股市巨震,量化对冲基金跑赢沪指!AI替代基金司理的时代来了?

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  • 来源:安图在线
在全球多个市场猛烈颠簸时(此处统计了2月3日至今的业绩),其中15只基金扛住颠簸,涨幅在0~3.62%;另外13只公募量化对冲基金业绩虽然回撤,但最高回撤5.04%也低于A股主要指数回撤幅度。

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随着近期疫新冠肺炎疫情影响,全球市场泛起猛烈颠簸,投资者避险情绪升温,市场对量化对冲产物的关注度大幅提升。不外,《逐日经济新闻》记者发现,Wind统计数据显示,A股市场有业绩统计的28只公募量化对冲基金(A、C份额离开盘算),节后以来(停止3月23日)平均涨幅为-0.09%,年内平均回报则为1.49%。显然,这28只量化对冲基金扛住了A股这波回调——平均业绩跑赢沪指超10个百分点。

那么,投资者高度关注的量化对冲基金在海内的生长是怎样的呢?另一个更具金融科技含金量的名词——“AI+量化”又是怎么一回事?

A股公募量化对冲基金跑赢沪指超10个百分点

受西欧市场暴跌情绪影响,A股市场节后以来也回调显着。停止3月23日,春节后以来沪指区间涨幅为-10.63%,深证成指和创业板指划分为-9.27%、5.22%。

回到公募基金市场,Wind统计数据显示,全市场有业绩统计的28只量化对冲基金(A、C份额离开盘算),春节后以来(停止3月23日)平均涨幅为-0.09%,年内平均回报则为1.49%。

不难看出,28只公募量化对冲基金扛住了A股这波回调——平均业绩跑赢沪指超10个百分点。

详细来看,在全球多个市场猛烈颠簸时(此处统计了2月3日至今的业绩),其中15只基金扛住颠簸,涨幅在0~3.62%;另外13只公募量化对冲基金业绩虽然回撤,但最高回撤5.04%也低于A股主要指数回撤幅度。

《逐日经济新闻》记者注意到,业绩回撤较多的几只量化对冲基金,其跟踪标的主要为美国3年期国债;而业绩相对稳定的几只基金,其跟踪标的主要为中国人民银行宣布的一年期银行定期存款。

2019年报显示,其中有19只基金的第一大重仓股为中国平安;其次,贵州茅台、招商银行、兴业银行也是这些基金青睐的重仓股。

配景回首:

2019年12月27日是2019年的最后一个星期五,中国证监会批准了多家基金公司的量化主题基金。获得批文的基金公司有:德邦、中原、富国、海富通、景顺长城……

自2016年1月21日华泰柏瑞量化对冲基金获批后,公募量化对冲基金的审批已暂停多年

在“开闸”之后,凭借在公募量化对冲基金领域的富厚实战履历,海富通基金“敏捷”启动了新基金的刊行事情,新的量化基金产物于2020年1月13日正式开售,限额30亿元。

量化生意业务孝敬了25%的市场生意业务量

其实在A股市场上,投资者对量化生意业务印象最为深刻的是2015年6月,杠杆上的牛市突然大跌了,一时间千股跌停。就在股市大跌期间,一个俄罗斯人使用量化高频系统在A股市场"白捡钱",虽然事后相关人员都受到了羁系处罚,但彼时,海内投资机构毫无还手之力还是让人感应唏嘘!

中国资本市场的开放越开越大,外资进来,但进来的不光是资金,另有先进的金融工具和生意业务方式。

而中国的量化投资从2010年股指期货推出之后开始起步,2015年股市动荡时,许多主动基金接纳了清盘计谋,对市场造成了很大的影响。可是,在股市动荡期间量化投资的体现相比之下很是稳定,获得了市场的肯定,而且量化对冲的稳健收益开始受到投资者的关注,大量资金涌入这个领域。

2018年,新基金刊行募资难题,但量化基金刊行却逆势上扬。资料显示,2018年新建立的量化基金数量到达了66只,凌驾了2017年全年的建立数。

据招商证券研报显示,停止2019年底,公募量化产物总计311只,其中主动量化产物191只,指数增强产物102只,对冲型产物18只。停止2019年底,公募量化产物的总规模达 1605.07亿元,其中主动量化产物682.37亿元,指数增强产物848.98亿元,对冲型产物73.72亿元 。

停止2019年年底公募量化基金产物数量

停止2019年年底公募量化基金产物总规模

据私募排排网数据显示,停止2020年2月底,在30多家证券百亿级私募中,量化计谋百亿级私募有6家,划分是2011年建立的金锝资金、2012年建立的九坤投资、2013年建立的锐天投资、2014年建立的灵均投资和明汯投资、2015年建立的幻方量化。

据不完全统计,停止2019年12月,2019年以来有业绩记载的1369只量化计谋基金整体收益为15.89%,仅次于股票计谋22.29%的收益率。其中正收益基金有1186只,占比为86.63%;11只产物收益翻倍,最高收益达373.61%。此外,另有396只基金收益介于20%~100%之间。百亿级量化私募体现也不错,从整体收益率看,除个体机构2019年收益率在15%以下,另外5家百亿级量化私募收益均在20%以上,其中幻方量化和明汯投资的收益率凌驾30%。

经由两年生长,中国市场日成交量中的25%是量化生意业务打出来的。湘财证券总裁助理、经纪业务分公司总司理周乐峰在做"AI量化"演讲时分享了这个数据。

中信证券2019年8月23日宣布的半年报披露了其自营投资方面的信息,对量化投资有一段重点的形貌:“2019年上半年,公司另类投资业务努力应对市场变化,基于宏观分析和判断,以量化生意业务为焦点,灵活运用种种金融工具和衍生品举行风险治理,开拓多市场多元化的投资计谋,有效疏散了投资风险,富厚收益泉源。在计谋开发上大量运用人工智能/机械学习的最新技术,取得了成效。现在已开展的业务或计谋包罗:股指期现套利、股票多空、宏观对冲、大宗生意业务、统计套利、基本面量化、可转债套利、可交流债计谋、商品计谋、期权计谋等。”

中信证券在股指期货生意业务上一直是"神话"一样的存在,投资者很关注其多空头寸的结构。而谜底终于揭开,投资者的生意业务对手居然是电脑!

中信证券显然对量化生意业务寄予厚望,在半年报中另有这样一句:“另类投资业务方面,公司将在人工智能/机械学习上加大投入,进一步研究和开发新计谋,建设更高效的生意业务系统,掌握市场泛起的种种投资时机,稳步提高投资收益率。”

海内顶尖的券商如此重视量化生意业务和人工智能,这是量化生意业务在境内市场快速生长的佐证,也颠覆了许多人对投资的认知。而人工智能和量化生意业务联合在一起,就是量化投资的下一个生长偏向——AI量化。

“数学家+IT精英”跨界来袭

在2019年12月23日的中国四川,“模范中国·2019四川十大新经济领武士物”颁奖现场上,10位戴着红围巾的董事长、CEO走上领奖台,不穿西装的凌驾一半,穿牛仔裤、运动鞋领奖的大有人在,或许这就是新经济领武士物刻意突出的范儿——不拘一格、与众差别、颠覆传统……

其中的获奖者之一——成都某科技公司CEO梁举,于当日19:29分在微信朋侪圈写下了五个字:“隆冬里的增长”。

就在当日的三天以前,《逐日经济新闻》记者刚刚听过一场推介会,首次听说了一个词“AI量化”,也获得了一个信息——现在从事AI深度学习和图像识此外人,多数来自微软亚洲研究院中搞Bing搜索引擎的一帮人,而梁举正是其中之一。

而AI量化就是运用人工智能的量化投资生意业务,是量化生意业务的升级版,AI自动寻找纪律,不需要人界说规则。

梁举在接受《逐日经济新闻》记者专访时表现,“2019年我们实现收支平衡,营收比2018年增长了300%。”从梁举说出的这个营收增长同比数据可以看出,AI量化生意业务市场在2019年正在迅速发展。

在探寻量化生意业务的采访中,《逐日经济新闻》记者感受不小心又推开了一扇门,从一个庞大性问题扎进了另一个庞大性问题。

在量化对冲基金审批开闸的配景下,“数学家+IT精英”的跨界型正在走来。这是一群用云服务器生意业务的人,在他们眼中投资问题就是个数学工程问题。寻找靠谱的因子,把原因(X)和效果(Y)举行关联,建设数学模型对价钱举行预测,量化生意业务事情可以形象地被称为“破解资本市场颠簸的密码”。

“AI+量化”在投资上是否能逾越人类?

如何让电脑学会从一堆西瓜中挑选一个好西瓜?

另在一个午后的阳光中,《逐日经济新闻》记者在采访中想要明白AI如何选择股票,某科技高级计谋工程师李先生用挑西瓜举例。

李工程师,语速很快,声音不高,带有典型的IT男气质,和记者接触过的金融圈人士显着差别,这是一个理工男,法式员,也是个周六都在公司上班的人……

“先把西朋分两堆,第一堆切开,寻找种种特征和西瓜优劣的关系,好比,颜色、巨细、形状、敲起来的声音、纹理……这些是影响西瓜品质的影响因素,称为因子。总结因子和西瓜优劣的关系,就是建设X和Y的函数关系,或者叫因果关系,简朴地说就是找纪律,赋予每个影响因素一定的权重。这个历程就叫机械学习,最后会形成一个挑选的计谋,然后在剩下的一堆内里挑出好西瓜。”

不外,《逐日经济新闻》记者的问题更为简朴直接:“未来几天会涨的股票给我来几只。”当法式运行起来,几分钟后,记者看到了几只股票的名称、代码和买卖偏向。

“就这几只?不需要继续分析直接无脑买入?靠谱吗?”记者心中默默地问,出于礼貌欠好意思开口,只能淡定所在头。

“这是我第一次看到自动筛选的股票,完全不需要我干预和动头脑,太神奇了!”记者现在就是个投资小白。

记者看到一长串数据,这个计谋的累计收益率是157.30%,开始时间为2018年8月28日。近1周收益率-1.65%,近1月收益率2.36%,近6月收益率19.61%,近1年收益率121.57%,年化收益率63.40%,最大回撤15.23%,夏普比率1.69……

这是记者第一次接触真正的量化计谋,一直以来,记者误认为量化生意业务就是法式化生意业务的另外一种说法,可是这个看法在采访之初就被梁举纠正了,“这只能算是专家系统”。

量化投资包罗:量化选股、量化择时……与价值投资、技术分析、指数投资有什么区别?从下面的关系图可以一目了然。

用AI量化是不是很庞大?“还记得适才说的挑选西瓜吗?这只是算法的一种。”李工程师表现。

建立一个量化模型总共只需要七步:

第一步:设置训练集、测试集数据规模

第二步:定目的

第三步:找因子

第四步:数据毗连+缺失数据处置惩罚

第五步:模型训练+股票预测

第六步:回测

第七步:检察、分析效果

量化投资历史:世上首只AI基金和“大神”

“盘算机认识猫咪,可是能不能认出一只物有所值的股票?”在美国,一个名叫奇达南达·卡图阿(Chidananda Khatua)的人问了个这样的问题。

几年以前,在商学院到场对冲基金讲座时,奇达南达·卡图阿突然有了灵感。如果能够把年报和新闻文章中缭乱的信息和精准的财政数据联合起来,就会发生威力庞大的结果。

2017年,全球首只号称使用人工智能选股的基金AI Powered Equity ETF (以下简称AIEQ)在美国泛起。奇达南达·卡图阿开办了家公司叫EquBot,AIEQ这只基金治理人就是这家公司。

EquBot公司位于旧金山,员工很少,在印度班加罗尔另有17位法式员和统计员。福布斯杂志说:“该系统天天输入130万条文本,包罗新闻、博文、社交媒体发帖、美国证交委文件。IBM沃森系统将语言消化吸收,选择知识点,输入一个100万节点的知识图谱。每个待连结的节点可能代表一家公司(共1.5万家)、一个关键词(例如FDA)、一个经济因素(例如石油价钱)。要将其连结起来,可能的箭头数不胜数。盘算机使用模拟大脑神经元毗连的神经网络举行试错,从而对具有重要性的箭头赋予权重。接着,系统继续探索输入数据中的哪些颠簸会在一周、一个月或者一年后影响股价。一天在忙的时候,EquBot的盘算量为500万亿次。”

AIEQ建立的第一年业绩可圈可点,2018年10月18日,AIEQ收益率为11.81%,跑赢标普500和罗素200指数。2018年,彭博的数据分析称,AIEQ击败87%以上的主动治理型基金司理。

不外,2018年圣诞节前夕的价钱暴跌成了"大型翻车现场"。AIEQ买了Nets APP和New Relic,这可能是AIEQ"看新闻"看多了,用买入行为回应人们对于云盘算的热情。这两只股票大跌了,大幅度影响了AIEQ的业绩。

可是,首创人卡图阿则表现没关系,神经网络从错误中学习。进入2019年,AI似乎找到了感受,AIEQ震荡攀升。不外,《逐日经济新闻》记者将其与尺度普尔指数对比,可以看出,标普显着要走得更强。据福布斯报道,"现在,EquBot治理的投资只有1.2亿美元。它会否乐成,要下结论还为时尚早。"

据公然资料,2019年3月,高盛推出5只新ETF,完全依赖机械生意业务和AI算法,挣脱人为主动控制。艺术和投资是人类智慧最强的领地,一旦人工智能在投资领域算法取得突破,那或许意味着基金司理的饭碗有可能被砸。

在量化投资者眼里,买什么股票?什么时候买?都是一个数学工程问题。而量化投资代表人物是詹姆斯·西蒙斯,他被认为是唯一可以战胜巴菲特的人。

詹姆斯·西蒙斯

詹姆斯·西蒙斯是数学家,对冲基金司理。在他从事投资前另有个小插曲,西蒙斯29岁前曾经为军方服务,事情是破译密码。可以由于他“嘴巴大”,厥后被开除了,然后这个世界就多了一个伟大的投资家。

作为数学家,他的研究结果被命名为“陈氏-西蒙斯定理”,这是一个与我国著名数学家陈省身配合研究的结果。

作为基金司理,在1989~2009年间,詹姆斯·西蒙斯治理的大奖章基金平均年回报率高达35%,较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点,比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的操盘体现都横跨10余个百分点。西蒙斯15年间,从未缺席过《阿尔法》财经杂志全球基金司理排名,并一直压倒一切,期间赚了235亿美元。

1978年,西蒙斯建立了一只名为林姆若伊的基金。

据传说,刚刚建立林姆若伊基金时,他也是个主观生意业务者,研究基本面。可是,很快他就发现这法子不灵,然后他用最醒目的数学工程解决投资问题,这一次他大获乐成。

1988年3月,大奖章基金正式设立,取代了林姆若伊基金。西蒙斯完全停止了基本面分析,酿成了一个彻底的、依靠模型的量化投资者。停止1999年12月,共获得的纯回报率是2478.6%,在同一时期的基金中排名首位,凌驾位于第二的索罗斯的量子基金整整一倍之多,而同期的尺度普尔指数的涨幅只有9.6%。

记者手记:炒股,你的生意业务对手是谁?

一次例行的采访,不小心推开了量化投资的大门,发现资本市场另有这样一群人,他们研究影响市场的因子,设计生意业务的计谋,通过云服务器下单,悄无声息。今日,通历程序执行发生的成交量,在美股占80%,在A股占到了四分之一。

跨界、颠覆性创新,正在资本市场发生。数学家、IT精英、法式员组成的另类投资军团正跨界而来。“门口的野生番”带着AI这个新式武器,正试图破解市场颠簸的密码,这是一场降维攻击,对基金司理们,警报已经拉响。

量化泛起以前,投资是艺术,靠灵感,靠悟性,靠对人性的明白取胜,还是定性的领域。

量化泛起以后,投资是技术,靠因子,靠计谋,靠人工智能,开始演酿成数学工程问题。

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记者:唐宗全

编辑:谢欣

视觉:刘阳

排版:谢欣 王小璟