17.6亿天价罚单！董事长组团利用自家股票，32个账户炒作乘隙减持！

一纸17.6亿的罚单揭开了一宗新三板利用大案。

三人团伙集中资金优势、持股优势，接纳多种手段利用自家股票，长达255个生意业务日，涉案金额超56亿元，最终赢利2.9亿元。证监会经由观察取证，最终“没一罚五”，没收违法所得29342.48万元，并处以146712.4万元罚款。

在已往的55天里，证监会共对5宗市场利用案件亮剑，涉案金额凌驾120亿元，其中有一宗利用案涉及刑事讯断，犯罪团伙43名主要成员抓捕归案，公安机关捣毁了12个非法操盘窝点。

三人成伙，共利用32个证券账户

1967年出生的林军，是明利股份的实际控制人、董事长，他指示手下何忠华、陈志强控制使用32个证券账户利用股票。

涉案账户组包罗：

一是法人明利团体、广西天勋物流服务有限公司（以下简称天勋物流）、广西防城港恒鑫化工有限公司（以下简称恒鑫化工）、广西桂东磷业投资有限公司（以下简称桂东磷业）、钦州市申达通实业有限公司（以下简称申达通）、广西工创信息咨询有限公司（以下简称工创信息）、南宁市强顺农资有限公司（以下简称强顺农资）7个账户（上述账户以下简称法人证券账户）；

二是自然人卢某坚、李某明（2015年7月31日前控制）、陈某喜（2015年6月19日前控制）等21个账户（上述账户以下简称自然人证券账户）；

三是资管计划华茂资本华通1号证券投资基金、西域稳健新三板2号证券投资基金、中科沃土优选1号资产治理计划、国海明利股份1号荟萃资产治理计划4个账户（上述账户以下简称资管计划证券账户）。

林军、何忠华、陈志强控制使用上述证券账户组：

第一，“明利团体”等7个法人证券账户对应的7家涉案公司实际由林军、何忠华等人先后设立并实际控制、治理，相应的证券账户及密码凭据林军或何忠华的指示、摆设开立后交由陈志强使用。

第二，卢某坚等账户名义持有人认可将其证券账户及密码经林军交由陈志强使用。

第三，4个资管计划证券账户系由林军指使建立，限定以明利股份为单一的投资偏向并全额建仓，且由林军提供补仓资金。

第四，林军认可控制部门证券账户，陈志强认可受林军指使，控制全部证券账户。

第五，账户组下单所使用的电脑、生意业务地址相互重合，且与观察组现场查获的利用下单电脑相重合。

第六，林军指使公司员工控制账户组资金流转的银行账户。

证监会观察发现，账户组生意业务新三板挂牌公司“明利股份”的资金往来与林军存在密切关联，其中法人证券账户的资金流转由林军指使何忠华摆设明利团体事情人员举行操作，自然人证券账户资金泉源为林军的自有资金、乞贷和配资三种情况，资管计划证券账户均是由林军提供建仓全额资金、补仓资金。

林军指使何忠华、陈志强及公司员工操作法人证券账户与自然人证券账户生意业务“明利股份”，陈志强等人通过各自的办公电脑举行生意业务。林军通过追加劣后资金的方式保证资管计划证券账户连续买入“明利股份”股票。

利用手段曝光，两种方式揭秘

林军组织、指使何忠华、陈志强控制账户组，集中资金优势、持股优势，接纳多种手段利用“明利股份”。“明利股份”第一笔生意业务泛起在2015年4月24日，至2016年12月23日停牌，共有255个生意业务日。

一是集中资金优势和持股优势一连买卖利用“明利股份”股价和生意业务量。

账户组通过到场两次股票定向增发增强持股优势。明利团体持有明利股份原始股票4950万股。明利股份于2015年3月23日第一次定向增发股票7500万股，其中恒鑫化工认购3500万股，桂东磷业认购3307.5万股。明利股份于2015年5月24日第二次定向增发股票24000万股，其中明利团体认购1亿股，恒鑫化工认购2144万股，桂东磷业认购2500万股，工创信息认购1800万股，天勋物流认购1760万股，强顺农资认购1720万股。

账户组集中资金优势和持股优势一连生意业务利用“明利股份”股价和生意业务量。在2015年4月24日至2016年12月23日，账户组每个生意业务日均生意业务“明利股份”，生意业务股票数量为114291.40万股，成交金额56.67亿元，同期“明利股份”总成交量为146621.50万股,成交金额70.39亿元，账户组生意业务“明利股份”成交量在市场总成交量中占比为77.9%、账户组成交金额在市场总成交金额中占比为80.5%。

账户组连续大量生意业务“明利股份”，导致市场成交均价受账户组生意业务“明利股份”成交价钱的影响庞大。在利用期间，当日账户组生意业务“明利股份”成交均价与市场成交均价无偏差的达59个生意业务日，占全部生意业务日的23.14%；当日账户组成交均价与市场成交均价偏差在0.2%以下的达211个生意业务日，占全部生意业务日的82.75%；偏差在0.5%以下的达226个生意业务日，占全部生意业务日的88.63%。

二是通过在自己控制的账户之间举行生意业务利用“明利股份”股价和生意业务量。

协议转让期间（2015年4月24日至2015年6月18日，共39个生意业务日），账户组有36个生意业务日在自己实际控制的账户之间生意业务，账户组内成交金额为12669.08万元，占“明利股份”总成交金额35208.949万元的35.98%。

做市转让期间（2015年6月19日至2016年12月26日，共216个生意业务日），林军控制的账户组虽通过做市商举行生意业务，但实际上到达了将股票在其控制的差别账户间举行生意业务、做大成交量的目的，虚假生意业务意图显着。

第一，持股变化比例低。做市转让期间账户组持股变更数量（前复权）为4592.95万股，同期账户组股票成交数量（前复权）为107111.85万股，账户组所持股票发生变更的比例仅为4.29%。

第二，账户组频繁举行买卖偏向相反、数量相同或大致相同、时间一连、价钱相近的申报。

最为典型的生意业务期间有：

2015年8月5日9:30:29至14:59:36期间，账户组累计买入股票85.3万股，买入成交均价为3.95元，累计卖出股票85.3万股，卖出成交均价为3.94元，成交总笔数为267笔，每笔成交平均距离时间为53.90秒；

2015年9月18日9:30:00至14:58:00期间，账户组累计买入股票299.9万股，买入成交均价为4.67元，累计卖出股票300万股，卖出成交均价为4.67元，成交总笔数为366笔，每笔成交平均距离时间为39.13秒；

2015年12月11日9:30:22至14:59:20期间，账户组累计买入股票808.4万股，买入成交均价为5.59元，累计卖出股票807.5万股，卖出成交均价为5.59元，成交总笔数为428笔，每笔成交平均距离时间为33.58秒。

第三，账户组大部门生意业务直接以做市商报价申报成交。在做市生意业务期间，账户组以做市商报价申报成交笔数共57788笔，占总成交笔数61054笔的比例为94.65%；账户组以做市商报价申报成交数量为99676.4万股，占总成交数量108133万股的比例为92.18%。林军控制账户组直接以做市商报价申报，实际上是使用做市商一连双边报价、并在该价位上接受投资者的买卖要求的生意业务制度特点，在自己控制的账户之间举行频繁生意业务，制造“明利股份”生意业务活跃的假象，实现利用“明利股份”股价和生意业务量的目的。

综上，2015年4月24日至2016年12月24日期间，林军、何忠华、陈志强通过接纳集中资金优势、持股优势一连生意业务、在自己实际控制的证券账户之间生意业务的方式，影响了“明利股份”股票生意业务量，造成“明利股份”生意业务活跃的假象，成交量、成交额在新三板中均排名全国第四，吸引大量投资者、做市商踊跃跟进购置“明利股份”股票，维持了股票价钱，以实现减持股票赢利的目的。账户组净减持股数7329.05万股，剔除账户组买入股票金额及净减持股票成本，账户组共赢利29342.48万元。

证监会认定，林军作为明利股份的实际控制人，是上述违法行为的组织者、决议者和主要实施者；何忠华、陈志强详细卖力控制账户组的相关生意业务，是上述违法行为的主要执行者。林军系主要责任人员，何忠华、陈志强系其他直接责任人员。

当事人认为量罚不妥，证监会：不予采取

林军、何忠华、陈志强及其署理人提出如下陈述、申辩意见：第一，违法所得的认定存在事实不清、盘算错误的问题。一是将成本认定为零没有事实依据，任何证券生意业务均有客观的买卖成本，纵然是拆借资金认购定增股，明利股份与认购人之间仍然存在执法上的债权债务关系，这种债权债务关系就是认购定增股的成本，二是未思量余股属于事实认定错误，事先见告书认定定向增发是利用的手段之一，理应将通过定增持有的股份认定为利用的手段和工具，在盘算赢利时予以合并盘算，而本案接纳净减持股赢利法与以往案例的盘算方式纷歧致。

第二，本案责任认定与事实不符，量罚不妥。一是林军没有利用证券市场的主观居心；二是新三板市场的特殊性决议本案社会危害性较轻；三是何忠华、陈志强没有利用市场谋利的念头和意图，没有因利用市场行为获取不妥利益；四是本案量罚幅渡过重。综上，请求从轻、减轻或免去处罚。

经复核，证监会认为：

第一，本案利用行为的特殊性在于林军等人通过在一级市场认购定增股票举行建仓，故应将其定增行为与利用行为予以整体考量。当事人辩称本案将成本认定为零与证监会事先见告认定不符。经查，证监会凭据案件实际情况，对明利团体实际出资部门（1.5亿元）已盘算其定增股票成本，其他未实际出资部门认定无定增成本，并无不妥。同时，净减持股票赢利法可简化买卖生意业务历程中的动态变化，反映股份数量变更的最终状态，进而完整反映客观盈亏情况，因此以净减持股票赢利法盘算违法所得更为合理；

第二，林军为获取资金优势和持股优势，直接决议拆借资金用于6个法人账户购置定增股票并为其他小我私家及资管账户提供资金、账户组通过一级市场认购股票举行建仓等事项，且直接指挥陈志强、何忠华及公司员工操作账户组生意业务“明利股份”股票，林军在利用市场行为中起组织、筹谋作用，其客观行为充实体现林军具有利用市场的主观居心。同时，本案违法性质恶劣，当事人存在转移资金出境、利用金额庞大、对新三板市场价钱和成交量扰乱颠簸大等恶劣情形，因此当事人所称本案社会危害较轻与事实不符；

第三，何忠华、陈志强在利用行为中起次要作用，证监会已充实思量两人到场水平作出责任认定并处罚，量罚适当。综上，证监会对上述申辩意见不予采取。

证监会决议没收林军、何忠华、陈志强违法所得29342.48万元，并处以146712.4万元罚款，其中对林军处以146412.4万元罚款，对何忠华、陈志强划分处以150万元罚款。

55天对5宗利用案亮剑

除了上述案件外，证监会近期还处罚了另外4起市场利用案件。

一是证监会1月3日通报，湖南东能团体实际控制人罗山东与场外配资中介人员龚世威等人同谋，筹集资金利用迪贝电气等8只股票价钱，赢利达4亿余元。案件核办中，公安机关在证监会执法气力配合下一举将该团伙43名主要成员抓捕归案，捣毁12个非法操盘窝点。本案经浙江金华市人民检察院提起公诉，金华市中级人民法院克日做出一审讯断。

二是2019年12月14日，证监会对牛散朱康军下刊行政处罚书，他因市场利用被罚300万。朱康军使用74个证券账户利用“神开股份”，买入股票达33.78亿元，账户组持股比例最高到达24.45%，其使用集中资金优势一连买卖拉抬股价，还在实际控制的账户之间举行生意业务，最终累计亏损4.34亿元。这并非朱康军首次收到证监会的处罚书。此前，他曾至少三度利用市场，2016年亏1亿被罚90万；2017年被罚没超5.3亿；2018年被罚60万。

三是2019年11月18日，证监会挂出多份行政处罚决议书及市场禁入决议书，金利华电控股股东、实际控制人、前董事长因利用市场而被处以150万元罚款，并被处以10年证券市场禁入，陪同受罚的另有金利华电前董秘、财政总监和配资人员。他集中资金优势、持股优势一连买卖，利用金利华电生意业务价钱和生意业务量，组成利用市场的534个生意业务日中，账户组累计买入26.97亿元，累计卖出21.06亿元，持股占总股本比例超5%的生意业务日共325天。

经查，2015年10月至2018年4月，赵坚与前董事会秘书、财政总监楼金萍控制涉案109个证券账户，配资中介朱攀峰控制3个证券账户，共计112个证券账户生意业务金利华电。停止2018年8月29日，涉案账户组持有金利华电7100股，累计亏损1.57亿元。

四是2019年11月14日，证监会对吕乐、陈志龙利用证券市场案作出行政处罚，没收吕乐违法所得15074909.85元，并处以30,149,819.70元罚款；没收陈志龙违法所得26009.28元，并处以52018.56元罚款。经查，2015年12月至2016年至7月，吕乐单独或者与陈志龙同谋使用资金优势，通过一连买卖利用“菲达环保”等3只股票价钱，此外，吕乐还通过在自己实际控制的账户之间生意业务“菲达环保”利用股价。

分析来看，二人生意业务涉案股票时间上大要一致，手法基底细同，总体出现买入时单笔大单买入、卖出时分多笔批量卖出的特点，生意业务历程中有配合，尾市阶段交替拉抬股价，对方卖出历程中有拉抬或维持股价的配合行为。此案属于短线利用，股价涨幅多数未凌驾3%，甚至不到2%，但因短线利用所需资金量小，资金周转率高等特点，虽然股价上涨有限，但赢利可观，吕乐赢利1500万，陈志龙赢利26009元。

刚刚审议通过的新证券法加大了对质券违法行为的攻击力度。对于利用证券市场的，《证券法》划定责令依法处置惩罚其非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单元利用证券市场的，还应当对直接卖力的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款。