF）恒久体现较为稳定，因此在动荡情况下被业内推崇。

市场颠簸下私募产物体现分化

私募产物最近体现如何？据私募排排网3月20日数据，统计近一个月八大计谋产物体现，相对价值和治理期货在近期市场颠簸加剧的行情下体现最为精彩，均实现了正收益，其中治理期货计谋以2.27%的收益在八大计谋中居首，宏观计谋和股票计谋则体现欠佳，其中宏观计谋以-4.94%的整体收益垫底。组合基金在八大计谋中排名中等偏上，其平滑颠簸，疏散风险的特征在现在的市场行情下凸显的淋漓尽致。

受A股一连回调的影响，在海内私募行业中占据主导的股票计谋近期蒙受很大回撤压力。同样据私募排排网数据，从年后2月3日开始以来停止到3月25日，纳入统计8515只股票计谋产物中，平均收益录得-4.13%，最高收益70.47%，而最大亏损也到达了60.56%，仅有20.90%的产物录得正收益，有凌驾八成的股票计谋产物2月以来泛起了亏损。

私募中国研究部资深研究员强雅旎向记者表现，近期股票市场的颠簸加大，特别前期强势的科技板块回调，部门股票多头产物短期遭遇回撤。强势股、小市值股回调，对于阿尔法选股中存在敞口袒露的投顾来说，短期或增加净值颠簸。而股指期货的负基差近期有所扩大，对老产物带来一定正面孝敬，但倒霉于新建仓的中性产物。

“此外受到外部多因素影响，基差的颠簸可能连续，对中性计谋产物的净值发生扰动。大宗商品方面，各大板块颠簸率普遍加剧，对CTA趋势计谋形成操作利好。近期也体现出CTA产物‘危机掘金’的价值。特别原油、能化板块的短期趋势可对收益形成努力孝敬，期指日内的颠簸加剧，对相关投顾而言增加了操作难度。”强雅旎说。

怎样选择优秀私募治理人？

海内证券类私募治理人多达数千家，对大多数普通投资者来说，在举行私募投资时选择治理人往往是件很是头疼的事情。

对此，私募排排网未来星基金司理胡泊指出，巴菲特曾说过，投资的逻辑很简朴，投资者需要寻找的是一个具有连续竞争优势，而且由一群既醒目又全心全意为股东服务的人来治理的企业。挑选私募也是这样，治理人的能力是一方面；另一方面，勤勉尽职、正当合规，也是体现优异的前提。

胡泊还表现，凭据其以往的数据统计，规模越大的私募，恒久业绩体现越为突出，尤其是头部私募，这部门治理人已经形成了稳定的投资气势派头，而且围绕各自投资气势派头搭建了一支比力有竞争力的的投研、生意业务、风控团队，能够从市场中获取比力高的Alpha，这种Alpha能力随着时间越久就越显着。

在这方面，投资者其实可以参考一些评价机构的评定指标，据券商中国记者相识，主流评级机构多数会接纳多维度的综合性评估指标。虽然各家评级体系算法略有差别，但底层指标均聚焦于基金业绩等硬性指标体现与基金治理者定性评估。详细来说，一般涵盖定量筛选和定性分析两种方式。

其中定量指标通常涵盖私募基金的当期排名（考察恒久体现会更为有效），与同类基金相比有较高的风险调整后收益，基金司理的任职时间及产物的相关风险指标等。

“优秀治理人恒久体现连续性好，能够抵御非系统性风险以及一定的系统性风险。在极端行情下，能有一套完善的计谋风控系统予以应对。同时由于私募基金取得收益的本质就是负担了个性化的风险，因此对于差别投资计谋、投资理念的治理人需要用差别维度，更恒久角度去权衡其优秀。”强雅旎也指出。

专家推荐组合基金

大类资产设置一直都是投资者很是体贴的问题，我们总是看到涨跌起伏会在各种资产间轮动，而举行资产的组合设置，往往能起到优化投资的效果。

对于近期的全球市场颠簸，有许多优秀投资人都在举行反思和深条理思考。歌斐资产首创合资人、董事长兼CEO殷哲最近就撰文探讨了资产组合设置的问题。在他看来，组合设置能带来第一层的抗风险能力；通过调仓操作，资产就有了第二层抗风险能力；而通过专业、恒久的基本面研究做出理性决议，才拥有了第三层抗风险能力。

“市场总会有颠簸，当市场下跌，一般不会所有的资产种别都下跌，即便遇到很是大的系统性风险，差别资产种别的下跌比例也是有差异的，组合中总会有一部门资产体现相对不那么差（甚至会有上涨），这个时候你就可以在历程中调仓——卖掉一些相对高位的资产，再买入一些超跌的资产，等候市场重新恢复正常。能让你在市场十分动荡的时候有相对平缓的投资体现，而调仓的历程，也给了你‘水下换气’的时机，让你在动荡市场中能从容应对，继续活下去。”殷哲在文章中说。

就现在而言，应该如何举行产物投资？胡泊认为，差别的市场情况下，计谋的体现会有周期性差异。当前市场具有高颠簸、低收益的震荡市特征，更适合做多颠簸的期货CTA计谋、颠簸中性的量化对冲计谋，以及部门生意业务能力优秀的事件驱动计谋。若市场逐步转暖，则主观价值投资计谋会有良好体现。但我们认为，接下来比力长一段时间内，市场仍将会处于高颠簸状态。需要提醒的是，其实绝大多数投资者都是不具备市场判断和资产设置以及计谋设置能力的，在这样的情况下，有一个最简朴也是最有效的投资方式就是购置组合基金，交给专业的组合基金治理人来帮助选择合适的计谋基金举行组合，从而实现恒久的稳定复利回报。

组合基金（FOF）被称为“基金中的基金”，它通过专业机构对基金举行筛选，资助投资者优化基金投资效果，实现资产设置。组合基金在海内发端于私募，近年来公募FOF业务被羁系部门批准并逐步推广。

私募排排网数据显示，2019年纳入统计排名的6929只建立满12个月的股票基金整体收益为30.36%，其中正收益产物占比为92.22%，首尾业绩相差1464.12%;纳入统计排名的457只组合基金整体收益为18.27%，正收益占比为97.37%，首尾业绩相差157.85%。综上可以看出，单比但计谋而言，组合基金业绩体现更为稳定。停止3月25日，2月以来有业绩记载的8515只股票基金整体收益为-4.13%，正收益产物占比为20.90%，首尾业绩相差131.03%，另外478只组合基金整体收益为-1.28%，正收益产物占比为42.27%，首尾业绩相差50.74%。对比之下可见，组合基金在下跌市场行情中，比单一计谋更为抗跌，通过计谋和资产设置，平滑了单一计谋或者资产带来的风险。

经由多年生长，实际上海内已经有一批组合基金履历了市场的恒久磨练，开始脱颖而出。以歌斐资产为例，经三家知名排名机构——WIND、私募排排网和向阳永续的专业综合评估，该机构有七支产物获得四星至五星评级，其中，歌斐诺亚家族专享组合7号基金同时获得私募排排网和向阳永续两家机构的五星评级，而这些都是组合基金。

据相识，此次获得向阳永续五星评级和WIND四星评级的歌斐诺宝精英组合治理系列基金已建立多年，投研团队由海内最早的多计谋基金投资团队组成，这一团队气势派头专注、稳定且履历富厚。焦点团队其中之一的歌斐公然市场董事总司理宁冬莉博士，专注操盘此支基金5年。宁冬莉博士拥有12年行业研究和股票直投履历以及6年投资组合治理履历，性格沉稳，擅长逆向投资。而除了稳定的治理团队之外，这一产物的投资计谋亦恒久稳定——以“多元计谋、多元气势派头和多元投资治理人”为主要特征，通过治理投资组合，连续追求低颠簸性、有吸引力的投资回报。这使得该产物过往五年业绩优秀，且在过往两轮熊市中，产物最大回撤和颠簸率显著低于普通股票多头产物，建立以来年化收益凌驾10%。

而此次获得向阳永续五星评级的歌斐传家基金脱胎于歌斐多计谋投资设置团队，其在投资上推行以“风险疏散”和“深度挖掘”为主导的计谋，聚焦尺度化债券产物，提供恒久稳健的绝对收益回报时机。投资团队均有外洋从业及求学配景，并到场海内第一批公私募ABS的投行业务，团队稳定且履历富厚。现在这一基金的年化收益近9%，夏普比率为近10%。

总而言之，在当前动荡的市场情况下，组合基金计谋由于其低颠簸、低回撤、恒久稳健等特性，具备较强的抗风险能力和在恒久获取超额收益的能力，投资者可按需选择、择机设置。