私募大佬但斌：我曾在龙头白酒上犯过错误，后疫情时代关注“硬资产”

腾讯财经5月3日讯，2020年巴菲特股东大会在奥马哈召开，一年一度的投资盛宴开启。受疫情影响，巴菲特股东大会首次在线上举行。今年，巴菲特宣布，芒格不出席股东大会，取而代之的是57岁的伯克希尔非保险业务副董事长阿贝尔（Greg Abel）。

在股东大会开始之前，伯克希尔宣布了一季度财报。财报显示，伯克希尔一季度净亏损497.46亿美元，创历史纪录，投资组合遭遇“账面巨亏”超545亿美元，同时账面现金到达了创纪录的1373亿美元。

在巴菲特股东大会期间，股神和阿贝尔谈到了疫情、芒格缺席、做空美国、大型收购、巨额现金和航空股等话题。巴菲特表现，关于疫情我和大家相识的一样多，效果可能不会更坏了。他认可投资航空公司犯了错，已清仓航空股。巴菲特称自己和芒格身体状况很好，未宣布接棒人。

对于巴菲特股东大会，海内的投资大佬印象最深刻的点是什么？怎么看待巴菲特清仓航空股？后疫情时代，投资大佬最看好哪些A股板块？5月3日，腾讯财经邀请海内知名的投资大佬火线解读巴菲特股东大会。这些投资大佬包罗深圳东方港湾董事长、基金司理但斌，深圳林园投资董事长林园，榕树投资首创人、董事长翟敬勇，东方红资管基金司理刚登峰。

以下是但斌的精彩互动看法：

但斌：巴菲特就不应该买带轮子的股票

投资还是比谁看得远，看得准。我比力认同林总（林园）说的一个说法，巴菲特不应该买航空股，因为他说过带轮子的股票不能买。巴菲特先生是人类历史上最伟大的投资家，很少人质疑，林总质疑了一下，没有经受住挑战，勇于认错了，如果你治理好自己就不应该买带轮子的股票。在已往百年的历史当中，汽车、航空都是很是差的收益资产，所以说我们说买一笔投资要想的很远，遇到特殊情况才气更好面临。我们的决议最好是少决议，这是巴菲特先生告诉我们的，你最好少决议，疫情危机来的时候，你看这些伟大的公司遇到几多次的变迁，都能够穿越这样的变化。

做一笔投资，首先要思量一个恒久的变化，应对种种各样的挑战，包罗百年一遇的疫情。我们说到底什么样的行业能够穿越周期、穿越变化、穿越重大的危机时刻，在人类已往一百多年可以纪录的历史当中，我们看到的文献，真正能够穿越这样的变化，就是化妆品、医药品、烟草、食品加工、蒸馏酒，这次疫情的打击，这些行业总的来说还是经受住了这次磨练。无论是A股的医药企业还是食品，包罗白酒这样的企业，都是纷纷创出了历史新高。有些行业包罗在美股当中我们也是可以看到，包罗亚马逊、ZooM，新时代的特斯拉新的商业模式，都是创出了更高的位置。

但斌：我们曾经在龙头白酒上犯过错误

最好的商业模式就是傻子都能谋划的，换谁谋划都行，这是最好的商业模式。你要说能够选择一个好的商业模式，好的向导，固然是一个更好的选择。另外，贵和自制，差别公司每小我私家判断尺度纷歧样。就以适才林总说的两个公司说为例，片仔癀和苹果哪个贵？你说它是不是很自制，每年另有几百亿的利润，片仔癀可能五六十倍吧，可是它从来没自制过。医药股都是高抬高打。包罗恒瑞，我们说对于一个公司自制和洽坏，另有治理层，它是一个很是庞大的运作体系，我们曾经在龙头白酒上也犯过错误，2007年动态101倍，静态是76倍，龙头白酒给你的教训，就不敢投医药的龙头企业，恰恰医药企业在高抬高打十几年，自制和贵，实践起来完全纷歧样。

但斌：银行股是沼泽地，赚钱不容易

银行是沼泽地，银行股能赚钱吗，也能赚钱，自制吗？自制。你谁人投资和消费类公司投资，包罗和医药类公司投资完全纷歧样。招商银行的治理层是不是很优秀，固然很优秀，每一届的治理层都很优秀，可是行业有时候决议了，这个工具在实践当中，说的都很简朴，真正实践起来是很是庞大的。

但斌：后疫情时代“硬资产”值得恒久关注

首先我以为后疫情时代或许率碰面对水漫金山的情况，为了控制疫情全世界都往市场内里注入大量的流动性，这个流动性现在有些效果但不完全，主要大家现在是恐慌，稳定以后，可能释放的流动性会让大部门硬资产有一个比力好的回报。什么是硬资产呢？好比说吃喝玩乐的硬需求，未来稳定的这些工具，这是很是好的选择偏向。比力遗憾的是，这些偏向已经是水涨船高了，大家还在恐慌，大多数公司都在创新高。最好的买入点是2月3号，3000股票跌停那天，这些硬资产还是偏向，不是说一个阶段，也不是说一年，也不是五年，很可能是十年，久远偏向的硬资产可以值得关注。

另有一些结构性的行业，例如说在线教育、在线医疗、在线办公，这些也是涨的很是多。我们说疫情对许多行业是有影响的。这些行业当中的龙头企业，受影响小，甚至疫情影响到的一些行业当中的其他的企业都可能死掉了，剩了几家龙头企业，他们市占率更高，这也是一个选择的偏向。我们可以看到，资金还是很是很是智慧的，这些龙头的偏向选择，已经在举行了。如果你有心的话，可以看到这些偏向的。