巴菲特：如果未来利率继续保持低位，投资股票的收益将好于债券

腾讯证券2月23日讯，伯克希尔哈撒韦公司周六公布了“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）致股东的年度信。在这封被视为华尔街人士必读读物的信中，虽然这位89岁的传奇投资人并没有预测利率的走向，但他预计随着时间的推移，股票的体现将继续优于债券。

“我们或许有偏见的看法是，在这些问题上揭晓意见的专家通过他们的行为展现了自己，而不是他们展现的未来。可以说的是，如果未来几十年靠近当前利率的工具继续盛行，如果企业税率也保持在企业现在享有的低水平四周，那么险些可以肯定的是，随着时间的推移，股票的体现将远远好于恒久牢固利率债务工具，”巴菲特在信中称。

恒久以来，巴菲特一直认为，利率处于历史低位这一事实证明股票市场估值过高是合理的。本周五，30年期美国国债收益率跌至创纪录低点。

只管如此，巴菲特警告说，他对股票的“乐观预测带有警告性质。”“明天股票价钱可能会发生任何变化。偶然，市场会泛起大幅下跌，幅度可能到达50%甚至更大。但我去年写的美国顺风(The American Tailwind) 和埃德加·劳伦斯(E埃德加·劳伦斯)形貌的复利奇迹的联合，将使股票成为不使用借来的钱且能够控制自己情绪的小我私家更好的恒久选择。其他人呢？当心！”

在今年的致股东信的开头，巴菲特特别提到了曾经“默默无闻的经济学家和金融照料”埃德加·劳伦斯-史女士（Edgar Lawrence Smith），他所著的1924年出书的《普通股的恒久投资》（Common Stocks as Long Term Investments）一书会改变投资世界。详细来说，这本书的主要看法是，运营良好的公司会保留并再投资利润来生长业务。今天，正如巴菲特指出的，这个曾经新颖的想法现在广为人知：“将储蓄与复利联合起来缔造奇迹。”

与巴菲特通例的作法一样，他在信中还吹嘘伯克希尔哈撒韦公司2480亿美元的股票投资组合，其中包罗美国运通、苹果和达美航空等公司。巴菲特认为这些公司是伯克希尔哈撒韦“部门拥有”的公司，而不仅仅只是持有这些公司的股票。他增补称，这些公司“以谋划业务所需的有形股本净值赚取凌驾20%的利润”，而且“在不外度举债的情况下”实现盈利。

“在任何情况下，对大型、成熟和可明白公司的投资回报都是显著的。与已往10年许多投资者接受的债券回报率相比，它们确实令人瞠目结舌--例如，30年期美国国债的回报率为2.5%，甚至更低，”巴菲特在信中称。（编译/未央）