巴菲特已脱手？买入大跌航空股或只是引子

中国基金报记者 姚波

新冠病毒影响了美国企业，包罗伯克希尔·哈撒韦公司旗下的一些企业，但他表现，这不会改变恒久前景。他似乎正在用行动为其信心买单：航空公司大跌，巴菲特正好乘机买入：凭据美国证券生意业务委员会的文件，2月27日，伯克希尔以平均46.40美元的价钱购置了97.6万股达美航空。这是一笔4530万美元的投资。伯克希尔哈撒韦在达美航空的总持股现在为7190万股。

达美航空最新股价为45.89美元，其转动市盈率为6.2倍，其估值处于3年来的低点。纵然未来几个季度收入下降，就公司的未来前景而言，现在的买入价钱具有吸引力。

巴菲特以不担忧市场日常颠簸的价值投资而闻名。巴菲特在下跌中买入了达美航空的部门股票，是因为持股比率凌驾了10%的持股红线，需要在2个事情日内披露。只有等到下一季报宣布时，才会看到巴菲特是否在抛售期间有更大规模的买入，因为2月底还只是美股大跌刚刚开始，他的其它增持也可能没有凌驾10%的红线。

航空股已砸出黄金坑

今年迄今为止，西南航空下跌14.96%，达美航空股价下跌20.99%，美国航空下跌44.11%，团结航空下跌40.86%。巴菲特持有这4家航空公司的股票，且均在10%左右的持股比例，他近期逆势买入，讲明他对航空业的恒久盈利能力充满信心。

这不是巴菲特第一次购置达美航空的股票。早在2016年，伯克希尔就开始收购多家航空公司的股票，包罗达美航空的股票。事实上，伯克希尔现在拥有7190万股航空股股票，约占整个公司股票的11.2%，价值约32亿美元。伯克希尔·哈撒韦在达美航空的持股比例高于其他任何公司。巴菲特在近期的采访中也表现，伯克希尔持有的4大航空公司中，有3家都是其亲手买入。

自重新冠病毒暴发以来，达美航空和其他航空公司的股票遭受重创，且这一影响还将连续，如2003年非典暴发期间，美国航空公司太平洋航线的收入在随后一季度内下降了40%。分析人士认为，新冠疫情无疑会影响航空公司的体现。假设疫情最终消退，2月份的下跌可能是投资者从中获得庞大价值的一个重大时机。

不外，巴菲特更希望静悄悄地买入，他不想市场太快相识其持仓头寸，以防引起关注和市场颠簸。

巴菲特亮相 会在危机时连续买入

巴菲特在克日的采访中亮相，现在肯定更倾向于买入股票，而之前买的任何工具，现在都市买。

已往两年里，伯克希尔·哈撒韦公司没有买进太多股票。一个原因是股市估值已经上升，巴菲特可能不会对其时的股价感应太舒服。即便巴菲特拥有巨额现金，纵然是在现在的抛售潮中，他可能也不会做得太偏激。

除了航空公司外，巴菲特还表现，银行更有吸引力。伯克希尔·哈撒韦持有数家银行，包罗美国银行和富国银行。银行股近期也大幅下跌，美国银行今年下跌了26.54%，富国银行下跌了30.32%，股价均创下近期新低。只管巴菲特一直在增持美国银行的股票，但他一直在逐步出售富国银行的股票。伯克希尔在2019年第四季度出售了其持有的大量富国银行股份。

另一方面，每次市场大跌时，深陷逆境的企业也需要巴菲特的援手。最引人注目的案例发生在金融危机期间，其时巴菲特以对他有利的条件购置了大银行的优先股和认股权证，因为在危机时刻，沃伦·巴菲特的光环很是抢手。对大多数公司来说，在大多数情况下，有一个著名的投资者表达对他们公司的信心是件好事。对于处于金融危机中的银行来说，这可能是生死攸关的差异。

不外，令市场意外的是，巴菲特在2018年第四季度的抛售潮中没有大肆买入。那时美股整体的估值更自制，在谁人季度，伯克希尔·哈撒韦公司甚至出售了一些苹果公司的股票。

越来越依赖投资业绩

伯克希尔在2019年实现净利润814亿美元。这使得美国市值最大的非技术类公司——伯克希尔·哈撒韦公司的盈利能力仅次于石油巨头沙特国家石油公司。然而，在多年来基本上与大盘持平或体现优于大盘之后，2019年，伯克希尔的股价只有尺度普尔500指数涨幅的三分之一。

伯克希尔体现不佳的一个原因是会计准则的变化，这意味着伯克希尔的利润将更依赖于股市的价钱颠簸。两年前会计准则的变化，迫使伯克希尔开始将其2480亿美元股票投资组合的价值变化计入收益。去年，这导致了537亿美元的未实现资本利得流入净利润，股本回报率为19%。前一年，庞大的未实现亏损意味着只有1%的股本回报率。

未实现收益的激增，主要来自伯克希尔·哈撒韦公司在苹果和美国银行等大型上市公司的持股。巴菲特和他的同事们像挑选任何一家老牌资产治理公司一样，挑选这些上市公司。去年，这些股票的体现比尺度普尔500指数整体体现稍好，这主要归功于大型科技股的牛市，公司持有苹果公司5.7%的股份，其回报率也因此大大提高。