上市公司理财热情高涨，“资产荒”下的低回报何解？

上市公司掀起“理财热”。

3月30日，佳电股份（000922.SZ）通告，拟用不凌驾7亿的的闲置自有资金购置保本型理产业品，该金额占到上市公司最近一期经审计净资产的 38.19%。

近一周来，包罗佳电股份在内的多家上市公司披露了其运用自有资金理财的计划。3月24日，顺丰控股（002352.SZ）更是通告运用150亿举行理财。

据第一财经统计，停止3月30日，今年来1000余家上市公司的累计理财金额凌驾万亿，比去年同期增加了887.1亿。

其中，绝大部门上市公司投向了流动性好、宁静性高的结构性存款等产物，也有不少风险偏好较高的上市公司，则用于购置信托计划或举行证券投资。

上市公司掀起“理财热”

3月30日晚间，金陵药业（000919.SZ）通告，将使用不少于6亿的自有资金购置银行或金融机构刊行的低风险理产业品。

金陵药业刚刚公布的2019年年报显示，停止2019年尾，金陵药业的钱币资金余额为14.66亿，也就是说上市公司拿出40%以上的资金举行理财。

进一步来看，顺丰控股150亿的理财，更是将上市公司的理财需求充实体现。3月24日顺丰控股通告，在不影响正常谋划及风险可控的前提下，将宁静资金存量高效运作，用于购置银行及其他金融机构保本类理产业品，提升资金资产保值增值能力。此次用于购置理产业品的资金额度为不凌驾人民币150亿，拟投资于银行及其他金融机构刊行的保本类理产业品。

据东方财富choice的统计，停止3月30日，今年来通告理财的上市公司有1010家，累计理财金额在百亿以上的有6家，在10亿以上的也有246家。统计显示，这1010家上市公司合计累计理财金额为10454.9亿。

其中，累计理财金额最大的兴瑞科技（002973.SZ）能到达1308.1亿，排名第二的江苏国泰（002091.SZ）为222.2亿，苏宁易购（002024.SZ）排在第三，为220亿。

在去年同期，可统计的举行理财的上市公司有1086家，累计理财金额为9567.8亿。也就是说，相比去年同期，上市公司用来理财的金额增加了887.1亿。

好比，江苏国泰在2019年同期的累计理财金额为112.5亿，今年则增加了近110亿，是去年的近一倍。

现在，上市公司理财主要是出于保本为目的并兼顾收益，理产业品类型包罗保本收益型、保本浮动收益型、非保本浮动收益型；详细到产物来看，则包罗结构性存款、钱币基金、流动性好的人民币理产业品、牢固收益类产物、逆回购、信托计划、券商收益凭证、委托贷款、私募净值产物、定期存款等。

除了购置宁静性较高的金融机构产物，一些风险偏好较高的上市公司，也会实验举行证券投资。

2月25日，上峰水泥（000672.SZ）通告，拟使用合计不凌驾人民币 8 亿元（含 8 亿元）的自有资金举行证券投资，本次证券投资的资金主要用于新股配售或者申购、证券回购、股票投资、债券投资、期货、私募股权基金投资以及深圳证券生意业务所认定的其他投资行为。

3月14日宝新能源（000690.SZ）通告，拟运用不凌驾13亿的自有资金用于证券投资，投资规模为包罗新股配售、申购、证券回购、股票、定向增发等二级市场投资，债券投资，购置基金、信托产物，新三板生意业务；不包罗证券衍生品。

同花顺（300033.SZ）也通告，公司及控股子公司拟使用自有资金不凌驾10亿元举行证券投资。

收益率大比拼

值得一提的是，保证收益的产物年化收益率通常并不高，好比某挂钩利率结构性存款产物的年化收益率为1%~3.7%、招商银行挂钩黄金三层区间一个月结构性存款的年化收益率为1.5%或3.3%。民生银行挂钩利率结构性存的一款产物，年化收益率为3.6%等。

另外，在流动性宽松的大配景下，钱币基金收益率一直处于下行通道，上市公司通过钱币基金理财自然也很难获得高收益。

2019年，泰和科技（300801.SZ）购置了2.12亿的钱币基金，期限最长的为9个月，最短的不到2个月。到了2019年9月3日，泰和科技集中将该钱币基金全部赎回，收益为40.89万。

统计显示，停止现在，在可统计的297只钱币基金中，最新7日年化收益率最高的是5.25%，最低的为0.34%，平均7日年化收益率为2.15%，中位数是2.14%。

相比之下，非保本浮动收益的信托计划等产物，则具有较高的收益率。好比浙商金汇信托为金明精机（300281.SZ）刊行的“浙金金明1号单一信托”的年化收益率为8.5%；西部信托刊行的“西部金明1号单一信托”的年化收益率则到达9.5%。

“上市公司购置信托还是比力多的，我们公司和上市公司互助的也不少。信托收益率要好于银行理财，宁静性也是要好于私募的。”北京一位信托业务部门卖力人向第一财经表现。

固然，并非所有的信托产物都具有如此高的收益率。好比云南信托刊行的“云南信托-国泰君安天盈宝稳健1期荟萃资金信托计划”的年化收益率，则为4.8%~4.9%。

此外，投资私募基金一般也会获得较为可观的收益。华升股份（600156.SH）于2月5日通告，其运用4800万购置的私募基金到期，到期收益为411.6万元，也就是说，收益率为8.58%。

资产荒再现

在新冠肺炎疫情影响下，市场预计主要经济体未来增速预计普遍将下滑。随着各国央行接连宣布钱币宽松政策来应对下行压力，全球降息潮来袭，流动性宽松或将引发资产荒。

3月30日，央行通告称，为维护银行体系流动性合理丰裕，3月30日人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率至2.20%。数据显示，上次中标利率为2.40%。值得注意的是，此次下调后，7天期逆回购利率已创2003年1月7日以来新低。

“在流动性漫衍较平衡的市场中，各种机构冗余资金相对较少，在流动性分化的情况中，具有资金优势的投资机构持有大量低成本资金，由于这类机构投资风险偏好较一致，会进一步加剧‘大量资金追逐少量资产’的资产荒现象。”华西证券认为。

体现在二级市场上，就是随着无风险收益率的快速、大幅下行，各行业二级市场利差被动走阔，1月平均走阔5.9个BP、2月平均走阔13.2个BP。

另外，业内人士也认为，上市公司热衷理财而非投资再生产，很重要的一个原因是在疫情影响下，“现金为王”即是避险之选。而流动性宽松加上资产荒的泛起，理产业品收益率下行便顺理成章。

“流动性宽松和资产荒配景下，信用债的信用利差也压缩到了历史极值四周。从政策上看，降低融资成本和对冲疫情打击的大偏向稳定，央行钱币政策将继续保持宽松。”博时荣升稳健添利混淆拟任基金司理李汉楠向第一财经表现。

统计也显示，当前钱币宽松、流动性丰裕，机构年头建仓设置需求旺盛，中高收益资产连续稀缺，债券收益率连续破位下行。十年期国债、国开自1月跌破 3%、3.3%以来继续下探，而且在3月9日划分跌至2.5205%、3.0271%，其中十年期国债收益率已经到达2002年7 月以来最低点。