理财子公司首年结果单可圈可点，“牵手”基金再获新希望

随着上市银行2019年年报的披露，备受外界瞩目的银行理财子公司最新情况也为市场所知悉。

停止现在，工银理财、建信理财、交银理财以及光大理财这四家披露了2019年的谋划情况，其中工银理财和农银理财划分实现3.3亿和近3亿的净利润，这对于建立、开业时间不长的理财子公司而言，实属不易。

从各个银行对理财子公司的生长计划来看，各家行对理财子公司提升团体大资管板块整体竞争实力寄予厚望，“大资管业务的焦点平台和旗舰品牌”、“头雁”、“全球一流”等说法纷歧而足。

与此同时，理财子公司和公募基金互助泛起了新的希望。基金业协会官网显示，3月16日，中银理财与中原基金“牵手”的一只荟萃资管计划“中原基金-中银理财1号荟萃资产治理计划”存案，投资类型为混淆类。

4家建立当年即盈利

3.3亿，是“宇宙行之子”工银理财交出的第一年结果单。

工商银行（601398.SH）2019年年报显示，作为工行的全资子公司，工银理财实收资本160亿元人民币。2019年尾，工银理财总资产163.97亿元，净资产163.3亿元，全年实现净利润3.3亿元。

与工银理财的利润水平靠近的是农银理财。停止2019年12月31日，农行全资子公司农银理财总资产124.47亿元，净资产123.07亿元，全年实现净利润2.96亿元。

建设银行（601939.SH）2019年年报显示，停止2019年尾，团体口径理产业品规模 21457.23 亿元，其中本行理产业品规模20618.97亿元，建信理产业品规模 838.26亿元。

同期，建信理财资产总额152.17亿元，净资产150.6亿元；2019年净利润为6000万。

中行全资子公司中银理财资产总额为102.33亿元，净资产101.75亿元，停止2019年尾，理财规模为744.92亿元。

股份行方面，交银理财的结果同样可圈可点。停止2019年尾，交银理财总资产为81.77亿元，净资产80.89亿元，陈诉期内实现净利润8911.54万元。

光大银行（601818.SH）2019年报显示，停止陈诉期末，光大理财总资产50.21亿元，净资产50.04亿元，陈诉期内实现净利润370万元。

除了四大行和股份行，今年以来，城农商行的理财子公司设立推进呈加速势头。不仅杭银理财正式开业、青银理财获批筹建；重庆农商行也成为首家获批建立理财子公司的农商行。值得一提的是，青岛银行存续理财规模仅800多亿元，一定水平上打破了市场此前对资管规模1000亿元以上商业银行才气建立理财子公司的预期。

在3月22日的银保监会国新办新闻公布会上，银保监会副主席周亮表现，将适当地增设理财子公司。

现在，已有近40家银行宣布拟设立理财子公司，有11家正式开业，理财子公司刊行产物规模约 1 万亿，不外相比存量理财的规模仍尚小。

对理财子公司寄予厚望

第一财经注意到，对于理财子公司的设立，各个银行都投入了鼎力大举气，部门理财子公司对于未来生长也有了很是详细的计划。

从各个银行对理财子的生长计划来看，各家银行对理财子公司提升团体大资管板块整体竞争实力寄予厚望。如工行将理财子公司定位为“大资管业务的焦点平台和旗舰品牌”，光大银行将理财子公司作为打造“一流财富治理银行”战略的重要支柱，交行将理财子公司视为实现最佳财富治理银行战略的“头雁”。

一种模式是由原总行资管部门统筹其他团体资管子公司协同生长，这种模式下，高管基原来自原母行资管部，辅以金融市场部、同业业务部等相关条线的向导或焦点主干，这样也有助于借助母行优势，推动业务协同、搭建风控框架、完善公司治理，但详细分工和定位也有一定差异。

模式二是理财子公司与原资管部门短暂并存后自然打消。

好比，招行行长助理兼资管部总司理刘辉在此前接受采访时表现，理财子公司与资管部将只是短暂并行，待存量业务处置惩罚完毕后将打消资管部。

此外，多家理财子公司通过委托模式将理财业务运营治理交由子公司。好比中行表现理产业品将以总行委托给子公司治理的形势运营，产物的治理责任和风险仍在母行，理财子公司与母行签署协议，推行受托治理责任。

在谈到未来的生长计划时，光大理财表现，面临2020年庞大的外部情况，在客户端，打造好产物容器，做大现金治理类产物，做优标杆性产物，控制产物回撤，资助投资者获得稳健回报；提前结构养老理财、智能投顾等关键业务，掌握资产治理与财富治理联合的大趋势；多元销售渠道与多场景嵌入，适度提高机构客户占比，打造开放资管平台。

“（光大理财）在投资端，以搭建全天候、多计谋投资平台为目的，提升大类资产设置能力与产物制造能力，扩大尺度化投资占比，提高敏捷反映速度，掌握生意业务性投资时机；非标投资主动筛选目的客户，建设企业主办资管机构的观点，提升综合收益。”光大银行在年报中表现。

不外也需要看到，不管是股票、股权类的权益投资，还是非标投资，理财子的详细投资中也面临一些问题。

之前普遍习惯了“保本保收益的”客户群体改变投资预期接受净值型产物，需要一个较长的历程；二是非标转标的难度很大，即即是刊行周期长于期限的产物，也有接受度的问题存在；三是股权投资的难度，好比对200人限制、投资门槛高、退出难的问题。

“我们遇到的一个情况是，有一个10亿的需求需要刊行一个相应的私募产物。根据200人的要求，平均每小我私家要拿出500万，这个门槛并不低。从那里找这200人？”某理财子公司人士透露。

此外，由于受历史投资政策限制、投研能力不足等因素影响，债券一直是理财资金设置的主要标的。但越来越多的理财子公司认识到，股票投资特别是恒久投资的收益率显著高于其他资产，应该加大对权益资产的设置，满足客户的多样化投资需求。

理财子、基金再次“牵手”

基金业协会数据显示，3月17日，中原基金存案了一单“中原基金-中银理财1号荟萃资产治理计划”。存案信息显示，该产物3月16日建立，到期日为2023年3月15日，投资类型为混淆类。

业内人士表现，这是银行理财子公司与公募基金互助又一单案例。这也意味着，中银理财也成为继建信理财之后又一家牵手基金公司的理财子公司——建信理财在2019年与6家基金公司存案了6只新产物。

2019年7月至11月，易方达、大成、中欧、华泰柏瑞、建信以及中原资本与建信理财互助设立了6只荟萃资管计划。

“建设理财子公司是银行适应《资管新规》要求的重要举措，对资管行业影响深远，对基金公司而言既是机缘又是挑战。”深圳一家公募基金公司副总对第一财经表现。一方面，理财子公司打破了银行理产业品原有的约定收益特征，净值化运作一定水平上拉近了它和公募基金的竞争职位，但另一方面，纵然在《资管新规》过渡期之后，它相对公募基金依然有较大的优势。

“理财子公司的渠道进一步打开，除了来自母公司的支持外，第三方渠道方面可能将影响基金公司的原有领域。”不外，该公募基金副总司理对第一财经表现，在某些市场特定阶段，基金公司依然能有所作为，而净值型公募产物方面，如果基金公司能发挥好自己的优势，则有望在该领域蚕食银行份额。

在中邮理财总司理步艳红看来，凭据理财子公司现有的投研能力，短期内可通过被动投资的方式或与其他机构互助FOF、MOM等方式切入权益类投资，后续在投研能力和设置能力成熟的基础上，可拓展至主动权益、衍生品等更为庞大的领域。