理财子公司加大权益类投资比重 有机构预计可为股市带来超千亿元资金

本报记者 彭妍

2019年，是银行理财子公司的元年。去年全年，众多理财子公司建立后，刊行的产物均以牢固收益产物为主，届时，曾有多位分析人士对记者表现，理财子公司开业之后，初期产物还是以“稳”为主，不会规模地投身权益市场。

克日，《证券日报》记者发现，虽然银行理财子公司刊行的产物仍以牢固收益为主，但这些牢固收益类产物已在加速结构权益类资产，在投资计谋上接纳多元化资产设置计谋。国金证券研报指出，随着银行理财子公司投研体系逐步完善，预计今年银行理产业品将为A股带来约1450亿元的增量资金。

新发理产业品103款

加大权益类资产设置

《证券日报》记者凭据中国理财网信息统计，今年以来停止2月10日，显示刊行机构为银行理财子公司的理产业品共103款，全部来自于国有大行旗下理财子公司。从产物类型来看，牢固收益类产物高达85款，混淆类产物18款，未有权益类产物泛起。

不外，记者在对各家理财子公司所刊行的理产业品举行梳理时发现，理财子公司已刊行产物存在三大特点：一是到场权益类资产的投资比重开始加大；二是风险品级上，高风险的产物占比有所提升；三是，在投资计谋上，多接纳多元化资产设置计谋。

举例来看，工行旗下工银理财子公司刊行了一系列风险品级为“三级（中）”的牢固类理产业品。以其中某一款产物为例，在投资计谋上，接纳“固收打底+限额股指”资产设置计谋，通过自主牢固收益投资或牢固收益类计谋的优秀治理人，使用CPPI等低风险计谋和量化计谋投资权益市场，力图为客户获得稳健的、联动沪深300、中证500和上证50等指数体现的收益。

另一家国有行理财子公司刊行的一款固收类产物，风险品级为三级，记者翻阅该产物的说明书发现，这款产物的投资比例如下：牢固收益类资产投资比例80%—100%；权益类投资比例为0%—20%；商品及金融衍生品类资产投资比例为0%—20%。

《证券日报》记者相识到，该理产业品是一只FOF产物，在投资计谋上接纳“现金类投资计谋+多资产全天候计谋”，后续通过同时持有股票、债券和商品、优选各种资产代表的优秀业绩基金，合理负担经济增长风险、避险风险和通胀风险，在多变的市场情况下提升组合风险调整后的收益水平。

上述银行的理财司理对《证券日报》记者表现，虽然银行理产业品大部门仍以固收类资产为投资主体，但现在也正在加速结构权益类、商品及金融衍生品类等。

努力响应羁系招呼

理财子公司发力权益投资

工银理财有限责任公司副总裁刘劲松在去年年底时曾公然表现，前期银行理财子公司投资仍以固收类资产为投资主体，但正在加速向“固收+”拓展，并在努力结构权益类、商品及金融衍生品类等资产的多元化、全品类投资。在详细形式上，初期银行理财子公司结构权益类资产多以私募股权、FOF、MOM等形式为主。在投资计谋上，银行理财子公司也出现出投资计谋越发多元化的特点。

招商证券研究陈诉指出，从现在的政策导向和银行理财子公司的前瞻性结构计划来看，纯固收产物是银行理财的焦点产物，主动治理能力突出的债券基金仍继续受青睐。银行理财子公司在投资权益资产时，可接纳直接或间接的方式，权益类产物是公募基金和银行理财子公司产物的互助重点。

2019年11月29日，银保监会公布《商业银行理财子公司净资本治理措施》，划定股票、公募证券投资基金、尺度化债权类资产、切合尺度化金融工具特征的衍生产物等资产的风险系数为0，引导理财子公司加大对股票、债券、公募基金等尺度化资产的设置，设置A股比例有望在羁系引导下提高。

国金证券研报认为，随着银行理财子公司建立，投研体系不停强化，其投资股票市场的能力也将逐步提高。综合羁系政策偏向和理财子公司生长来看，未来银行理财子公司投资的比例将逐步提高。凭据国金证券测算，2020年银行理财将为A股带来的增量资金规模约1450亿元。

此外，近期羁系部门下发政策通知给予银行理财子公司更多的支持。2月1日，人民银行同财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门出台的《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒熏染肺炎疫情的通知》中也提到，要进一步推进理财子公司设立，壮大机构投资者队伍，进一步增加理财子公司数量，对风险管控能力较强、总资产及非保本理财业务到达一定规模的银行优先批设，努力推进切合条件的外资金融机构到场设立理财子公司或合资设立外方控股的理财子公司。

业内人士表现，综合羁系政策偏向和理财子公司的生长路径来看，未来资产端向权益类倾斜会是大趋势，随着投研体系不停强化，理财子公司在权益类产物研发力度将逐步提高，投资A股的比例也将逐步加大。