道指连涨三天进入牛市！摩根大通：2万亿刺激计划只是原因之一

腾讯证券3月28日讯，投资者在谢谢2万亿美元财政刺激法案推动美国股市本周实现两位数百分比的涨幅，不外摩根大通的一位计谋师却表现，股市反弹的基础受经济和政治基本面的驱动水平低于市场专家所允许的水平。

周四，道指收盘大涨逾6%，自周一收盘以来的三日涨幅累计到达21%，创下了自1931年来的最大三日涨幅。同期，标普500指数的三日涨幅也累计靠近20%。

“本轮反弹的初始阶段是由空头回补和再平衡推动的，”摩根大通全球市场计谋师尼古劳斯·潘尼吉尔佐格卢（Nikolaos Panigirtzoglou）说。这位分析师表现，股市重新冠肺炎疫情造成的损害中苏醒，首先将受到市场到场者的推动，岂论他们对美国经济生长门路的设想是什么，都不得不购置股票。

养老基金和所谓的平衡型配合基金需要开始重新调整投资组合，转而青睐股票，原因是股票抛售和政府债券的反弹已压低了他们所持股票相对于债券头寸的价值。此外，商品生意业务照料和多空股票对冲基金也不得不回补它们的股票空头仓位。“最近几周，投资界和若干类投资者的股票仓位很是低，”潘尼吉尔佐格卢说。

像全球最大的养老基金--日本政府养老金投资基金这样的养老基金，在重新平衡资产时有更多的自由裁量权，既可以6个月调整一次，也可以提前举行调整。诸如把60%的资产分配给股票，40%分配给债券的平衡型配合基金，通常每个月或每两个月重新调整投资组合。

潘尼吉尔佐格卢表现，随着投资者出售飙升的债券，并将资金转移至股票，这种再平衡态势可能会在未来几周和几个月内推动多达8000亿至9000亿美元的资金流入。“在我们说话的时候，看起来有些事情正在发生，”他说。

因为投资者在避险资产中寻求呵护，今年股市糟糕的总体回报率资助推低了政府债券的收益率。本周四，10年期美国国债收益率约为0.80%，较2020年头跌去了110个基点。

多空股票对冲基金和商品生意业务照料等对风险敏感的投资者，也一直在买入股票回补它们的空头仓位。一些人需要抢购股票，因为他们当中的许多人使用已往几周不停抛售股票的时机，举行了空头押注。凭据潘尼吉尔佐格卢的预计，押注股市下跌的空头头寸约为4500亿美元，这为股市上涨提供了分外的弹药。

3月17日，在芝加哥选择权生意业务所颠簸率指数（the CBOE Volatility Index)突破2008年的前高之后，大量所谓的风险平价基金被迫开始清算他们的头寸，因为它们被设定在颠簸加剧时缩减投资规模。

除了上述市场运动的技术驱动因素外，恒久投资者可能会越发关注第三个被广泛引用的因素，这可能推动股市连续上涨。潘尼吉尔佐格卢认为，如果基金司理认为新冠肺炎疫情的熏染率有所稳定，全球经济有望苏醒，到2020年底投资者可能会将3.3万亿美元资金投入股市，其中包罗8000至9000亿美元的再平衡流入。继美股周三自2月12日以来首次连涨两日之后，周四迎来一连第三个生意业务日的上涨。道指周四大涨1351点，涨幅到达6.38%。（编译/未央）