公募基金将可投向精选层 新三板市场“革新行情”再添把火

此次新三板全面深化革新，证监会和全国股转系统层面将陆续推出近30项政策，但这其中最牵动市场情绪的莫过于精选层相关制度摆设、投资者适当性修改、精选层企业转板制度以及公募基金入市。

如今精选层相关制度摆设以及投资者适当性修改均已落地，而2020年开年首个新闻公布会上，证监会再次落定新三板一项焦点革新政策，引入公募基金改善新三板市场投资者结构。

证监会新闻讲话人常德鹏表现，证监会公布《公然召募证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》（下称“《指引》”）并向社会公然征求意见。

而这也正式拉开了新三板市场引入中恒久资金的序幕，因此可以畅想更多的中恒久资金和形态更多样的金融机构关注并进入新三板市场。

证监会起草指引的相关人士则认为，允许公募基金投资新三板挂牌股票，有利于改善新三板投资者结构，壮大专业机构投资者队伍，提升市场生意业务活跃度，降低中小企业融资成本；有利于逐步推动基金治理人充实发挥专业治理能力，形成康健、灵活、恒久的投资机制，充实发挥机构投资者在多条理资本市场的综互助用，支持国家创新生长战略；有利于拓展公募基金投资规模，资助投资者分享创新创业型企业发展红利。

公募基金活水未来

公募基金对新三板市场来说并不生疏，2014年，中铁宝盈公布了新三板上最早的一只公募基金子公司的新三板产物，由此也开启了公募基金行业涉足新三板市场投资的大幕。但停止现在，公募基金在新三板市场拼杀的都是专户产物，从投资者门槛和运作机制来讲，专户产物和市场上其他的私募产物并没有太多区别。

这种情况下，新三板市场各方也从未停止呼吁真正公募基金产物入市，但由于新三板市场的不成熟和连续不停的下跌，公募基金产物进入新三板成为了纸上谈兵。如今在全方位革新的推动下，公募基金进入新三板，公募产物投资精选层公司的时机成熟。

此次《指引》征求意见稿全方位划定了公募基金到场新三板的框架，共15条。例如要求仅允许股票、混淆、债券基金投资精选层股票；而且要求公募基金投资流动性良好的精选层股票，并审慎控制投资比例。

详细来看，证监会划定基金持有一家挂牌公司刊行的可流通股票，不得凌驾该公司可流通股票的15%和全部投资组合持有一家挂牌公司刊行的可流通股票，不得凌驾该公司可流通股票的30%。

另外，《指引》征求意见稿中还划定公募基金要接纳公允方法估值，股票价值存在重大不确定性和大额赎回申请时，可启用侧袋机制，同时基金定期陈诉须披露挂牌股票持有情况并展现风险等。

《指引》征求意见稿公布后一些市场人士提出疑问，即未来能够投资新三板精选层的产物将都是新设的产物还是存量的产物也可以投向精选层。

21世纪经济报道记者相识到，羁系层思量存量公募基金投资精选层股票，可能引起风险收益特征发生显着变化。为掩护持有人正当权益，《指引》要求存量基金条约未明确约定可以投资精选层股票的，依据执法法例和基金条约约定推行适当法式后，可投资精选层股票，这也意味着羁系层并未克制存量产物投资新三板精选层。

公募基金未来可以投资新三板精选层的公司，新三板资深研究人士彭海认为：“公募基金能够投资新三板主要一是对公司的订价体系会有很大的影响，二是给新三板带来差别类型的增量资金，为市场不停增加恒久稳定资金泉源。”

而东北证券研究总监付立春则告诉21世纪经济报道记者：“指引划定，未来股票、债券公募基金可以直接投资于新三板的精选层股票。这可能与以前公募基金等机构的新三板产物是差别的，公募基金直接到场新三板精选层的投资，而普通投资者购置新三板公募基金的门槛也会大大降低。小我私家投资者通过公募基金到场新三板精选层的水平将大幅提高，加上新三板精选层的小我私家投资者门槛已经降至100万，新三板精选层的投资流动性获得相当水平的开端保障。未来包罗QFII等机构投资进入值得期待。”

革新牛行情启动

随着精选层相关制度，投资者门槛降低等关键政策相继落地，新三板“革新牛”行情已经启动，而随着公募基金投资精选层的政策进一步明确落地，新三板市场在2020年迎来了很是不错的开局。

凭据记者统计的数据显示，新三板二级市场行情在开年后的两个生意业务日气势如虹，新三板做市指数在近两个生意业务日累计涨幅靠近5%，成交量连续放大。

南山投资首创人周运南告诉记者：“新三板元旦后两天的二级市场体现完全出乎市场预料，市场到场热情显着上涨，赚钱效应开始出现，随着新三板全面深化革新细则的逐渐落地，市场信心的不停提升，生意业务的不停活跃，新三板正在开启革新牛。”

此次新三板二级市场行情启动和新三板政策连续落地兑现有很大关系，在此之前新三板市场恒久低迷的配景即是革新红利不能落地。如今政策按部就班，实时兑现，市场到场者也努力响应。

对此，申万宏源新三板研究卖力人刘靖表现：“近期二级市场体现不错有以下几个原因：一是上周五股转落地的首批业务规则，新三板革新启动的速度比力快；二是降门槛使得更多资金开始关注到这个市场，且降门槛开户已经于本周一开始执行，因此真金白银的流入，导致了行业的开展。现在涨得比力好的，也是精选层预期的公司。”

而新三板资深研究人士彭海告诉记者：“2019年10月25日证监会启动全面深化新三板革新的消息后市场活跃度获得大幅提升，12月单月成交金额靠近100亿。分转让方式来看，2019年11月、12月份做市转让今后前平均32亿/月的成交额（剔除2月和10月份）划分增长了29%和47%；同时竞价转让划分增长-18%和39%。所以做市企业流动性溢价提升较为显着。”

另外彭海也从差别的阶段来解读这次革新行情的变化，他告诉记者：“分阶段来说2019年10月25日、11月8日、12月27日为三个时间窗口期，近期显着受12月27日降门槛等部门细则落地刺激市场连续的上涨。充实说明此次深改获得市场高度认可，市场活跃度提升有利于改善市场流动性水平，提升投融资功效。整体来说随着革新预期明确和落地，估值修复和市场风险偏好提升驱动了现在整体行情，未来龙头个股尤其是精选层预期个股依然是市场重点关注工具。”